在竞争激烈的消费电子行业，彻底完成改制的TCL集团股份有限公司(000100.SZ，下称“TCL”)焕发了新的活力，已连续几年突破千亿规模的营收。据业绩预告，2017年TCL预计实现净利润35亿~38亿元，同比增长64%~78%;其中归属于上市公司*的净利润26亿~28亿元，同比增长62%~75%。
调研机构IHS的数据显示，2017年前三季，TCL在全球彩电市场占据份额第三位，仅次于三星、LG。TCL的业绩预告透露，其2017年累计实现液晶电视销量2377.4万台，同比增长15.9%，其中北美市场全年销量同比大幅提升131.5%。
其实在刚过去的2017年，彩电业的日子并不好过。面板成本增加，市场需求疲软，国内彩电市场销量的跌幅是10多年来最大的。不过，TCL彩电业务却在去年实现了逆势增长，这受益于其产业链垂直一体化的优势，再加上产品结构的不断优化。目前，TCL是全球为数不多的打通了上游液晶显示面板、下游彩电和手机产业链的“实力玩家”之一。
从37年前的小型地方国有企业，到如今中国消费电子领军企业之一，混合所有制改革让TCL的市场化机制更完善，也充分激发了TCL董事长、CEO李东生敢于冒险、勇于担当的企业家精神。无论是2004年的跨国并购，还是2009年上马华星光电，让TCL通过国际化、产业链的扩张，成就了今天的行业地位，并为今后冲击大国品牌打下了坚实基础。
改制磨剑20年
1996年以前，TCL还是个地方国有企业。这个位于广东惠州，发端于1981年，依靠借贷5000元，以磁带、电话机起家的地方国有小企业，虽然早在1993年就涉足家电业，也曾一度是国内最大的电话生产商，但一直名不见经传。1996年，39岁的李东生接过帅印，出任TCL集团董事长兼总经理。
让老国企有新活力，搞活体制机制，这是国企改革的难题之一，也是李东生首先要迈过去的“坎”。李东生当时提出既能满足企业发展，又能满足国资管理办法的改制方案——“增量转股”。思路是在界定资产总额的基础上考核每年资产增量，期限为5年，考核基数环比递增。资产基本增量全归政府;超额增量部分做二次分配，也是政府拿大头。以李东生为代表的经营团队在完成考核指标后得到的利益不能立刻兑现，要转成公司股份。
政府规定经营班子必须确保企业每年国有净资产利润率达到10%以上，超出部分按一定比例奖励股权。这10%的奖励基数比当时全国平均净资产收益率高出4倍。李东生个人还得先行支付50万元的保证金，为此他甚至押上父母的房子。
1997年5月，TCL与惠州市政府签订了契约，开始5年的“授权经营、增量奖股”的国有资产授权经营试点。1997年至2001年五年的授权经营，TCL集团销售收入增长3倍，利润增长2倍。2001年实现销售额211亿元、利润7.1亿元，成为中国家电行业的新星。2001年授权经营结束时，TCL国有资产增值率高达261.73%，并以629万台“王牌”彩电的销量登上了彩电行业领先者的位置，还意外获得国产手机销量第一的地位。
为实现进一步做大做强，从2001年开始，TCL陆续引进了南太、住友、东芝、飞利浦等战略投资者，并变更为股份有限公司，在董事会中引入了独立董事。TCL的股权结构变为，惠州市政府持股40.97%(原来是58%)，TCL管理层持股25%，新增战略投资者持股18.38%，其余约15.65%的股份属其他一些发起人。这为TCL上市做了铺垫，也鼓舞了士气。
2004年1月30日，TCL吸收合并控股上市企业“TCL通讯”，并在深交所整体上市，“TCL集团”在国内A股整体上市，加上在香港上市的“TCL多媒体”和“TCL通讯”，使TCL成为国内少数几家在内地和香港市场均拥有上市公司的企业。
这次改制和整体上市，不但使TCL从国有控股企业逐步转变为多元投资的混合所有制企业，公司治理结构日趋完善;而且加强了与战略投资者在技术、制造、渠道等方面的合作;同时上市之后TCL管理层的股权市值达到10亿元级别，激励更加到位。
趁着完成整体上市的势头，2004年TCL接连收购了法国汤姆逊彩电业务、阿尔卡特手机业务。这同时也带来了跨国并购整合的阵痛，TCL在2005年巨亏，一年后戴上ST帽子。2006年李东生以《鹰的重生》的文章，推进TCL文化重建、业务重整，2007年TCL扭亏为盈。
度过国际化并购阵痛之后，自2011年起，TCL集团再次启动了面向管理者、业务骨干、技术专家的股票期权激励计划。TCL多媒体、TCL通讯等多家香港上市公司也开展了多种形式的奖励性股票、期权等激励方案。
2018CES中国品牌TCL展台。图片来源：TCL官网
2009年，TCL与深圳市共同投资245亿元建设华星光电8.5代液晶面板线。2011年，华星光电面临巨大的产能爬坡压力，TCL授予华星光电员工不超过新增3.5亿元注册资本的认购权，2013年五个以“星”命名的合伙企业完成了员工持股。截至2017年，除去定期分红外，员工认购股份净值增长50%以上，而华星光电也成为全球面板业的后起之秀和TCL集团的最大利润来源。
这些激励方案不仅留住了核心的管理团队和技术团队，还提升了TCL在液晶显示行业垂直一体化的竞争能力。TCL集团的销售收入2010年为518亿元，2011年激励计划启动，2014年集团营收首次突破千亿至1013亿元，三年翻了一番，利润增长近4倍。
跻身“千亿俱乐部”之后，TCL又面临乐视、小米等互联网电视新军崛起的挑战，华星光电也有巨大资金需求，TCL在2014年、2015年连续进行了两次非公开发行，国开、紫光等国家产业基金都参与了认购，募集资金近80亿元。
为建立长效激励机制，在2015年非公开发行中，李东生和高管团队倾尽所能地购买公司股票，李东生说“我们把自己的命运押在公司发展上了”。李东生和他的团队用新疆九天联成合伙企业和新疆东兴华瑞有限合伙企业，分别出资8.5亿元、9.5亿元认购增发股票，并锁定3年，彰显团队对公司前景的信心。
2014年以来，TCL连续三年实现1000亿元以上的营收，2016年，TCL彩电销售突破2000万台，挤进全球前三;华星光电全年液晶基板投放量达到282万片，位列全球第五。
国家、员工共享
经历20年的逐步改制，TCL不断发展壮大，并实现了国家、企业、员工的“三赢”。
截至2017年12月24日，TCL的十大*中，湖北省长江合志汉翼股权投资基金合伙企业(有限合伙)持股7.84%，惠州市投资控股有限公司持股6.5%，李东生持股4.72%，广东省广新控股集团持股4.53%，北京紫光通信科技集团持股3.58%，新疆东兴华瑞有限合伙企业持股3.35%，新疆九天联成合伙企业持股3.03%，国开创新资本投资有限责任公司持股2.83%，上银基金持股2.83%，中国证券金融股份有限公司持股1.54%。
从中可见，国家、省、市的资金都有参股TCL，而以李东生为首的TCL集团高管团队也是公司的重要*。
奥维云网(AVC)董事长文建平曾向第一财经记者分析，从政策看，国家积极推动混合所有制改革，允许国有或国有控股企业的员工、管理层持股。从业绩看，TCL集团在2014年收入首次突破1000亿元，净利润创下8年以来的最好水平，向政府、*都有交待。从未来看，TCL加快互联网转型战略，新的股权结构让李东生在TCL的重大决策上能更快拍板。
2017年，TCL加快推进资产*，增持华星光电的股权至85.7%，A股公司转变为华星光电的融资平台。与此同时，“TCL多媒体”更名为“TCL电子”，将利用香港资本市场资源，整合TCL的彩电、手机、家电等业务，打造TCL品牌消费电子产业集团。
李东生在2018CES期间透露，华星光电会进一步投资扩大产能，今年会考虑再上马一条10.5代液晶面板线。同时，TCL会强化彩电、通讯、家电、智能音箱四个主要产品线，使之成为TCL冲击大国品牌的载体。另外，大力发展人工智能和互联网应用服务。集团层面则进一步精简，直接管理的二级机构将从2016年底的50多家减到2018年底不到30家。
“国家战略对半导体显示行业的领先者以支持和帮助，TCL和华星光电在此发展过程中也得到各方面的支持和帮助。”李东生坦言，“企业在政策支持极限之内，一定要把竞争力做起来。最终来讲，国家支持哪个产业发展都是阶段性的，你成功的标志就是不需要国家任何支持的情况下，依然能够和国外领先企业竞争，而且能够打败它，这就是国家产业政策希望得到的效益。”
显然，混合所有制改革，不仅使TCL的管理团队激励更到位，也使李东生发挥了主人翁精神，持续推动公司向国际市场扩张、向产业链上游扩张。在此过程中，TCL的跨国并购、面板项目建设也都得到了政府的大力支持，不过，李东生坚信，最终还是要靠市场化的竞争获胜。
