技术发展的基础：关注知识、数据、研究成果服务商。技术的提升离不开底层的理论研究与数据验证。关 注中国科传，公司为是国内最大的综合性科技出版机构之一，同时投资专业学术数据库“万方数据库”，公司目 前出版科技期刊 522 种，其中SCI 收录期刊 97 种，超过国内SCI期刊总数的三分之一。据 Clarivate Analytics， 2020 年全球多学科综合性期刊中，公司的《国家科学评论》影响因子仅次于 Nature 和 Science。随各类前沿 技术的快速发展，底层的知识、数据、研究成果服务商也有望迎来价值重估。
2.1.4 C 端娱乐/办公体验：关注 23 年苹果、索尼、Meta 新品
我们认为，与 B 端、G 端市场不同，新技术在 C 端消费市场的普及，受政策的影响较小，而主要取决于 承载新技术的智能硬件/工具是否性能良好、顺应用户使用习惯、价格合理，同时需要推出的产品高度标准化并 满足尽可能多的用户的需求。以虚拟现实技术为例，目前 Meta、Pico、苹果等国内外大厂正积极迭代 VR 头 显，优化用户的沉浸交互体验，并且持续在 VR 游戏、视频、办公等高标准化产品中投入。
1、新硬件：Pico4 等新品销量低于预期，关注苹果 MR 及其他新品销售进展
今年 10 月以来，Pico、Meta 等陆续发布了新一代硬件，但销量不及预期，主要系国内外消费环境疲软， VR 作为可选消费品的预算收缩；同时，Pico、Meta 的新硬件升级有限。但后续，仍可关注各大厂商新硬件发 布的催化，明年高通有望发布新一代 XR 芯片，新品将有显著升级。其中重点关注苹果 MR 头显、23 年 2 月发 售的索尼 PSVR2 以及 Quest 3。AR 方面，关注 Nreal、雷鸟等国内 AR 公司近期发布的 AR 眼镜新品。
（1）Pico 4：仍可期待消费恢复后国内销量。Pico 于今年 9 月底在全球发布第四代 VR 一体机 Pico4，支 持彩色透视、投屏、远程协助、录制、手势识别等功能，帮助降低 VR 内容互动、创作、分享难度，但核心配 置芯片仍延续 Pico Neo3 的高通骁龙 XR2，性能未显著提升，销量不及预期。据 Sandalwood 数据，Pico4 发 布后的半个月内，电商累计销量为 4.6 万台，与 Pico 总裁周宏伟希望达到的 100 万销量目标相比，仍有差距。 此前，据 AR 圈，今年 3 月 Pico 将 2022 年销量目标由 100 万提升至 180 万，如目标达成，则 Pico 保有量将 达到 300 万台，据 IDC，今年上半年 Pico 系列出货约 35 万台，国内市占率 62.5%，短期内关注 Pico 应用生 态部署对硬件的拉动作用。
（2） Meta：Quest Pro 主打办公需求，价格较高。Meta 于今年 10 月 11 日发布新一代 VR 一体机 Meta Quest Pro，配置方面主要使用了高通骁龙 XR2 的头显，相较 Quest 2 续航提升 50％、散热性能提升 30％； 功能方面，支持 MR 功能，即允许用户看到外部环境，也允许外部环境与虚拟素材融合，为开发设计、建筑、 办公等场景提供更沉浸高效的生产工具。由于 256GB 内存的 Quest Pro 约 1500 美元，为同内存消费级头显 Quest2 的 3.75 倍，因此一定程度降低了广大 C 端消费者购买意愿。扎卡伯格表示，未来将会在 2023 年推出 下一代消费级头显，预计为 Quest3，价格在 300 到 500 美元，关注有关配置及功能升级情况。
（3）苹果 MR：技术研发储备多，关注 MR 头显推出后的产业带动 。苹果正在开发至少三款 VR/AR 设备，首款有望 23 年发售。据彭博社及 Power On Newsletter，苹果目前 正在开发的 VR/AR 头显至少有三款，代号分别为“N301”、“N602”和“N421”。其中“N301”为“Apple Reality Pro”， 系统命名为“xrOS”。据 EnterpriseTalk、GlobalData、GeekyGadgets 和 VR 陀螺，该头显有望明年推出，售价 约为 3000 美元，兼具 VR 及 AR 功能，对标 Meta 10 月推出的 Quest Pro；“N602”是“N301”头显的低价版；“N421” 是苹果 AR 眼镜。
（4）其他 VR/AR 硬件：关注特定场景硬件需求带动 。索尼 PS VR2：主攻游戏领域，关注新芯片的优化效果。索尼 PlayStation VR2 头显主打游戏领域，于 11 月 15 日在美国 PlayStation 官网正式开启预售，2023 年 2 月 22 日正式发售，标准版的官方售价为 549.99 美 元（约合人民币 3915 元），首发备货预计为 200 万台。相比第一代，配置方面，在今年 11 月的联发科峰会上，PS VR2 宣布采用全球第四大无晶圆厂半导体公司联发科的首款 VR 芯片，目前无规格参数透漏，但同一发布 会上公布的联发科新一代 5G 芯片天玑 9200，据天极网，其在 GPU 图形性能测试上超越了苹果的最新一代芯 片 A16。应用方面，《穿越火线：塞拉小队》等 11 款 VR 游戏将登陆 PSVR2。关注头显性能优化效果。 AR 眼镜：Q4 密集发布，升级多领域应用体验。8 月发售的 Nreal Air 可实现巨幕投屏、观影、游戏等体验， 也与爱奇艺、咪咕、快手合作，为用户带来众多 VR 影视、云游戏、版权内容；10 月 17 日，杭州李未可科技 有限公司推出旗下首款消费级 AR 智能眼镜 Meta Lens，提供音乐、导航等户外功能；10 月 21 日，雷鸟创新 发布新一代消费级 XR 眼镜雷鸟 Air1S，拥有观影、浏览器、游戏等多种应用界面，年底还将上线 PC Windows 系统的多窗口办公应用；10 月 28 日，影目发布 INMO Air2，目前暂未开售，可用于拍摄、导航、影音、办 公等场景，搭配智能戒指 INMO RING 可实现刷视频、刷文档功能。
2、应用场景：应用生态持续丰富，大厂聚焦游戏、视频、办公领域
C 端应用体验多元。自 2021 年 10 月 Facebook 改名 Meta 宣布并布局元宇宙以来，国内外众多公司已将 众多体验以 VR/AR 形式呈现，推动消费级应用市场快速发展。以 Meta 为例，据 2022Connect 大会，Quest 商店内已有超 400 款应用，累计实现交易额超 15 亿美元，包含游戏、健身、设计、办公、影音、社交 15 个垂 类。目前，Meta 为代表的公司正聚焦 VR 游戏、VR 办公领域，Pico 则聚焦 VR 视频。 VR 游戏：Meta 积极收购、合作以丰富供给。根据 Quest Store，Meta Quest 目前涵盖 19 个 VR 游戏类 型，包括角色扮演、音乐节奏、恐怖、策略等；游玩人数也有单人、多人分类；游戏方式有坐式、立式、游戏 区移动，为玩家提供多样化的游玩需求。为巩固在 VR 头显领域的地位，收购方面，自 2019 年以来 Meta 已收 购知名 VR 游戏《Beat Saber》开发商 Beat Games 在内的近 10 家 VR 内容公司；合作方面，在 2022Connect 大会中，Meta 宣布将从微软引入游戏平台 Xbox Cloud Gaming（Beta），届时用户可通过 Quest 串流体验微软 Xbox 的上百款云游戏，具体时间未知。
VR 视频：Pico 提供丰富沉浸式视频/直播体验。与 Meta 不同，Pico 借助抖音、西瓜视频丰富的视频、主 播资源储备，以及资金优势，为自身引入了众多视频/直播/演唱会/影视版权资源/爱奇艺 VR 等合作伙伴应用， 为用户提供大量、高频更新的 3D 或 VR 内容，来提升用户粘性。为了进一步充实视频供给，在 Pico4 国内发 布会上，Pico 发布了一系列独家 PGC 视频片单、直播授权节目，有望获取特定圈层用户，丰富用户娱乐方式， 包括《灵笼》VR 互动剧（国漫爱好者）、《三体》VR（科幻爱好者）、VR 互动视频《古籍寻游记》（人文科教类 爱好者），卡塔尔世界杯超清巨幕观赛（体育爱好者），以及演唱会、脱口秀、相声、Live House 等娱乐内容。 此外，Pico 也在布局轻量的游戏应用，主要为健身相关。
2.2 数据：数据要素流通交易，创造新产业与价值
数据要素是数字经济的关键生产要素，而数据交易机构则提供数据资产登记、交易服务，也有监督职能。 在全国超 40 家数据交易机构中，已有多个机构正在积极推动规则制定、产业链培育、跨境交易构建等相关事项， 从而促进数据要素市场的完善乃至数字经济的发展。
1、数据交易机构主要负责资产登记、交易服务，也有监督职能。数据交易机构可理解为是一个交易平台。 公共机构和企业等数据供给方自行或委托数据服务商，对收集到的数据进行脱敏、加工，最终形成产品，通过 交易所向数据需求方销售数据产品和数据服务。据浙江大数据交易中心官网，数据交易服务平台主要包含两套 系统，分别为资产登记系统和交易服务系统。
2、上海数据交易所：完善数据交易产业链体系，推动全国统一数据交易标准。上海数据交易所于 2021 年 11 月 12 日正式揭牌，成立后，交易所将重点聚焦确权难、定价难、互信难、入场难、监管难等关键共性难题。 目前，该交易所已经从交易产业链体系、交易标准方面着手。
3、深圳数据交易所：积极拓展跨境数据交易业务。2021 年 12 月 1 日深圳数据交易所有限公司成立。2022 年 1 月 26 日，国家发改委和商务部发布《关于深圳建设中国特色社会主义先行示范区放宽市场准入若干特别措 施的意见》，提出支持深圳放宽数据要素交易和跨境数据业务等相关领域市场准入。
截至深圳数据交易所揭牌日，深圳数据交易累计交易达 11.07 亿元，覆盖场景 53 个，交易笔数 415 笔， 已收录入库超过 55 大类的数据资源信息，涵盖超过 600 多个数据产品。其中，深圳数据交易所实现国内首单 场内跨境数据交易，累积实现 14 笔跨境交易，交易总金额为 1115 万元，数据提供商包括和讯华谷、数库科技 等，产品包括月狐 APP 数据产品和新闻分析数据，与海外对冲基金达成购买协议。
4、浙江大数据交易中心：最早成立的数据交易机构之一，商业模式初步成型 。全国最早成立的数据交易机构之一。2016 年 3 月 28 日，浙江省政府办公厅正式批文成立浙江大数据交易 中心有限公司，随后于 5 月 18 日正式成立。据官网，该数据中心是浙江省第一家大数据交易场所，也是浙江省 唯一一家持数据交易牌照的省级数据交易中心。据企查查，第一大*为浙报数字文化集团股份有限公司（浙 数文化），持股 48.20%。 浙江大数据交易中心主要提供：1）数据流通服务：通过数据产品、数据技术、数据模型、供需匹配、数据 流通平台建设实现数据流通和交易；2）数据增值服务：包括数据加工、整合、脱敏、模型构建等，以及合规咨 询和资质评估等配套服务。据浙数文化 2022 年半年报，浙江大数据交易中心平台累计会员数已达 270 家，相关产品已覆盖至金融科技、公共服务、医疗卫生、城市治理等多个应用场景。
3、细分赛道：政策、消费回暖，传媒公司基本面逐步修复3.1 游戏：政策回暖、游戏储备丰富，行业景气度有望恢复
3.1.1 市场回顾：版号、消费疲软、产品创新放缓，年内景气度明显下滑
国内方面，据伽马数据，今年 3 月以来，国内手游市场规模同比降幅基本在-10%以下，单月度市场规模最 低下降至 9 月的 131 亿元，为 2020 年 4 月以来最低。出海方面，据伽马数据，今年 5 月以来，国内自研游戏 海外市场规模同比降幅也基本在-10%以下，主要系头部游戏流水下滑。
