10月28日，中国人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，进一步丰富央行货币政策工具箱，决定从即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具。
操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。公开市场买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。操作结果将通过人民银行官网相关栏目对外披露。
与现有的主要公开市场操作工具相比，新工具具有以下特点：
- 买断式：区别于常见的质押式逆回购，买断式逆回购中债券的所有权和票息发生转移，买断期间的债券可以在市场流通，提高了债券流通效率。在质押式回购中，债券的所有权不会转移。
- 期限定位为中短期：现有流动性投放工具中，7天期、14天期公开市场逆回购操作期限较短，1年期的中期借贷便利（MLF）期限较长，而此次推出的买断式逆回购预计将覆盖3个月、6个月等期限，增强1年以内的流动性跨期调节能力，进一步提升流动性管理的精细化水平。
- 招标方式不同：采用“固定数量、利率招标、多重价位中标”的方式，机构可根据自身情况选择不同利率投标，按照从高到低的顺序依次中标，机构的中标利率就是自己的投标利率。这既能减少机构在利率招标时的“搭便车”行为，更真实反映机构对资金的需求程度；同时由于没有增加新的货币政策工具中标利率，而突显该工具仅作为流动性投放工具的定位。
央行此时推出新工具的原因主要有：今年11月、12月各有1.45万亿元的1年期 MLF 到期，到期总量相当于9月末 MLF 余额的42.7%，为历史最高水平。叠加政府债券发行、年末现金投放等因素，银行体系流动性可能面临较大补缺压力。启用该工具一方面可以有效平滑大额 MLF 到期引发的资金面波动，有助于保持年末流动性合理充裕，为经济增长动能回升提供有利的货币金融环境；另一方面或意味着11月和12月将不再大额续作 MLF，MLF 操作利率的政策利率色彩进一步淡化。
新工具对股市和债市可能产生的影响如下：
- 股市方面：一级交易商可通过新工具向央行质押债券获取资金，为市场注入更多流动性，维护市场稳定。同时，中信证券、中金公司两家证券公司也是“一级交易商”，买断式逆回购可以帮助它们获得更多融资机会，从而增加股市交易资金量。此外，买断式回购有助于为央行互换便利工具增加可用券，为后续稳定股市奠定基础。
- 债市方面：央行通过“买断式逆回购”拿到大量的国债、地方债、金融债券、公司债券，可以到二级市场里买卖。这使得未来央行不仅在二级市场常态化买卖国债，或还将扩大买卖地方债、金融债券和公司债券等的规模。央行对债市的调控力将更强，短期看债市或延续区间震荡行情。但也有观点认为，考虑到央行买断式逆回购操作的频率不高，操作规模仍待观察，短期对债市的影响或不明显。从长期来看，央行进一步增加买断式逆回购工具，对债市是利好，整个债市发生极端、不可控、非理性风险的概率进一步缩小。
新工具对楼市的影响相对不那么直接，但流动性环境的改善可能会产生一定的正面作用。例如，流动性充裕有助于降低房贷利率，刺激住房需求；银行等金融机构的资金成本下降，也可能使得它们更愿意向房地产开发商提供贷款，帮助缓解房企的资金链压力。
总体而言，央行推出买断式逆回购操作工具，旨在增强流动性管理能力，维护金融市场稳定，为经济稳定增长提供良好的货币金融环境。其具体影响还需结合后续的操作情况及市场反应进一步观察。#债券发售# #债券的魅力#
