来源：海底捞招股书，高格证券整理
值得关注的是，海底捞不支持加盟，全部店铺都是直营。这种模式某种程度上限制了扩张速度，但更利于保证食品和服务质量以及标准化管理。
另外，海底捞向来以服务和就餐体验著名，一直被模仿，却从未被超越。良好的服务在业内形成了强大的品牌护城河。
标准化的运营管理和逆天的服务体验，给海底捞带来了更高的运营效率和盈利能力。海底捞的翻台率逐年提升，今年上半年达到每天4.9次，大幅领先于呷哺呷哺的2.8次。
领先于行业的翻台率让海底捞的成本回收速度更快。海底捞新开餐厅一般在1-3个月内就能实现首次月度盈亏平衡，2015-2016年的大部分海底捞餐厅6-13个月内就能收回现金投资回报。而中餐品牌的平均水平一般在3-6个月及15-20个月。
来源：海底捞招股书、呷哺呷哺财报，高格证券整理
全产业链布局，协同化降低采购成本
因为餐饮行业的市场集中度低、竞争激烈、流动性强，目前中国仍然缺少针对大型连锁餐饮企业的专业化服务供应商。正是意识到了这一点，海底捞开启了整个产业链的布局。
如今的海底捞已经不仅仅是一家餐厅，而是拥有完整供应链的餐饮集团——颐海国际供应火锅底料，且已经在港股上市；蜀海供应链负责菜品采购、中央厨房、仓储物流等托管服务；蜀韵东方负责餐厅设计施工；红火台负责软件管理系统；微海咨询和海晟通则负责招聘、培训、财务等方面咨询。
图片来源：每日经济新闻
可以说，海底捞的高速扩张和规模化发展离不开整个产业价值链的布局。有了这些关联公司的产品和服务，海底捞不仅可以降低采购成本、保证食品安全、提高经营效率，而且可以专注于餐饮的核心业务，实现规模化增长。2017 年这些关联企业的交易额接近50亿元，占公司总采购成本的 81.3％。
来源：海底捞招股书，高格证券整理
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