三、个别资本成本的计算
通用公式：①一般模式：资本成本率=年资金占用费筹资净额
其中：年资金占用费为税后利息=税前利息x ( 1-所得税税率)
筹资净额=筹资总额筹资费用筹资总额x(1筹资费用率)
②折现模式的计算思路:令现金流入的现值=现金流出的现值,求折现率。
(一)银行借款的资本成本率
一般模式=[借款额x年利率x ( 1-所得税税率)][借款额x(1-手续费率)]=[年利率x ( 1-所得税税率)]/( 1手续费率)
折现模式：根据“现金流入现值=现金流出现值”,
求折现率
现金流入：筹资净额;现金流出:税后利息、到期还本。
(二)公司债券的资本成本率
一般模式=[年利息x ( 1-所得税税率) ]=[债券筹资
总额x( 1-手续费率)]
[注意]债券的年利息根据面值和票面年利率计算,筹资总额根据发行价格确定。
折现模式与银行借款方法相同。
[提示]考试没有特指的情况下,通常采用一般模式计算资本成本;债券未指明如何发行时,默
认平价发行。
(三)优先股的资本成本率
优先股的资本成本率=优先股年固定股息[优先股发行价格x( 1筹资费用率)]
(四)普通股的资本成本率(用折现模式or资本资产定价模型计算)
①股利增长模型
Ks=D1/Pox(1-f)] g
D1=Dox ( 1 g )
式中：g为股利增长率; f为筹资费用率; Po为目前股票市场价格;Do为本期股利; D1为预计第一期股利。
②资本资产定价模型
Ks=Rf β ( Rm-Rf)
式中：R为无风险报酬率; Rm为市场平均报酬
率; β为某股票贝塔系数。
(五)留存收益的资本成本率
参照普通股掌握,但是需要注意：留存收益资本成本率不考等资费用。
使用资本资产定价模型计算资本成本时,普通股与留存收益的资本成本率相同。
四、平均资本成本的计算
计算思路：加权平均数——将个别资本成本率和权数对应相乘再相加。
所以权数的确定是另一个需要注意的点：
五、边际资本成本的计算
六、项目资本成本
(一)使用企业当前综合资本成本作为投资项目资本成本
1、应当具备两个条件：
①项目的风险与企业当前资产的平均风险相同
②公司继续采用相同的资本结构为项目筹资
2、重要假设：即所估计的投资项目的风险与企业
现有资产经营风险相同
(二)运用可比公司法估计投资项目资本成本
(1 )卸载可比公司财务杠杆
β资本=β权益/[1 ( 1-所得税税率) x产权比率]
(2 )加载目标企业财务杠杆
目标企业β权益=β资产x[1 ( 1-所得税税率)x产权比率]
(3)计算*要求的报酬率(*权益成本)=无风险利率 β权益x市场风险溢价
(4)计算目标企业的加权平均资本成本-负债税前成本x ( 1-所得税税率) x负债比重 *权益成本x*权益比重
七、金融工具价值评估
(一)债券价值评估
1、债券的概念：债券是发行者为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。
基本要素主要包括：①债券面值②期限③票面利率
2、债券价值评估方法
（1）、典型债券的估值方法
（2）、纯贴现债券的估值方法
