目前秦皇岛动力煤现货价格在1095元/吨，到厂价估计在1200-1300元/吨之间，根据上表测算结果，在上网电价上浮20％-80％区间内，电解铝企业的理论现金成本17000-18800元/吨之间。当前铝价下，部分高成本企业或面临亏损现金流成本，若铝价持续下跌，铝厂长期处于亏现金流状态，不排除有铝厂进行主动减产的可能。
虽然目前电解铝生产成本仍然偏高，但成本是动态变化的，后期动力煤现货价格及氧化铝价格有一定的回落空间，成本有望进一步下降，进而带动利润回升。而如果亏损导致铝厂减产，则会减少市场对原材料的需求，亦会带动原材料价格进一步回落，同时对铝价形成支撑，因次铝企不用过分忧虑。
03 下游加工企业悲喜交加
对于下游来说，随着铝价的大幅下跌并趋于稳定之后，终端采购意愿有所恢复，带来的是加工企业的订单量小幅回升。同时主流下游加工产能集中地区如江浙沪、河南地区的限电干扰因素几乎完全解除，下游加工企业开工率普遍有所回升。
其中铝板带企业开工率稳中略升，部分板带厂反馈下游客户下单意愿上涨，新增订单量回升。线缆企业多按订单生产为主，江苏地区部分企业新增订单增量较好，高导铝线后续订单尚可。
型材开工率虽亦表现回升，但受上游铝棒加工费持续走高影响，加工利润并不太乐观。上游铝棒主要受限电因素影响，开工率有所下滑，带动库存持续去化。叠加前期辅料如硅、镁价格大幅上涨，导致企业生产成本大幅增加。同时在铝基价大幅回调之后，持货方挺价意愿较强，多因素下铝棒加工费一度创三年新高。目前铝棒企业和型材企业存在一定的博弈状态，部分企业选择不拿货或者少拿货。对于后期型材开工率或出现一定分化，工业型材企业生产和订单保持旺盛的态势，开工率稳中有升。建筑型材受终端市场及天气的影响，预计本月下旬开始有一定下调的空间。
