▲长安汽车毛利率
▲长安福特销量情况
▲长安福特单车净利率
第三，进口关税下降影响价格体系，股比放开加剧行业竞争 。2018 年 7 月 1 日，财政部发布文件《国务院关税税则委员会关于降低汽车整车及零部件进口关税的公告》，降低汽车整车及零部件进口关税，将汽车整车税率为 25%的 135 个税号和税率为 20%的 4 个税号的税率降低至 15%。我们测算汽车关税由 25%降低至 15%，对进口车的终端价格影响是-8%，从长期趋势来看，对标国际其余国家汽车进口关税，预计未来我国汽车进口关税将降低至 5%，终端售价则在 25%进口关税的基础上下降 16%。
我们统计了 2017 年进口车销量排名前 50 的车型（销量占比达到约 65%），按15%进口关税测算，雷克萨斯 ES、斯巴鲁森林人、MINI、奔驰 CLA、大众甲壳虫、林肯 MKC 等 13 款车型价格区间下探至 25-35 万，这将与我国主流的合资车企的中高端车型售价区间有所重合。该价格区间内的进口车虽然国产合资企业产品存在一定的产品错位竞争，如该价位段合资企业主要是 B级车或者中型 SUV（包括部分紧凑型 SUV 和大中型 SUV），而进口车主要是 A级轿车或紧凑型 SUV，但也会分流部分消费需求，同时价格带层层下压将影响国内汽车终端价格体系。
2018 年 4 月 17 日，发改委网站消息宣布： 2018 年取消专用车、新能源汽车外资股比限制，2020 年取消商用车外资股比限制，2022 年取消乘用车外资股比限制，同时取消合资企业不超过两家的限制，即通过 5 年过渡期，国内汽车行业将全部取消限制。2018 年 10 月 11 日，宝马发布声明将斥资 36 亿欧元增持华晨宝马的股份，宝马持股比例将从 50%提高至 75%，该笔交易拟定于 2022年完成。目前国内主流合资厂商的合作年限大多数位于 10 年以上，但 2022 年外资企业股比全面放开后，众多外资厂商有望采取增加合资厂商以及国内新建独资品牌的方式，一方面与现有合资企业斡旋取得更有利的条件，另外行业竞争对手数量增加，竞争将进一步加剧。
▲主要进口车型关税价格测算（2017 年）
