黄金价格大幅上涨，但黄金行业的景气提升度仅排第五，排名前四名的分别是：养猪行业、光模块、数字芯片设计和宠物食品
文｜陈汐 刘建中
2024年，中国经济增长整体比较温和，但有些行业产销两旺，景气度颇高。2024年的十大景气行业是谁？这十个行业的景气是否能持续？我们做了一个测算盘点。
2024年景气度提升前十名的行业为：养猪、光模块、数字芯片设计、宠物食品、黄金、半导体设备、铜的采选与加工、轮胎、被动电子元件、消费电子。
景气度上升往往体现在两个方面：“量增”“价升”。而无论是“量增”，还是“价升”，都会直接体现于企业的毛利润。
本文以行业毛利润总额增速作为判断行业景气度提升的标准。
在评估行业景气度时，毛利润是一个比净利润更准确的指标，这是因为：
第一，财务、管理、研发等费用并不直接反映行业的景气程度，却会影响净利润。
第二，净利润的波动性很大，而毛利相对稳定。比如，某公司2023年净利润为100万元，在其他条件不变的情况下，降息导致该公司节省了1000万元的财务费用，就可能导致净利润几倍的增长。但实际上，公司的经营状况并未发生重大变化。
本文具体测算方法如下：
第一步，把某行业2024年前三季度所有样本公司的毛利加总，然后与2023年同期相比，得出数值的变动幅度，记为“P”。本文用“P”的数值衡量行业的景气提升度。
第二步，按照各行业的景气提升度大小排序，选出前十名。
行业样本公司为该行业在A股上市的公司，行业分类参考申万行业分类。光模块行业根据上市公司实际业务选出。
以下是测算的结果与分析。
第十名 消费电子 景气提升度13%
消费电子行业具有显著的周期性特征，这与经济周期有关，但更与下游行业的创新周期相关。
2022年以来，消费电子行业经历了两年低谷。在消费电子终端需求中，智能手机超过50%。2022年全球智能手机出货量为12.1亿部，同比下降11%；2023年为11.5亿部，继续萎缩5%。但2024年智能手机开始复苏。据知名调研机构Counterpoint统计，2024年第二季度，全球智能手机销量同比增长6％，创下三年最高增速，几乎所有地区都实现了增长。
在智能手机和其他下游需求增长的带动下，消费电子行业迎来了景气周期。该行业在A股有95家公司，2024年前三季度的毛利总额为1390亿元，同比增长13%。2024年前三季度，在95家公司中，68家公司的毛利上升，占比71.6%；17家公司净利润亏损，占比17.9%，而2023年同期亏损比例为26.3%。
其中，工业富联（601138.SH）毛利最高，为297.8亿元，同比上升13.8%；净利润151.5亿元，同比上升12.3%。
技术创新带来的功能和性能提升是刺激手机换机的关键。国际数据公司IDC分析师称，如今的智能手机市场令人兴奋，在AI手机引领下，其增长速度将超过任何移动创新。知名研究机构Omdia最新预测称，2024年AI手机的总出货量预计为1.19亿部，占总出货量的10%。之后，预计销量将逐年稳步增长，2028年将达到6.06亿部，复合年增长率为38%。
在AI手机出货增长和其他下游行业复苏的带动下，2025年消费电子行业会持续回暖。
以2024年11月8日收盘价计，该行业市值最高的三家公司的情况如表1所示。
表1: 消费电子市值前三名的营收等情况（2024年前三季度）
