8月11日晚，金龙鱼发布的2023年半年报显示，报告期内，公司实现营业收入1187.14亿元，同比下降0.64%；净利润9.66亿元，同比下降51.13%；扣非净利润0.14亿元，同比下降99.4%；基本每股收益0.18元，较上年同期的0.36元大降50%。
老孟点评：
从财务数据的角度来看，金龙鱼发布的2023年半年报数据是不理想的。尤其是扣非净利润只有1,400万元，相对于1,187亿的营收，这个利润确实是非常微薄。好在公司的衍生品业务还是贡献了很大的利润，这也体现了衍生品业务调节的作用。
老孟一直认为公司的金融衍生品业务和主营业务息息相关，所以金龙鱼的净利润得结合金融衍生品的利润来看，也就是看总利润，我觉得会更真实一些。
金龙鱼财务数据看起来很差，但是不是就是这个公司真的不行了呢。我们先看下公司财报不理想的主要原因：
1.营业收入略微下降原因
报告期内，营业收入较去年同期略有下降，主要是因为价格因素的影响。随着国内经济逐步恢复，公司厨房食品、饲料原料和油脂科技产品的销量较去年同期有所上涨，但是产品的价格随着大豆、大豆油及棕榈油等主要原材料价格下跌有所回落。
老孟点评：
其实从营收数据来看，老孟认为金龙鱼是基本及格的，因为很明显营收下降的主要原因是价格波动，这个是全行业的因素。和金龙鱼本身经营能力没有直接的关系。
对于金龙鱼这样的消费品公司来说，最核心的就是生产的产品能否卖得出去，我们结合下面的数据可以看出来。
金龙鱼虽然营收没有增长，但是产品的销量却是较去年同期保持了两位数的上涨。
实际上金龙鱼的真实成功是产销两旺。这一点对于企业的经营来说至关重要，产品生产出来能够卖得出去，而且销量还在持续增长，就能保证企业的一个正循环。事实上对于金龙鱼这种生产民生产品的公司来说，销量有时候更重于价格。
2.厨房食品利润同比下降原因
报告期内，厨房食品的整体利润同比下降，主要原因是：随着国内餐饮市场逐步恢复，公司餐饮渠道产品销量有较大幅度增长，较低毛利率的餐饮渠道产品的销量在厨房食品中的占比提升，其中面粉业务的业绩同比下降明显，上半年小麦、面粉及副产品的价格整体下行，公司消耗前期的高价小麦库存导致业绩下滑。
另一方面，随着外出就餐的增加，家庭消费为主的零售渠道产品的销量同比有所减少，但是原材料成本的下降带动零售渠道产品的毛利率和利润同比有所增长。总体来看，零售渠道产品利润的增长未能完全抵消餐饮渠道产品利润下降的影响，使得厨房食品利润同比下降。
老孟点评：
总结一下，这个主要就是渠道占比发生了变化。很明显上半年由于旅游业的大力发展，餐饮渠道恢复得特别快，看看淄博烧烤事件就知道，只要是稍微热门的景点，吃饭都得排队。
3.饲料原料及油脂科技利润受到挤压
一方面，随着大豆、大豆油及棕榈油等主要原料价格下跌，零售产品毛利率和利润同比增长；另一方面，国内餐饮逐步恢复，餐饮产品销量涨幅较大，占比提升，其中面粉业务因小麦及其产品价格整体下行，公司消耗前期高价小麦导致业绩下滑。
饲料原料及油脂科技产品利润同比降幅较大。油脂科技产品受行情下跌影响，利润空间受到挤压；上半年国内大豆和菜籽压榨量同比增长，但大豆成本较高，叠加豆油价格下跌，导致压榨亏损。
老孟点评：
上半年，金龙鱼的毛利率和净利率也在持续下行，且跌至历史低点，2023年上半年末毛利率仅为4.15%、净利率仅为0.67%。
结合具体数据来看。2023上半年，金龙鱼的饲料原料及油脂科技产品毛利为-1.4亿元，而去年同期为34亿元；同期，该板块业务收入增幅最大，达4.7%，但成本增幅更大，达14.22%，很明显，导致该板块业务毛利大幅减少的根本原因就在于成本增长太高，毛利率大降8.37%。
为什么上半年公司毛利率和净利率都在同步下降。因为金龙鱼这家公司的利润对产品的价格极为敏感，所以产品价格的波动，就对公司的净利率和毛利率产生了较大的波动。只要市场行情不好，金龙鱼的利润就会受到挤压。同时一旦产品的价格朝着有利于金龙鱼的方向波动，利润将会极大增加。
现金流数据亮眼
经营活动产生的现金流量净额比上年同期增加 264.83%，老孟认为这个数据对于金龙鱼来说至关重要。在当前经济形势不太好的情况下，企业活下去是至关重要的，而企业活下去最重要的一点就是要保持经营活动，现金流的增加。上半年金龙鱼现金流量净额增加如此之多，说明企业的经营情况非常健康，而且生存能力更加强。结合之前的数据，金龙鱼产销两旺的情况，有这几个数据可以看出金龙鱼整体的经营非常之稳健健康，而且发展趋势也非常好。
