2）2020 年管理费用（不含研发费）为 28.9 亿，占营收的比例从 2018 年的 7.1%升至 2020 年的 15.8%，主要系集团不断增大人力资源投入、提升管理工具的技术；
3）2020年研发费用达 67.03亿（含 SBC达 76.67亿元），占营收的比例从 18 年的 27.9%提高至 36.6%，16-19 年公司研发费用率基本维持在 27%-28%的高水平，20 年疫情影响下传统在线交通、 住宿业务停滞，因此公司将工作重点转向研究提高服务技术和开拓营销新模式的途径，例如投入大 量资金自主研发呼叫中心技术、扩充一站式旅行产品。
员工规模分析：截至 2020年底，公司共有 33400名雇员，较 2019年缩减了 10900人。其中产品 研发人员数占比从 2015年的 36.8%升至 2020年的 48.49%；2020年销售及营销部 4011人，占比 12%，管理及行政 3187 人，占比 10%。公司致力于提升自研的 AI 技术，产品研发人员数不断增 加，导致较高的研发费用率；销售和管理人员波动调整，占比较小。
三、 行业分析：国内 OTA 渗透率具提升空间，长期关注高端酒旅3.1 国内旅游业增速步入稳态，在线化率提升空间大
中国旅游业已步入中速稳步发展阶段，2016-2019 年中国国内旅游业总收入复合增速为 13.75%， 旅游人数及收入同比增速长期将维持在 10%左右，稳中小幅下降。2020 年受疫情影响，国内旅游 人数从 60.06亿降至 28.79亿，同比下降 52.06%；国内旅游收入2.23 万亿，同比下降 61.05%。
2019 年国内在线旅游市场规模首次破万亿，2015-19 年复合增速为 23.06%，显著大于国内旅游业 收入复合增速(13.77%)；2020 年受疫情冲击大幅缩水至 5728.8 亿元，同比下降 47.28%。 此外，相较于欧美市场 55%左右的旅行预订市场在线渗透率，2019 年我国旅游业线上渗透率仅约 16.7%，虽然近年来呈持续上升趋势，但仍处于较低水平，后续可挖掘空间较大。
3.2 在线交通、住宿、度假旅行“三驾马车”推动中国 OTA 市场
OTA 领域三大核心业务（在线交通、在线住宿、在线度假旅行）中，在线交通业务交易额占比长期 高达 70%以上，在线度假（自由行、跟团游和商旅）和在线住宿（酒店预订）业务的占比分别为 10%和 20%左右，其中在线住宿业务占比呈小幅上升态势。
国内在线住宿市场：在线化率持续提升，中高端化和连锁化是趋势
2015-2019 年在线住宿市场交易规模复合增速为 25.05%，达到一定规模后，增速持续放缓。2020 年因疫情影响，交易规摸降至 1208.11亿元，同比下降42.72%。 中国酒店业在线渗透率有明显提升，和欧美国家的差距不断缩小（2018 年美国、英国、日本酒店 预订业务在线化率分别为 47.4%、46.5%、58.9%），十四五规划反复提及数字化中国概念，预计未 来三年中国酒店业在线化率将超 50%。
中国酒店品牌连锁化是趋势
全国 15-69 间房的酒店家数为 26.4万间，占比高达 78%，客房数占比为 58%，该体量酒店连锁化 仅 9%，小规模非连锁化酒店依然占据我国酒店市场的一定份额。 全国 33.8万家酒店业设施中，共计 1975个连锁酒店品牌、452.4万间连锁酒店客房数、1309.6万 间非连锁酒店客房数，酒店连锁化率为 26%，与发达国家 60%以上的酒店品牌连锁化率相比，我 国酒店品牌化空间巨大。
国内中高端酒店市场前景可期
竞争中高端市场是未来各大酒店集团的战略选择。低利润率导致经济型酒店遭遇发展瓶颈（收入增 速不及成本增速），被迫转型升级，19 年经济型酒店数同比下降 3.4%，而中、高档型酒店增速分 别为 6.9%、15.4%。2017-2019年，经济型客房数量增速从 13.6%下降至 2.6%，而中高档客房合 计数量增速分别为 2.3%、15.3%、10.2%，扩张态势明显。且低星酒店出租率显著低于高星酒店。
受益于消费升级，中高端酒店发展空间更大。2020 年我国酒店行业豪华、中高端、经济型的比例 约为 7%、32%、61%，中长期仍由低端经济型主导；而欧美发达国家的成熟酒店市场已呈现两边 小中间大的“橄榄型”结构，豪华、中高端、经济型的比例约为 2:5:3，类似于收入阶层分布。我 们认为，随着中国消费升级和经济水平的不断提高，酒店消费结构会向美国靠近。
国内经济型酒店已基本饱和，数量开始减少；而中高端酒店个数和交易规模不断上升，（未来高净 值客户、高端化住宿市场和创新场景的民宿是各大 OTA 角力的关键。
在线住宿市场呈高集中度特征，头部企业领先优势显著
携程系交易金额仍居行业第一，美团酒店业务订单数、间夜量增势迅猛（高频打低频的优势显现）。 2019 上半年 CR5（交易额口径）达 93.0%，CR5（间夜量口径）达 90.9%。
相较于在线住宿市场，上游酒店业相对分散，CR5 为 46.19%，锦江、华住、首旅引领中国酒店市 场。其中，锦江客房数近百万间，规模远超第二的华住。值得关注的是，印度经济连锁酒店 OYO （加盟挂牌形式）进军中国市场不足三年，门店数已达 19000 家，远超锦江门店数（9494 家）。
OTA 平台仍是酒店预订最重要的渠道。随着中国酒店业连锁化率的不断提高，酒店集团线上直销 平台竞争力持续增强，Airbnb、铁路 12306等具备旅行基因的搜索平台也在快速崛起，但目前线上 酒店预订业务仍由携程系、同程艺龙、美团等主导，携程系月活数远超锦江、华住等酒店集团线上 直销平台。超 6成的锦江酒店客户、近半数的华住客户使用携程预订酒店，在线旅游平台仍掌握着绝大部分酒 店预订客户源。
