图片：市场竞争格局
所以，与其横向扩张提高集中度，不如向产业链下游延伸提高产品附加值，成为一个区域的王者（比如新疆烧碱龙头中泰化学002092），反正保证蛋糕够吃就行。
三.需求端，氧化铝是全村的希望吗？如果说供需都萎靡，烧碱的价格也不会涨这么快，但偏偏下游要作妖。
刚才说到，烧碱的应用非常广泛，但主要都是传统行业，氧化铝的比例最高，约30%。排名第二的是造纸业，我们曾经写过这个行业，行业需求的萎靡已经是不争的事实。那么我们还是从氧化铝入手，一探究竟。
图片来源：百川盈孚
氧化铝在铝的产业链中也属于中游，在其制备过程中会用到烧碱，1吨氧化铝会用到150公斤烧碱。
氧化铝产能常年过剩，其需求的核心驱动力来自电解铝，电解铝主要用于生产各种不同用途的铝加工材。而建筑业是铝材最主要的消费领域（最近房地产企业逐渐松绑也是个利好的消息）。而真正刺激铝材需求的，是航空材料、新能源汽车材料、高技术船舶材料等高精尖新型行业。以汽车轻量化为例，由于轻量化效果明显，铝合金在车身上的应用正在逐步扩大。所以，未来铝元素的需求必然是增加的。
图片：氧化铝产业链
所以，铝产业链穿透到终端应用，是有需求的增长点的。而作为烧碱最近的一环，氧化铝呢？今年氧化铝的价格持续走高，截至10月底价格已经同比增长75.7%，这会直接刺激氧化铝企业的开工率，以全国氧化铝产能排名第二的山西为例，9月底的开工率已经超过80%。，在烧碱产能被严格控制的情况下，一定的需求的攀升对烧碱的价格形成支撑。
但凡事都要辩证地看，氧化铝的下游电解铝同样是双高（高耗能和高排放）行业。所以，这对于氧化铝的需求将大大减弱，从整体上来看，虽然局部地区（受政策影响较小的地区）的氧化铝产量稳中有升，但是全国氧化铝产量稳中有降。
四.总结展望未来，在双控的政策下，烧碱和电解铝作为双高行业的代表，烧碱供需双弱或将成为未来的主基调。笔者本人比较看衰烧碱行业的未来，尤其是在限产较为严重的省份。当然了，不排除未来氢气产业链成熟，氢气需求大幅增加，国家又把氯碱制氢行业给放开了。
但是值得欣慰的是，未来在新一轮供给侧改革中，小规模烧碱企业可能会因为产能落后、效率低下或迫于政策压力被淘汰，行业出清有可能加速，或许龙头的地位，仍将难以撼动。
以上内容不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。
