图片：固态烧碱
烧碱可能对大多数人是比较陌生的，所以我们先纵览一下氯碱的产业链。烧碱在产业链中起着承上启下的作用。上游以原盐、电等为原料，烧碱是中游的重要产品，除此之外还有氯气和氢气。往下游看，烧碱可用于氧化铝、造纸、印染、化纤等多个行业，应用十分广泛。
图片：氯碱产业链
那么，上游原盐是如何制备得到烧碱产品的呢？曾经的烧碱，还会使用隔膜电解法和苛化法（碳酸钠和氢氧化钙反应），但随着技术进步，目前主要通过离子膜电解法，即通过电解饱和食盐（NaCl）水，在获得烧碱溶液的同时生成氢气和氯气，这样得到的烧碱纯度更高，环境污染更少。
不同烧碱制备方法的产能比例
二.供给端，被双控拿捏得死死的开篇讲到，烧碱价格上一次大幅上涨还是在2015年。最近几个月价格上涨，供需两侧其实都脱不了干系。
先瞅瞅供给。其实，烧碱的自2016年以来产能和产量均呈平稳增长态势，近五年的产能一共仅增加了500万吨，年复合增长率才2%，非常成熟的行业。烧碱企业多依靠以碱补氯模式盈利，所以烧碱自身的盈利情况一直不怎么样，也算是为氯产品做了嫁衣。
这还没完，作为高耗能行业之一，烧碱在双控制度的影响下，未来产能扩张也不容乐观。举个栗子，内蒙古在今年年初就下发制度，2021年起，不再审批新增烧碱项目。笔者也大致统计了几家上市烧碱企业在明年的新增产能，一共不超过40万吨，供给端可以说基本没有什么弹性。
图片来源：开源证券研究所
笔者想过，新增供给跟不上，烧碱企业会不会通过兼并收购以扩大规模，实现降本增效呢？后面想了想觉得也没必要，因为烧碱企业呈现出区域性分布（运输困难且成本高），就近消化成为经济性最佳的选择。而且氯碱企业主要赚的也不是烧碱的钱（以碱补氯），这就导致了虽然是成熟行业，但行业CR5（前五名企业集中度）仅为12%，CR10为20%（是不是有点儿像没被团灭前的教培行业呢）。
