作者：李曌
来源：微信公众号菁财资本（jcziben）
2018年第一季度视频网站迎来上市开门红：哔哩哔哩（bilibili）（B站）于美国东部时间3月28日在美国纳斯达克上市，市值约31亿美元。一天后，大陆视频网站爱奇艺同样在纳斯达克上市，市值达到128亿美元。近日，以游戏直播为主的虎牙向美国证券交易委员会(SEC)提交上市申请，计划通过IPO交易筹集最多2亿美元资金，其拟在纽交所挂牌上市。
也许有人会感到疑惑，为什么这些企业偏偏要舍近求远，不在内地或香港上市而选择到大洋彼岸的美国呢？
今天就来带大家全面了解一下赴美上市。
01 为什么要选择赴美上市
为什么要上市想必大家已经很清楚了：
（1）首先是更宽阔的融资渠道，不仅仅是IPO，上市之后公司的定增和发债都能接触到更多的投资人；
（2）其次是更规范的管理，上市对公司而言类似一种倒逼改革，公司的财务、法务、股权结构等方面都必须重新梳理，信息披露也势必更公开透明，这将推动公司治理的进步；
（3）最后是更强大的品牌，上市相当于一种由国家提供的资质背书，是对企业价值的认可，这将为公司增加更多的合作机会。
而为什么要到美国去，这就需要结合美国资本市场的特点来看。
1.多层次证券市场，满足多样需求
美国有4大证券板块（稍后会详细介绍），无论公司规模大小，哪怕处于亏损状态，在权威投资银行的支持下，都能依靠“高成长性，有发展潜力”获得上市机会。
而在中国的上市条件要严格的多，可以参考《赴港上市？这些你得考虑清楚》。
B站虽然在国内二次元市场霸占了王者地位，但财务上已经连续三年亏损了，近三年其净亏损分别为3.735亿、9.115亿和1.838亿。同样的，作为传统视频平台的爱奇艺，尽管制作了许多爆款内容并成为视频平台的后起之秀，盈利却遥遥无期。从2015到2017年间，爱奇艺净亏损分别为25.75亿元，30.74亿元，37.36亿元，净亏损逐年上升态势。这样的业绩表现在对盈利水平要求较高的国内市场连上市门槛都够不到。
2.无限资金来源，供应充足
美国崇尚自由市场，没有资金管制，美元可以自由进出，世界资金都在这里汇集，数量巨大、规模各异的机构和个人投资者在这里依据不同目标寻找不同投资标的。对于一家懂得游戏规则并且和华尔街建立了联系的公司而言，融资空间极具想象力。当今国内的股市一天交易总金额约在千亿级美元左右，只相当于美国蓝筹股，如英特尔、微软等个股的平均每天交易额。
爱奇艺想以自制内容来打造品牌，吸引流量，需要极大的资金储备来应对长线竞争，比如最近爱奇艺推出的《热血街舞团》，与优酷自制的《这就是街舞》正面较量，无论是在节目制作还是营销上，都需要难以估量的资金。
3.开放的渠道，灵活的交易方式
在美国，如果公司业绩良好，可以随时发行新股融资，频率也不受限制。董事会决定融资方案后向监管部门上报，通常情况下，若20天内没有获得回复，上报材料就自动生效；若监管部门有问题则需要回答，且监管部门有30天的必答复时间下限。
当公司股价达到5美元以上时，*可将所持股份拿到银行抵押贷款。没有涨停板的做法，只要在交易时间（早9晚4连续不休，4点后有些证券公司提供电子场外交易，直至晚7点）均可买卖，也可以选择债券等其他方式。
4.更大的市值增长空间
不知道是不是亚马逊和特斯拉的魅力太过震撼，美国资本市场对高成长性有一种近乎非理性的崇拜，美国股市从来不吝赋予企业高市值。
在A股，发行价格受到23倍市盈率的上限管制，对新兴行业公司不利。而在美国，发行价格完全由市场决定，并且美国股市的市盈率相比港股市场较高。
