香港证监会回复邮件 图片来源：邮件截图
记者注意到，在香港证监会官网，公布了一份“你是否需要领取牌照或注册？”的答疑指南。该指南显示，任何公司如属于《公司条例》（第622章）第11条所指的私人公司，其股份或债权证便不包括在“证券”一词的定义内。因此，纯粹就不涉及证券的“私募股本”或“创业资金”投资组合进行买卖、提供意见或管理，是无须符合有关的发牌规定。
为了进一步了解港交所之外的股权交易活动监管问题，记者又拨打了香港证监会媒体查询处的电话。接电话的工作人员表示：“如果只是简单地问，香港的场外交易有没有监管，当然是有的。如果只涉及股权的话，究竟它有没有受到我们的监管，这个要看它本来的运作。香港证监会旗下有几个受监管的活动，其中第七种是自动报价，比如一些新股IPO的时候，如果涉及自动（股权）报价功能，那么它理论上就受到证监会的监管。”
同时，对方还告诉记者：“一般来说，私人公司是不受证监会监管的，如果它涉及《条例》之下的业务，那么相关项目有可能受到我们的监管。”
对于华交所，一些业内人士也对记者给出了分析。
一位在港有超过30年工作经验的业内人士表示，香港没有像上海股权托管交易中心这样的二级OTC市场 （secondary OTC market），也没有听说过“香港OTC”或者“香港股权交易中心”这种交易场所。“就算是没有交易中心，两个私人做买卖的话，当然私人之间就可以处理。如果成立一个交易中心的话，好多人要进去买卖，我相信香港证监会是不会允许的。”
第一上海证券有限公司首席策略师叶尚志通过微信对记者说：“ 香港的场外交易是有的，但没听说过有大众都认可的场外交易场所平台。 ”另外，对于香港的场外股权交易活动的监管，叶尚志认为，“道理上，不在港交所的平台上交易的，就不受（香港）证监会监管。”
至于一家在香港注册的公司服务于股权交易活动是否该受监管，大成（香港）律师事务所的许俊健律师通过微信对记者表示：“如果要从事股权交易业务，一定要事先获得批准。”
对于华交所的情况， 近日，记者正式拨打了华交所官网公布的咨询电话，接电话的工作人员表示：“对应的牌照我们香港这边是有的”。当记者询问具体的牌照名称，对方称不方便透露。在与记者的交流中，对方明确称华交所属于香港的OTC。
律师：未经授权不得使用
“证券交易所”或相似称衔
值得注意的是，华交所在公司名称中含有“交所”两个字——“华交所（香港）国际金融服务有限公司”。不过，记者在采访过程中发现，听到“交所”，很多人会不约而同地想到交易所。其次，华交所网站上出现的“挂牌”“推荐机构”等说辞，也容易让人与内地的三板、四板市场联系起来。
那么问题来了，华交所到底有没有“交易”？
华交所网站的公司介绍仅提及“提供信息发布， 挂牌服务，内地股权交易 以及提供中小企业个性化的服务平台”。网站展示的业务内容，有“挂牌仪式”“路演辅导”“并购服务”“投融资服务”“会员活动”和“资本商学院”。另外，网站虽然有“挂牌”企业的基本信息展示，以及这些企业的每股报价，但并没有出现任何交易规则。
图片来源：“华交所”网站截图
根据记者的描述，汉盛律所殷豪律师联想到自己处理过的类似案件，在电话中说道：“它有可能就是一个展示，而不能交易，或者有可能不能公开交易。交易分几种，公开交易、非公开交易。”
北京大成（广州）律师事务所高级合伙人卢旺盛律师通过微信表示：“如果只展示股权报价信息，那么它其实只是一个信息提供机构。它发布信息以后，并不提供公开竞价、撮合成交服务，也就意味着买方与卖方还是得一对一的谈判和成交，这仍然属于‘私募’性质，应该不涉及特别的监管审批问题。”
熟悉香港特区法律的许俊健律师则表示，在香港，无论是否公开交易，如果涉及的是上市公司的股份，都要受监管。如果只是提供信息（例如最新的股价），没有其他服务，那就可以不受监管。
另外一个值得关注的问题是， 公司名称带有“交所”二字，以及使用“挂牌”等说辞是否规范？
记者致电了香港特区公司注册处。对方表示，如果公司名称跟交易场地有关系，必须得到香港证监会的同意（即取得相关牌照）。至于华交所这一案例，“有可能它公司的名称没有明显是一个交易场地，所以当时就批了。”
上海明伦律师事务所王智斌律师通过电话告诉记者，香港的政策有所不同，它以“交所”这个名字在香港做相关业务，哪怕它的营业范围和实际主营业务不太吻合，只要不违反当地法律就没有问题。但如果它的主营业务在内地，它需要符合内地法律规定。
香港何耀棣律师事务所黄永昌律师在接受记者电邮采访时表示，根据香港《证券及期货条例》（第571章）第34条，除了《证券及期货条例》界定的“交易所”（“Exchange Company”）外，任何人不得未经香港证监会授权而采用或使用“证券交易所”（“Stock Exchange”）或“联合交易所”（“Unified Exchange”）或其他与之相似的称衔。违反这项规定会构成刑事罪行，最高罚款为港币二十万以及监禁2年。至于纯粹提供属于事实性的金融财经市场资讯，而不牵涉到任何推广证券或提供投资意见的行为，并不会构成香港《证券及期货条例》（第571章）的受规管活动，而不受到香港证监会规管。
至于“挂牌”这样的宣传用语及其代表的实质内容，记者向正规的场外交易中心进行了求证。
上海股权托管交易中心（以下简称“沪股交”）的工作人员说：“我们市场上有挂牌企业也有展示企业。展示企业只是进行展示，它的股份没有在我们这里托管，也不可以直接在线上交易。只有挂牌企业才可以在这里进行线上交易，因为它有比较完整的信息披露。”
沪股交的工作人员还表示，挂牌和展示的企业都有代码。挂牌企业必须是股份公司，其股权交易通过线上进行，除非有法院判决、继承或者无偿赠予转让等合理理由，挂牌企业才可以进行线下股权转让。同时，私下的股权转让要在事后进行非交易过户登记，以保持挂牌企业的信息与沪股交托管的信息一致。而只进行信息展示的企业，其股权转让行为不受沪股交限制。
殷豪律师则认为， 目前内地官方没有明确地界定“挂牌”，三大证券交易所之外的其他交易所一般都叫“挂牌”。有的挂牌是为了展示，有的挂牌是为了交易。 “企业在四板挂牌的主要目的还是展示，这样很多机构可以看到，增加获得融资的机会。”
“在美国，也有上市公司和场外交易市场（的公司），它们的英文都是listed，（在说法上）一般没什么区别。 所以这个名称是次要的，不管是叫挂牌还是叫上市，最核心的是什么？它们能做什么 ，是不是合法的交易机构。”殷豪律师补充。
王智斌律师表示：“在内地从事股权挂牌的业务或者以这个名义招揽业务，需要具备相应的资质，包括证监会的审批等。这样看来，它（华交所）在内地的部分业务可能涉及非法经营。如果它的客户来自内地，但是在香港融资，在香港挂牌转让股权，它的交易地在香港，这就要看香港相关法律规定。”
记者 |潘婷 张祎 宋钦章(实习）
编辑 | 陈星
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每日经济新闻
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