，把数据代入公式计算可得：
二、财务内部收益率分析（FIRR）——计算题考点
1、常规技术方案随着折现率的逐渐增大，财务净现值由大变小，由正变负。对常规技术方案而言，财务内部收益率其实质就是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。
2、数学表达式为
式中 FIRR——财务内部收益率
图片来源于一建《经济》教材
3、判别准则
FIRR（财务内部收益率）≥ic（基准收益率）
技术方案可以接受
FIRR（财务内部收益率）＜ic（基准收益率）
技术方案应予拒绝
4、优劣
4.1 优点
（1）考虑了资金的时间价值以及技术方案在整个计算期内的经济状况；
（2）能反映投资过程的收益程度；
（3）FIRR的大小不受外部参数影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况；
（4）避免了像财务净现值之类的指标那样需事先确定基准收益率这个难题，而只需要知道基准收益率的大致范围即可。
4.2 缺点
（1）计算比较麻烦；
（2）对于具有非常规现金流量的技术方案来讲，其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率；
（3）不能直接用于互斥方案的比选。
3、FIRR与FNPV比较
（1）对于独立常规技术方案，当其FIRR≥ic时，必然有FNPV≥0；当其FIRR<ic时，则FNPV<0。即对于独立常规投资方案，用FIRR与FNPV评价的结论是一致的。
（2）FNPV 指标计算简便，显示出了技术方案现金流量的时间分配，但得不出投资过程收益程度大小，且受外部参数（ic）的影响；FIRR 指标计算较为麻烦，但能反映投资过程的收益程度，而FIRR的大小不受外部参数影响，完全取决于投资过程现金流量。
4、基准收益率的确定
（1）基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的，可接受的技术方案最低标准的收益水平。
（2）基准收益率的测定
政府投资项目
根据政府的政策导向确定
企业投资项目
参考选用的行业财务基准收益率
在中国境外投资的项目
首先考虑国家风险因素
投资者自行测定的技术方案
多种因素综合测定：
①行业财务基准收益率
②自身的发展战略和经营策略
③技术方案的特点与风险
④资金成本和机会成本
⑤投资风险
⑥通货膨胀
5、各因素综合分析
资金成本
（1）为取得资金使用权所支付的费用，包括筹资费和资金的使用费；
（2）基准收益率最低限度不应小于资金成本。
机会成本
（1）是指投资者将有限的资金用于拟实施技术方案而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益；
（2）是在技术方案外部形成，不可能反映在该技术方案财务上，不是实际支出。
（3）基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本；
（4）企业自有资金投资时，可参考的行业平均收益水平，可以理解为一种资金的机会成本。
投资风险
（1）为了限制对风险大、盈利低的方案进行投资，可以采取提高基准收益率的办法；
（2）从客观上看，资金密集型的技术方案风险高于劳动密集型的；资产专用性强的风险高于资产通用性强的；以降低生产成本为目的的风险低于以扩大产量、扩大市 场份额为目的的。
通货膨胀
通货膨胀率越高，物价指数的变化越大，基准收益率越大。
总结：确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。
6、经典例题
【2018】某常规技术方案当折现率为10%时，财务净现值为-360万元；当折现率为8%时，财务净现值为30万元。则关于该方案经济效果评价的说法，正确的有（ ）。
A．内部收益率在8%～9%之间
B．当行业基准收益率为8%时，方案可行
C．当行业基准收益率为9%时，方案不可行
D．当折现率为9%时，财务净现值一定大于0
E．当行业基准收益率为10%时，内部收益率小于行业基准收益率
【答案】ABCE
【解析】做此类题型，需画图作答。画出FNPV与i之间的的关系曲线图后就很直观了。
