从杜邦分析的角度看，A股这5家典型的电子测量仪器上市公司总体ROE表现的不错，除了普源精电-U整体亏损之外，思林杰和坤恒顺维的ROE都超过了20%，这个比例已经很高了，因为A股大概只有10%的公司ROE能够超过20%。几家公司整体的总资产周转率和权益乘数没什么可说，平平淡淡行业一般水平。
这几家公司最大的亮点是销售净利率，思林杰、鼎阳科技和坤恒顺维的销售净利率都超过了25%，A股超过25%销售净利率水平的上市公司通常只占到10%左右。我们知道，对于制造业公司来讲，做到高销售净利率比较难，实现高ROE的途径往往是通过高资产周转率，比如三一重工。但凡能够做到高销售净利率的制造业公司，都值得高看一眼，因为一般都代表公司具备一定的护城河。
此外，行业整体资产较轻，对资本开支的要求低，主要比拼研发。
以鼎阳科技为例，从2017年以来，收入翻了两倍，但是资本开支一直都很少，每年的资本开支只占到营业收入的2%左右，近乎忽略不计。
相对应的是，各家公司的研发费用率很高，一般年份都在10%以上，创远信科2021年的研发费用率更是高达28%。高研发费用率当然不一定意味着就是好，也可能是行业竞争格局恶化。但对于中国电子测量仪器这个当前处于高速增长期的行业来说，高研发费用率必然对应着收入和市场份额的快速增长。
05 一点不见得成熟的看法股市这么多年下来，老韭菜们真的是上知天文，下穷地理。每次有新概念我都学习一遍，什么Perc，异质结、钙钛矿、钠离子电池、储能、800V高压平台，机器人，一个不落。
那些股市理论，不说耳熟能详，平时自己写个股评看上去跟专业人士相比也丝毫不落下风。
可终究结果是一样的，我们还是亏钱。
我最近想明白一个问题，很多人包括我自己，太怕错过机会了。
我们生怕错过每一个上涨的机会，一个投资决策只需要三分钟，行业和公司都没看明白就一根筋*进去，套了就死扛，扛个两三个月失去了耐心赚一点就赶紧跑路。
我们都知道巴菲特连说三遍的要保住本金，一定要保住本金，永远要保住本金，但是还是控制不住的一把梭，从来都不知道要空仓。
知行合一太难了。
每次随机入市，七亏两平一赚的概率，结果自然是显而易见。
上图来自最近的一篇文章《为什么“长期主义”在A股难以获得高收益？》，展示的是流动性与股票基本面的对照关系。在A股这种高流动性环境下，任何高景气、有想象力的题材，都会在早期被打到非常高的估值，导致后来的参与者投资回报率非常一般。
每天都在勤奋学习新概念的我们，每次研究明白一个主题，或者说消息传到我们这里，不用问，大概率就已经是股价高点了。
在4月份以来的这波反弹中，机构和散户们一起，学习了电子测量仪器行业。普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、思林杰这四只股票，基本上低点起来都至少一倍了。
目前的估值（ 市盈率 ）对应2022年基本上都在60倍上下，切换到2023年估值40倍。当年40倍一般是TO B行业所能接受的，长期持有可以赚到业绩增长的收益的估值最高限。现在这个价位，代表着持有者们持有一年，在上市公司明年业绩符合预期，没有Miss的前提下，预期收益率为0。
所以，我们非常看好电子测量仪器行业的基本面和美好的前景。但你现在进来，我认为你大概率上会坐上一趟过山车。因为电子测量仪器行业成功的将估值切换到明年后涨了一大波，留给你只剩下不确定性。
在我们今年7月份的文章《再论康波》中我们有这么一张图：
