按照美国商务部公开的信息，2021年第三季度，美国经济同比增长4.7%，环比增长0.5%，环比年化增长率为2.1%。其中，4.7%的同比增长率，南生已经在之前的文章中给网友们解释了其计算方式。
今天再撰文解释这个“环比增长0.5%，将之年化后的增长率变成2.1%”是如何得来的。在详细介绍之前，南生先举一个简单的例子：假设张三在2021年第一季度开始的第一天，往股市里投放了1万元人民币。
先看例子，通俗地理解“环比年化利率”
到第一季度结束时，赚了1000元，这就意味着今年第一季度的收益为10%。在这个时候，张三对前景充满了期待，畅想：如果接下来的三个季度的收益率都能达到10%，那2021年全年的收益率是多少呢？
这个计算方式是这样的：今年第二季度开始时的资金，就是第一季度结束时的总金额——为11000元。到第二季度结束时，也是保持10%的收益率不变，赚了1100元，总金额上涨至12100元。
然后再假设今年第三季度的收益率还是10%，即在12100元资金的基础上赚取1210元，总金额提升至13310元；然后就是第四季度，还是10%的收益率，赚了1331元，总金额达到了14641元。
环比年化增速，其本质是一种“预测”
现在大家明白了吧！今年年初时投入进来了1万元，第一季度的收益率为10%。如果将这个季度收益率“年化之后”——就是假设后面几个季度的收益率保持不变，换算成一整年后就变成了14641元，高达46.41%的年化增速。
按正常的逻辑，张三在今年年初时投入股市1万元，在第一季度中获得了10%的收益率。这时若基于第一季度的成绩推算，接下来的三个季度都保持10%的收益率不变，这几乎是不可能发生的事情。
真实的情况可能是第二季度赚钱，第三季度有亏钱，几乎不可能按设想的那样运转下去。所以说“环比年化增速，只是利用当前的数值对今后一段时间里可能发生的事情做推测”——属于短期趋势预测技术。
美国GDP环比年化增长2.1%，如何计算的呢？
在之前的文章中南生已经指出：计算GDP增长率不能使用名义GDP，必须要采用“剔除物价变动因素之后的GDP，就是实际GDP”。不仅如此，在计算环比增速时，“必须使用经过日历及季节调整之后的数据”。
按美国商务部公开的信息，今年第三季度，未季调的名义GDP为58209亿美元，季调后的名义GDP为57967.5亿美元——这些都是不同统计口径下的名义GDP，不能用这些数值计算增长率。
那经过日历及季节调整后的2021年第三季度实际GDP到底是多少呢？美国商务部给出的数值是48673.5亿美元，与第二季度的48420.75亿美元实际GDP相对比，环比新增了252.75亿美元，环比增速为0.52%——四舍五入后写成“环比增长0.5%”。
接下来就是之前例子中的推算方法，即假设后面三个季度的环比增长率都保持不变，那得到的“年化增长率数值就是2.1%”。计算方式已经解说清楚了，可新的问题来了，使用年化后的经济增长率有何意义呢？
将单个季度的环比增速，进行年化有何好处呢？
咱们中国人更为关注的是单个季度的同比增速，就是将“今年的某个季度，与去年同期的季度作对比”，注重单个季度从经济“经过一整年后的表现”。但西方国家却更加关注相邻季度之间的经济变动——就是环比。
换言之，这是对“长期、短期”经济变动趋势的不同取舍——我们国家更关注长期，西方偏重于短期。在相邻季度的经济变动范围不大时，环比增速通常都只是零点几个百分点——增长或下降幅度通常都低于1%（疫情下的这种特殊情况除外）。
从环比0.3%转变成0.6%，数值波动这么微小，很容易被忽视，不能敏锐地捕捉短期经济的波动。如果采用环比年化增速（又叫环比折年率），会将环比数值放大4倍多——这种变动就能让大家感同身受了。
南生注意到，有多位知名经济学家撰文指出了计算环比年化增长率的意义，“会将当季数据的变动影响放大，要不正向放大，要不负向放大”，在“发现趋势性拐点时，是剔除基数效应的较好方法”。
最后需要指出的是“本文中提到的今年第三季度美国GDP各种口径下的数值，都不是最终数值”。按惯例，在今年12月月底的时候美国商务部会再度修正“第三季度GDP的数值”，届时南生在撰文分享给大家。本文由【南生】整理并撰写，无授权请勿转载、抄袭！
