作者：艾森
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
由于游戏版号的限制，很多游戏公司陷入经营困境。
3月30日，去年7月才在香港上市的第七大道(00797.HK)发布了首份年报，但结果差强人意。
财报显示，去年公司营收同比减少25.4%至人民币3.32亿元；公司拥有人应占年内亏损9803.1万元，而上一年同期盈利2.57亿元；经调整净溢利同比减少68.3%至8352.7万元。
2018年7月18日，第七大道(00797.HK)正式在香港联交所挂牌上市。上市之后，第七大道在二级市场表现的一直较为平稳，除2018年8月17日公司股价涨幅为12.41%外，其它交易日股价涨跌幅都在10%以内。
2018年11月8日公司股价一直表现正常，但在下午三点后突然直线跳水，跌幅一度扩大至12%，最终收盘下跌10.49%，报收1.28港元/股。创下了自公司今年7月份上市以来的单日最大跌幅。
第七大道当日股价大跌，虽然与内地游戏股整体走弱有很大关系，但是从公司发布的首份半年报来看，业绩的不理想也为股价下跌埋下了伏笔。
“坐吃山空” 缺乏创新
第七大道成立于2008年，主要业务为研发和运营网页游戏，目前平台主要运营有《神曲》、《弹弹堂》、《新弹弹堂》、《海神》等多款网页游戏。差不多九年前，第七大道靠着自研的第一款产品《弹弹堂》成功打开了页游市场局面，迅速成长为国内页游巨头。
图片来源：第七大道招股书
第七大道素来以《弹弹堂》和《神曲》闻名，从其披露的公司发展里程碑概要中我们不难发现，除了公司成立和一次股权投资以外，《弹弹堂》和《神曲》这两款游戏堪称第七大道的灵魂所在。
这两款游戏已经是分别达到9年、7年历史的老产品，但目前两款产品生命力仍十分顽强，占据第七大道营收比重不低。招股书显示，2017年第七大道4.45亿元营收当中，《弹弹堂》占据了10.4%，实际营收4611万元;《神曲》占据23.7%，实际营收1.05亿元。
对于第七大道来说，尽管两款老牌游戏具有长久生命力，但如何推陈出新，如何实现收入、市值持续增长，是管理层面临的难题。
图片来源：第七大道招股书
GPLP犀牛财经认为，游戏产品都有着生命周期。在生命周期前期，游戏厂商想尽办法做大用户基数，争取成为爆款；在生命周期后期，游戏厂商想的就是如何延长游戏生命周期，尽可能多赚钱。
“页游是一个过渡的游戏形式（相比端游和手游），像一阵风一样就过去。神曲、弹弹堂过了高速成长期。但未来还有多长不太清楚。一些成功的端游，生命周期可以长达十几年。”游戏行业研究专家谭如松的评价非常客观中肯。
2019年的游戏市场早已不是页游的天下，在手游遍地的新市场，第七大道自2015年起连续开发了三款手游，但依然使用的是《弹弹堂》和《神曲》的IP。
据艾瑞数据显示，《弹弹堂》手游版的月度独立设备数自2018年7月份以来环比增幅持续减少，第七大道2018年半年报显示，2018年1月份-6月份，公司手机游戏的平均每月活跃用户为210万人，相较上一年同期的570万人直接腰斩，同比减少63%；而手机游戏的平均每月付费用户更是直接同比减少了88%，在2018年上半年约为12.2万人。
GPLP犀牛财经认为，第七大道这种“卖情怀”行为还能否撑起公司发展的大旗似乎还有待商榷。并且缺乏新开发游戏IP也将会是未来投资者最担心的问题。
兜兜转转终获IPO上市 却面临着亏损、政策问题
已经有过三次上市失败经历的第七大道，可以说一直都想在国内A股上市，在A股大门难敲开的情况下，不少游戏公司选择赴港IPO，港股已经成为游戏公司又一大主战场。
十年前由5人小团队组成的第七大道，在靠近深圳南头关一个90平大小的民居里成立，正赶上了中国页游发展的东风。第七大道五年四次冲击IPO，实属最曲折上市经历没有之一。借壳行不通、游戏公司排队IPO更是难上加难，港股成了第七大道第四次上市的冲刺方向。
第七大道赶上了2018年开始的“独角兽”扎堆上港股的热潮，但由于“独角兽们”上市过于密集，直接影响到很多公司的股价走势，一时间，股价低和集体破发，导致投资者们摇头叹息。
GPLP犀牛财经从第七大道此前披露的2018年半年报中得知，第七大道已出现业绩下滑的隐忧。公司2018年上半年实现营收2.34亿元，同比减少11.8%，实现净利润1.05亿元，同比减少42.7%。其中，公司在网络游戏上实现营收1.38亿元，同比减少44%。全年的业绩更是亏损9803万元。
关于第七大道的亏损原因，GPLP犀牛财经经梳理后得出答案：自2018年3月至2018年末，中国国家新闻出版广电总局停止对新网络游戏的发行审批。因此，自2018年9月至2018年末，公司未能向中国内地市场发布任何新游戏，这对公司2018年的收入及溢利造成重大负面影响。
同时，公司个别现有游戏在中国内地市场所产生的收入相较前一年下滑约50%。尽管公司在国际市场的游戏所产生的收入在2018年录得约50%的上升，但整体上尚未能抵销在中国内地市场的游戏收入下滑，从而导致总收益减少。
在这种局面下，游戏公司该怎么办？林森认为：“游戏行业对监管的影响是非常敏感，但这个市场又足够大，仅国内预计未来至少还有3000亿的市场规模，无论是怎么样的监管，用户的刚性需求始终存在，市场还在继续增长，只要用心做出来好的产品，依然是有很好的前景。
对此GPLP犀牛财经认为，毫无疑问市场是巨大的，但“肉”多的地方，“狼”同样少不了，如何打破自身的窘境，重回到有力竞争者的地位，是决定第七大道“生死”的命门。
