据图可以列方程式求得内部收益率为8.15%,故ABCE选项正确;D选项错误。
三、偿债能力分析——概念题考点
1、偿债能力分析的层次
(1)技术方案层次的偿债能力分析
(2)企业层次的偿债能力分析:财务主体——企业的偿债能力,而不是“技术方案”的清偿能力。
2、偿债资金来源
1
利润
(1)提取了盈余公积金、公益金后的未分配利润;
(2)股份制企业还应扣除分配给投资者的利润。
2
固定资产折旧
(1)被提取以后暂时处于闲置状态,可以作为偿还贷款的来源之一;
(2)在还清贷款后恢复其原有的经济属性。
3
无形资产及其他资产摊销费
这笔资金没有具体用途,可以用来归还贷款
4
其他还款资金
(1)按规定可以用减免的营业中税金来作为偿还贷款的资金来源;
(2)进行预测时如果没有明确的依据,可以暂不考虑。
3、偿债能力指标(6个)
借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、速动比率
4、适用范围
(1)借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限,且按最大偿还能力计算还本付息的技术方案;
(2)对于预先给定借款偿还期的技术方案,应采用利息备付率和偿债备付率指标分析企业的偿债能力。
5、利息备付率
(1)概念:指在技术方案借款偿还期内各年企业可用于支付利息的息税前利润(EBIT)与当期应付利息(PI)的比值。
式中 EBIT——息税前利润,即利润总额与计入总成本费用的利息费用之和;
PI——计入总成本费用的应付利息。
(2)判别准则
利息备付率应当大于1;我国企业利息备付率不宜低于2;
6、偿债备付率
(1)概念:技术方案借款偿还期内,各年可用于还本付息的资金(EBITDA-TAX)与当期应还本付息金额(PD)的比值:
式中 EBITDA——企业息税前利润加折旧和摊销;
TAX——企业所得税
PD——应还本付息的金额,包括当期应还贷款本金及计入总成本费用的全部利息。融资租赁费用可视同借款偿 还;运营期内的短期借款本息也应纳入计算。
(2)判别准则
正常情况下应该大于1;一般情况下不宜低于1.3。
7、经典例题
【2018】技术方案的偿债能力评价指标有( )。
A.资产负债率
B.投资回收期
C.财务净现值
D.生产能力利用率
E.速动比率
【答案】AE
【解析】偿债能力指标主要有:借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率和速动比率。故正确选项为AE;
投资回收期和财务净现值属于盈利能力分析指标;
生产能力利用率属于不确定性分析指标。
四、练习题
1、【2017】某技术方案的净现金流量见下表,若基准收益率大于0,则该方案的财务净现值可能的范围是( )。