大家好，欢迎来到阿桂理财小课堂，小知识，大道理。上期节目咱们从最简单的看涨期权入手，介绍了一些期权的基本概念。本期小课堂，咱们谈谈期权的杠杆效应。古希腊的阿基米德说过：“给我一个支点，我就能撬起地球！”。物理学上的杠杆，可以用一个很小的力，实现与更大的力的平衡；而金融学上的杠杆，则指用很少的资金投入，获得以往需要更大资金投入的效果。像期权这样的金融衍生品就具有杠杆效应。
马克思说过：“商品的价格围绕其价值波动”。这个规律也同样适用于金融产品。对于基础金融产品，比如债券、股票来说，都有其内在的价值。虽然解释金融资产的价值可以有不同的数学模型，比如净资产倍率模型，现金流折现模型等等。商品的短期价格则是由供求决定，在金融市场，资产的短期价格也是由买卖双方竞价决定。所谓的“价值投资”，也就是立足于金融资产的价值进行投资，当金融资产短期价格高于价值时卖出，价格低于其价值时买入。一般管这个价格高点与低点之间的价格差叫“资本利得”，投资者低买高卖也就是为了赚取“资本利得”。
如图所示，当我们需要买卖基础金融产品，比如债券、股票时，我们需要投入的资金为资产的价值减去部分资本利得。我们投资基础金融资产的收益率=资本利得/（资产价值-资本利得）。而金融衍生品的投资逻辑不是如此，当标的金融资产价格差（用希腊字母德尔塔Δ表示）存在时，金融衍生品投资的目标就是单纯的资本利得。由于期权投资的本金投入不用考虑原始资产的价值部分，因此投入的资金量必然比直接投资标的物来得少，在同样的价格波动情况下，投资收益率或者亏损率必然更高，这就是期权的杠杆效应。
还是用上期那个例子来说明，如果你从事现货买卖，比如花了10元买了一股abc股票，当他涨价到15元时，你赚了5元，或者说是收益率为50%。但是你在花2元买入看涨期权时，并不需要拿10元去实际买入股票，当股票价格涨到15元时，期权的价格也会从2元涨到5元，你实际投入2元，可以赚3元，也可以说收益率是150%。反过来看，如果abc股票从10元，跌到5元，你如果直接买股票，那么你的损失是5元，或者说亏损率为50%。如果你花了2元买了该股票的看涨期权，当股票价格下跌到5元时，该期权的内在价值降为0元，你的亏损率为100%。
在同样的股票价格涨跌幅度下，你的期权投资本金比股票投资的本金要少，但是收益率或者亏损率却要高，这就是期权的杠杆效应。当现货市场价格出现波动时，衍生品市场从百分比上看，肯定会出现更大的波动。所以说衍生品的交易会放大收益，同时也会放大风险。如果用股票的操作策略，比如所谓的满仓操作之类，来操作期权产品，难免会遭受巨大损失，投资者务必要警惕金融衍生品的风险。
好，本期阿桂理财小课堂就聊到这里，谢谢大家收看，理财有风险，投资需谨慎。
