坎坷上市路
2014年，灿星文化跟随母公司星空传媒赴港上市。然而，由于星空传媒股权架构调整，第一次IPO无奈折戟。
2018年12月，灿星文化向中国证监会申请其股份在深交所创业板上市。由于2020年6月首次公开发售核准制变更为首次公开发售注册制的监管改革，A股申请自2020年7月起移交深交所办理。
2021年2月2日，创业板上市委召开的2021年第9次审议会议，灿星文化创业板首发申请上会被否。当时，保荐机构是中信建投证券股份有限公司，公司拟募集资金15亿元，全部用于“补充综艺节目制作营运资金项目”。
创业板上市委会议提出问询的主要问题：
1. 根据《共同控制协议》，发行人的共同控制人将稳定发行人控制权至上市后36个月。请发行人代表说明上市36个月后如何认定实际控制人，是否会出现控制权变动风险。请保荐人代表发表明确意见。
2. 请发行人代表说明在已经拆除红筹架构的情况下，共同控制人之一田明依然通过多层级有限合伙架构来实现持股的原因。请保荐人代表发表明确意见。
3. 灿星有限成立至红筹架构搭建期间，贺斌等4名中国公民根据美国新闻集团安排持有灿星有限股权，灿星有限经营范围包括当时有效的《外商投资产业指导目录》中禁止外商投资的电视节目制作发行和文化（含演出）经纪业务。请发行人代表说明，上述安排是否存在规避相关外商投资规定的情形，相关风险是否已充分披露。请保荐人代表发表明确意见。
4.2016年发行人收购共同控制人之一田明持有的梦响强音100%股权，收购价格20.80亿元，形成商誉19.68亿元。2020年4月，发行人基于截至2019年末的历史情况及对未来的预测，根据商誉追溯评估报告对2016年末商誉减值进行追溯调整，计提减值3.47亿元。请发行人代表说明：（1）收购价格的公允性；（2）报告期内未计提商誉减值的原因及合理性；（3）在2020年4月对2016年末的商誉减值进行追溯调整是否符合企业会计准则的相关规定。请保荐人代表发表明确意见。
5.截至2020年10月底，发行人作为被告的未决诉讼及仲裁共计8件，累计被请求金额约2.3亿元。请发行人代表说明：（1）未对上述事项计提预计负债的原因及合理性；（2）上述事项是否对发行人的核心竞争力和持续经营能力构成重大不利影响。请保荐人代表发表明确意见。
之后，2021年8月，灿星文化与中国香港星空华文传媒电影完成*，更名星空华文。三个月后，星空华文首次递表港交所，后招股书因过期失效。今年5月13日，星空华文向港交所提交上市申请。
2021年收入降27.8% 亏损扩大至3.52亿元
2019年、2020年、2021年，星空华文收入分别为18.07亿元、15.60亿元、11.27亿元；净利润分别为3.80亿元、-2780万元、-3.52亿元。
星空华文表示，公司的收入由2020年的人民币1,559.9百万元下降27.8%至2021年的人民币1,126.7百万元，主要是由于综艺节目IP运营及授权产生的收入下降，乃主要由于制作的超大型综艺节目数量由2020年的8个减少至2021年的7个，以及《中国好声音》产生的收入下降，乃主要由于企业客户广告预算下降；音乐IP运营及授权产生的收入下降，乃主要由于公司并未于2021年制作《蒙面唱将猜猜猜》的随后几季，故公司于2021年制作与《蒙面唱将猜猜猜》节目相关的音乐IP比2020年少；及电影及剧集IP运营及授权产生的收入下降，乃主要由于于往绩记录期间，公司于2020年与中国一个领先的短视频平台签订多年电影IP授权合同，并于2020年确认授权收入约人民币102.5百万元。
公司的收入由2019年的人民币1,806.6百万元下降13.7%至2020年的人民币1,559.9百万元，主要是由于综艺节目IP运营及授权产生的收入下降，主要反映出COVID-19的负面影响以及中国综艺节目市场规模的全行业下降。该减少主要由于：《中国好声音》产生的收入下降，主要由于在COVID-19疫情的负面影响下经济及业务的高度不确定性；公司并未于2020年制作随后几季的《中国达人秀2019》或《这！就是原创》，原因为投资媒体平台制作预算及播出计划及时间的变化；及由于COVID-19疫情而取消线下文娱活动。
公司的净亏损从2020年的人民币27.8百万元增至2021年的人民币351.7百万元，主要是由于公司的综艺节目IP运营及授权产生的收入减少以及商誉减值。公司于2020年录得净亏损人民币27.8百万元，而公司于2019年录得净溢利人民币380.2百万元，主要是由于公司于2020年根据公司对梦响强音的业绩表现的评估就收购梦响强音录得商誉减值人民币386.8百万元，及综艺节目运营及授权产生的收入减少，尤其是广告销售由2019年的人民币948.2百万元减少至2020年的人民币571.4百万元，主要反映出COVID-19的负面影响以及中国综艺节目市场规模的全行业下降。
综艺节目IP运营及授权贡献收入达七成 毛利率下滑
公司有四个主要业务线，包括综艺节目IP运营及授权；音乐IP运营及授权；电影及剧集IP运营及授权；及其他IP相关业务。
2019年、2020年、2021年，星空华文的综艺节目IP运营及授权收入金额分别为1,340.5百万元、1,090.1百万元、879.5百万元；占比分别为74.2%、69.9%、78%。
2019年、2020年、2021年，星空华文的毛利率分别为39.0%、37.7%、24.3%。其中，综艺节目IP运营及授权的毛利率分别为27.6%、18.7%、13.2%。
《中国好声音》收入连降去年毛利率低至2.2%
2019年-2021年，公司收入排名第一的项目分别是《中国好声音2019》、《中国好声音2020》、《中国好声音2021》。
自综艺节目IP运营及授权获得的收入中，按节目划分，2019年、2020年、2021年，《中国好声音》收入金额分别为490.5百万元、324.5百万元、251.6百万元；占综艺节目IP运营及授权产生的总收入的百分比分别为36.6%、29.8%、28.6%；毛利率分别为46.6%、16.8%、2.2%。
