进口量同比大幅下降，饲料粮需求带动2023年进口回升。受国际粮价上涨影响，本年度玉米进口利润表现不佳，2022年1-10月份累计进口玉米1901万吨，较去年同期下降27.5%。其中，72.4%来自美国，26%来自乌克兰。在饲料粮需求回升预期带动下，预计2023年进口同比将增长。
受地缘冲突影响，我国减少了乌克兰作为玉米主要来源国的供应，同时也为了降低对美国玉米进口的单方依赖，我国已开始转向从巴西进口玉米。巴西二茬玉米产量占比约75%，出口期为7-11月，乐观预期下，或将为我国玉米市场“青黄不接”阶段提供有效供应。
替代谷物小麦、大麦同比下降，稻米、高粱同比大增。俄乌地缘冲突导致国际粮价上涨，也推高了国内小麦价格，小麦替代玉米优势丧失，也导致替代品小麦和大麦进口同比下滑。但由于稻谷和高粱价格相对稳定，这两者的进口同比呈大幅增加趋势。根据海关数据显示，2022年1-10月，小麦进口总量787万吨，同比下滑2.6%，大麦进口总量475万吨，同比减少52.2%；稻谷进口544万吨，同比增加39.8%；高粱进口953万吨，同比增加16.2%。
本年度稻谷进口明显高于5年平均值，而且进口以碎米为主，在饲料原料价格高企的背景下，部分饲料厂选择进口碎米做替代降低成本。同时，目前国内稻谷玉米比价处于历史低位，伴随替代品小麦减少，未来稻谷饲用替代将成为弥补玉米缺口的主力军。
生猪养殖：养殖利润回升，带动出栏均重增加，饲用需求旺盛。从今年4月中下旬开始，生猪价格持续上涨，在养殖利润的带动下，从2022年5月份开始，能繁母猪存栏量环比持续正增长，预计生猪出栏量增量趋势将持续兑现至2023年下半年，带动饲料需求旺盛。另外，蛋禽方面，高利润刺激产能扩张，2023年上半年蛋鸡存栏或将维持增长态势，提振下游饲用消费需求。
深加工企业：玉米原料库存水平维持低位。深加工企业玉米淀粉库存高位去化，但玉米原料库存水平维持四年同期最低水平，伴随开工率走高，玉米消费量稳步回升，深加工企业面临较强补库需求。春节前备货旺季预计仍将继续支撑企业加工利润，玉米消费维持高位，玉米淀粉处于累库阶段，对淀粉价格形成压力。随着天气转暖，玉米淀粉消费进入旺季，利润回升带动玉米淀粉去库，下半年或呈现先抑后扬波动。此外，若疫情管控松绑或带来额外消费总量增长。
国际方面，2022/2023年度国际玉米供应趋于收紧，国际玉米价格易涨难跌；国内方面，2022/2023年度国内玉米种植面积略减，叠加高温天气影响，新季玉米产量存在小幅下滑预期，玉米依然存在缺口；进口方面，受国际粮价上涨，进口利润表现不佳，国内进口玉米大幅减少，短中期内玉米进口量将继续维持低位运行；替代品方面，由于小麦替代优势丧失，未来稻谷将成为主要替代品以弥补玉米产需缺口。
从需求端来看，从5月份开始能繁母猪存栏量持续增加，也就意味着2023年3月份以后生猪存栏持续增加，同时，禽类消费在二季度后也将迎来产能增长，提振饲用消费需求。深加工企业春节前备货支撑玉米消费旺盛，节后随着天气回暖，淀粉消费进入旺季，对玉米消费需求或将增加。
从运行节奏来看，春节前受阶段性供需错配，玉米价格仍将高位运行，但年前售粮小高峰或将抑制上行空间；3月份后市场将迎来第二次售粮高峰压力，玉米价格或将震荡下行；5月份市场交易重点是天气对产量预期的影响，玉米价格延续震荡运行趋势，考虑今年玉米种植利润向好带动种植面积增加，叠加巴西玉米进口预期，预计明年四季度玉米价格存在下行压力，但整体仍将在高位运行。
