其实，如果认真分析国内的免税行业就会发现，现阶段除了中国中免之外，市场对其他免税概念股的期待已经高得离谱，大部分的免税概念股炒作的意味更大。
这主要是因为中免通过早期布局免税行业，目前已经成为唯一拥有全类型牌照的免税运营商，并占据全国8成以上的免税市场，跟其他企业相比，中免在采购、渠道上优势明显。
其他企业即便获得了免税牌照，想要在中免的“垄断”下突出重围，也是困难重重。
目前，国内的免税店渠道主要包括离岛免税、口岸免税、运输工具免税和市内免税四种。离岛免税目前只有海南岛，面向的消费群体为年满十六周岁，乘交通工具离开海南本岛但不离境的国内外旅客及海南当地居民。
口岸免税面向出入境人员，最常见的就是机场免税店；运输工具免税主要指在飞机、邮轮等交通工具上开办的免税店；市内免税店开在市区，主要面向在本国短暂居住的外籍人士和出境归国人员。
从市场占有率来看，离岛免税和出入境免税是最主要的两种渠道。正如前文所说，这两大主要渠道绝大多数的市场份额掌握在中国中免手中。珠免、深免等虽然也有出入境免税店渠道，但从规模上来讲，跟中免不可同日而语。
市场普遍的看法是，王府井等百货业态企业申请的免税牌照大概率是市内免税牌照。从现阶段来看，我国的市内免税店还只是机场免税店的补充，市场占有率很低，而且竞争力不足。
目前，我国市内免税店有两种类型，分别是针对外籍离境人士的市内免税店和针对出境归国人员的市内免税店。
前者需要提供外籍护照，并且大都只能接受预定，需要到机场提货；后者需要有半年内的出入境记录，疫情影响下，许多市内免税店把条件放宽至一年内。
这些条件已经将大多数消费者“拒之门外”。有观点认为，在引导消费回流背景下，市内免税店购买资格将会逐步放开。一种讨论是，原来针对外籍人士的离境免税店，也可以向国内出境人士放开。
可就算放开了，市内免税店想要一展风采，也还有很长的路要走。
无论是中国还是整个国际免税市场，香化产品都占据了将近一半的市场份额，在这个领域，我国本土产品并无优势，免税店卖的大都是欧美、日韩的高端香化产品。
来中国旅游的外国人，大概率不会在中国免税店背回去一堆本国产的护肤品，再加上现在国际航班大面积停飞，目前无论哪种免税店，主要的目标群体还是国内消费者。
而在国内消费市场上，市内免税店即便放开，也要面临来自机场免税店、离岛免税店等其他免税渠道的竞争。
免税店的品牌多少、商品种类和价格都是竞争的核心因素，而这需要免税店运营商拥有强大的渠道控制能力，往往规模越大、话语权也越大。
中出服在北京地区运营着一家归国人员市内免税店，不过这家免税店规模小，品牌也少。市界咨询得知，店内没有雅诗兰黛、兰蔻等品牌，彩妆产品也很少，以黛珂、后等日韩品牌护肤品、食品等为主。
这样的品牌资源和产品结构，跟中免集团旗下的日上以及海南省的离岛免税店相比，毫无优势。
从某种程度看，免税更像是巨头才能玩下去的“游戏”，这点在韩国免税行业发展中表现得淋漓尽致。
2012年—2018年，韩国政府曾多次颁布促进免税行业竞争、发展的政策，持续发放了很多免税牌照，行业竞争加剧。
但在行业竞争中，小免税店在物业、商品渠道、资金等方面并无优势，最终绝大多数都被淘汰出局，只留下原本的乐天、新罗两大寡头和新世界。
圣诞节期间的韩国首尔新世界百货明洞总店
新世界之所以能脱颖而出，是因为公司是三星集团下属的产业，可以依靠新世界百货这个韩国顶级百货公司的品牌、物业资源和三星的巨大财力。
对比我国，中免如今已占据市场主导地位，未来市内免税市场即便政策放开，对于地方百货企业而言，吸引更多知名品牌入驻、拿到更低的价格都不容易。
免税行业确实规模庞大，但也不是所有公司都有能力分得其中一杯羹。资本市场上许多免税概念股也只是一把虚火，架起火的资金慢慢撤离，也就越来越凉了。
（杨桃 杜云 于华均为化名）
