安琪酵母红包装还是白包装好,安琪酵母包装的颜色有什么区别

安琪酵母实际控制人为宜昌市国资委，湖北日升科技有限公司为公司股权激励平台，2020年11月30日，公司推出新一期的股权激励计划草案，业绩考核底线是

1） 以 2017-2019 年平均归母净利润为基数，公司 2020/2021/2022 年归母净利润增长不低于 50%/55%/60%。对应 2020/2021/2022 年归母净利润增速分别为 44.5%/-2.6%/3.4%，剔除费用影响后的归母净利润增速分别为 44.5%/3.3%/3.2%。

2） 2020/2021/2022 年，公司净资产现金回报率 ROE 不低于 26%/27%/28%。

3） 以上两个 指标均不低于同行业平均水平或对标企业的 75 分位值，且公司 2020/2021/2022 年主 营业务收入占营业收入比重不低于 90%。本次激励计划将产生 2.52 亿元费用，分 4 年 摊销，预计 2021/2022/2022/2023 年分别摊销 9057 万/9057 万/4906 万/2139 万。

这个75分位对标企业有妙可蓝多、海天味业、中炬高新、千禾味业、桃李面包、伊利股份等，这些公司常年的净利润增速和ROE都很高，根据方正证券预测， 达到此目标预计公司21年的净利增速要达到10%-15%以上。且本次激励对象包含了公司新一代的中坚力量，有助于新老管理层衔接。

公司目前酵母产能25.8万吨，居世界第三，国内第一，俄罗斯二期工厂投产后有望成为世界第二大酵母生产商，YE产能7.8万吨，居世界第一。

拥有安琪、福邦两件中国驰名商标，安琪纽特连续五届入选中国保健品十大公信力品牌，在15个国家市占率第一，销售网络遍及全球155个国家。

具有多位享受国务院省级政府津贴专家为主的创新技术团队，公司参与推进酵母国标标准制定。除了以上这些，我们再看看每年的研发支出有多少。公司2017年-2019年研发费用分别为2.7亿，2.8亿，3.3亿，占比营业收入比分别为，4.6%，4.1%，4.3%，且全部按照费用化处理。对技术创新有一定的推动力。

这个研发实力怎么样呢，翻了下A股其他食品饮料的研发费用（平均占营收1%），海天、伊利、中炬高新等，相比于4%这个研发费用是比较高的。也从侧面验证酵母行业是有一定技术壁垒的行业。 另外， 研发费用的支出具体是用于酵母本身研发还是YE的研发又或是其衍生品的研发还需要进一步的了解。

公司是目前国内从事酵母行业唯一的上市企业，具有较好的融资能力，而酵母是一个重资产的行业，有数据表明，建设一万吨的酵母工厂需要投资两亿，周期需要近两年，而传统的酵母盈利有比较低，每吨干酵母会排放150吨废水，环保的投入资金也很大，因此，新进入的尤其是资金实力不强的企业，很难发展起来。

来看公司2020年中报中对未来战略的描述，致力成为国际化、专业化的生物技术公司，

首先传统业务需求保持稳定，烘培食品未来复合年化增速约6%，中式面点未来虽增长有限，但酵母凭借其优势有望进一步替老面及化学膨松剂，根据国盛证券预测，到2023年，酵母需求总量约为38万吨。

有望进一步渗透，YE爆发，观念转变，国外市场拓展较为丰富

2009-2019年，安琪酵母产能由9万吨提升至25万吨，安琪俄罗斯二期工厂正在审核，预计2021年释放，届时酵母产能有望提升1.2万吨，

另外国外亚洲、中东、南美及非洲成为烘培市场最大的增长引擎，亚洲地区，安琪酵母已成为第一大酵母生产商，在印度的酵母行业市占率约为40%，

非洲市场，非洲地区是干酵母消费的重要市场，未来有望取代西欧成为世界上最大的烘培市场，乐斯福有6家工厂，英联马利没有设厂，安琪酵母在埃及生产基地有2.4万吨的产能，YE1.2万吨，有望以埃及作为突破口，再加上安琪酵母干酵母成熟技术及市场，未来有望进一步提升在酵母行业新兴市场的市占率。

其他市场，欧洲市场竞争格局较为稳定，以乐斯福英联马利强势主导，安琪进一步打入该市场较为困难。

紫色为涪陵榨菜，蓝色为海天味业，红绿色为安琪酵母

公司从2020年8月21日最高点71.95至2020年11月26日收盘价45.89，跌幅达36%，主要原因为食品饮料板块整体出现回调，安琪酵母与涪陵榨菜走势极为相似，截至2020年1月8日，收盘价为56.80，相比最低点有近20%的涨幅，2020年前三季度净利已超2019年全年，2020年业绩高增长较为确定，另外，原材料价格的上涨也增加了酵母提价的预期，新一轮的股权激励实施条件对未来两年净利润增长要求较高，若此次调整将会出现不错的机会。

市场方面：国内市场有望进一步渗透，安琪具备比竞争对手更具竞争力的产能、体制、生活消费习惯带来的优势；国外市场，持续推进亚洲（除中国）、非洲、东欧等未来酵母新兴市场市场渗透率，俄罗斯二期，埃及项目如期推进，有助于公司产能的持续扩张，有望在2021年成为世界第二大酵母生产商。

新股权激励计划中，需要在21年净利增速达到10%-15%才能完成相关的激励实施条件。

酵母主要成本糖蜜将迎来新一轮涨价，可能增加了公司提价预期，有促进盈利的作用。

对于估值部分，建议大家不要太过于迷信，因为没有谁能估值得特别准确，如果马化腾知道自己公司会一直涨，也不会一减持公司股价就大涨。估值中有太多的假设参数，这些参数本身就可能是错的，那估出来的结果就会千差万别。所以，巴菲特老爷子说，估值是一门艺术，看一个人是否胖，不需要一定知道他的体重，将估值作为参考就好。

经历19年与20年的上涨，食品饮料板块估值整体上升明显，安琪酵母的估值增幅要明显小于其他公司，也是由于其不稳定的净利增速，未来在中期较高的景气度下，估值有望迎来进一步的提升。