（报告出品方/分析师：德邦证券 郑澄怀 易丁依）
1. 巨子生物：*胶原蛋白龙头，盈利能力领先1.1. 公司发展：20 余年发展，铸就*胶原蛋白领军企业
陕西巨子生物技术有限公司是一家以基因工程、生物材料工程为主导的高新技术企业，聚焦于皮肤医学、医疗器械、预防医学和营养医学三大健康产业方向。
创始人范代娣女士在 1999 年开始*胶原蛋白的研究，2000 年年底，范代娣团队用基因工程技术高密度发酵生产的类人胶原蛋白问世，克服了传统动物胶原蛋白的病毒风险、排异反应风险、结构和功能的不确定性风险，实现了胶原类生物材料品质的大提升，带动全球生物材料产业的新发展，2013 年获得国家技术发明奖、2016 年获得中国专利金奖，被誉为“类人胶原蛋白”之母。
2019 年，位于西安高新技术产业开发区的二期工厂投入生产，建筑面积约 3 万平方米。
2021 年，巨子生物成为首家被纳入国家皮肤与免疫疾病临床医学研究中心进行皮肤科研发 的企业；参与起草中国医药行业标准《*胶原蛋白》及作为化妆品原料的胶原蛋白的技术要求；荣获 2021“全国硬科技企业之星”。
1.2. 股权及管理层：股权结构高度集中，管理层从业经验丰富
公司股权结构合理，境内外多重持股，创始人控股比例高。通过股权*，创始人范代娣在境外通过信托的方式持有近 60%的股权。
2021 年 7 月，范代娣在英属维尔京群岛注册成立 Healing Holding，接着该公司注册成立 Juzi Holding。
2021 年 10 月，Healing Holding 所持有 Juzi Holding 100%的股本权益被转让给 Refulgence Holding，由其为范代娣的利益以信托形式持有。
2021 年年末至 2022 年初，巨子生物完成了 A 轮融资，也是IPO前唯一的一轮融资，投资方共有 20 多家，CPE、GSUM 等投资方各占约 4%的股权。
公司董事和在任高管多有医药和化工背景，技术实力雄厚，相关行业从业经验丰富。
根据招股书披露，公司首席科学官范代娣曾担任高校教授、副院长职位，现兼任高校院长、西北大学生物研究院院长，科研经历丰富，有知识产权，科研成果显著。公司董事长、CEO 严建亚获得过多项政府奖项，公司管理、战略规划经验丰富。高级副总裁段志广有高校工作经验，有技术发明，作为研发总监助力公司研发能力的提升。其他执行董事和高管有丰富的从业经验和相关职业资格证书。
