50%的渗透率实在是太重要了，重要的程度让人觉得发指。在2010年我们的城镇化率达到50%的这个线，之后所有和城镇化率相关的公司和行业（房地产、建筑、工程机械、地产建筑相关板块、银行）集体遭遇到*估值。2010年空调销售达到5000万台，按照长江证券徐春的测算，国内空调内销天花板是9000万部，所以从2010年开始美的集团和格力电器出现了*估值情况，从22倍估值*到了最低只有6.3倍的估值。2013年智能手机出货量越过了50%渗透率的门槛，当年和智能手机相关的公司也出现了一波*估值其中最为典型代表的就是歌尔股份。
从50%开始走向成熟期都要经历过一段*估值过程，之后在走向衰退期时会出现两个路径，一个路径是行业能出现“寡头垄断”商业逻辑（下一章我会以家电行业为样本重点讨论这个寡头垄断商业逻辑），也就是赢家通吃，他们会不断较快的占据市场份额，并且能维持住目前的局面（成熟期很长较难进入衰退期），这个行业的龙头公司的估值往往会得到提升；一个是没有出现“寡头垄断”商业逻辑，甚至还会出现行业萎缩或者生产技术设备更新换代问题（较快进入衰退期），这个行业的估值就不要想着再能回到高点。在这个时期，我们能发发现空调行业，所以我们能看到未来25倍PE估值的格力，也能看到30倍PE估值的美的集团，只是这些不是在2018年发生，未来的三年我们一定会看到。那么在这个基础上我们可以再推导出两个行业，一个是房地产行业，那么未来一定会看到房地产行业估值的提升，因为地产行业成熟期很长，有可能长达一代人甚至几代人。还有一个行业，就是电子制造行业，进入到成熟期后，极有可能因为设备更换的原因将较快的进入衰退期，在这个阶段这个行业的投资也许并没有那么美好。一旦接近50%的成长期分水岭，进入成熟期，估值立马就迅速下降，从30~40倍的估值一定会下降到25倍左右的估值中枢，根据行业的模式和公司的质地合适的估值分布区间在20~30倍之间。估值陷阱就是来自这里。
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