（报告出品方/作者：国盛证券，黄瀚、宋嘉吉）
1. 5G—物联网核心催化剂5G 时代最大特征是万物互联。3G、4G 成就了移动互联网，而 5G 的三大特性直指物联 网，低延时和广连接有利于海量机器的互联，万物互联将在 5G 时代成为现实。物联网 是 5G 时代发展最迅速、市场空间足够大且最为重要的方向之一。
运营商重视物联网发展，三大运营商物联网连接数持续高增长。5G 时代 B 端应用是运 营商的重要发力方向，有望为运营商带来全新的商业模式，打开新上升空间，三大运营 商对物联网均保持高度重视，积极推动物联网发展。2019 年三大运营商物联网连接数超 过 12.3 亿，同比增长 62%，其中中国移动连接数达到 8.84 亿。距离 10 亿仅一步之遥。 从收入上看，物联网业务收入持续高增长。2019 年中国移动物联网业务实现 88.45 亿营 收，同比增长 17.5%，中国联通物联网业务实现 30.4 亿元营收，同比增长 45.7%。运 营商的支持将有利于整个物联网产业的持续发展。
1.1 物联网爆发第一大动因：供给端—覆盖：网络逐步完善
5G 建设全面提速，行业应用加速落地，物联网迎来加速发展期。随着我国 5G 建设全面 提速，5G R16 标准的冻结以及 NB-Iot 技术被纳入 5G 范围，整个 5G 行业应用正式进入 加速落地期，物联网迎来加速发展期。从需求端来看，工业互联网、车联网、智慧城市、 智慧农业、智能家居等场景需求已经出现，部分场景已初步完成市场教育阶段，将迎来 大规模的扩张期。根据中商产业研究的数据，2020 年中国物联网产业规模有望超过 2.2 万亿元，同比增长 25%，整个物联网行业景气度高，2020 年物联网产业将进入加速发 展期。
工信部明确新增物联网设备不再使用 2G/3G 网络，产业升级大趋势明显。今年 5 月，工 信部办公厅发布了《关于深入推进移动物联网全面发展的通知》，推动新型物联网建设， 引导新增物联网终端不再使用 2G/3G 网络要求，其总体目标是推动 2G/3G 物联网业务 迁移转网，建立 NB-IoT（窄带物联网）、4G（含 LTE-Cat1，即速率类别 1 的 4G 网络） 和 5G 协同发展的移动物联网综合生态体系，在深化 4G 网络覆盖、加快 5G 网络建设的 基础上，以 NB-IoT 满足大部分低速率场景需求，以 LTE-Cat1（以下简称 Cat1）满足中 等速率物联需求和话音需求，以 5G 技术满足更高速率、低时延联网需求。
作为新兴行业，物联网市场规模得到快速发展。
（1）连接数量上，根据 Gartner 的预测， 2017 年全球物联网连接设备达到 83.81 亿台，预计 2020 年全球联网设备数量将达 204.12 亿台。根据爱立信的统计，物联网连接数将 3 倍于移动互联网的增速，其中局 域网链 CAGR 将保持 18%的增长，广域网产业链（包括蜂窝和 LPWA）CAGR 将保持 26% 的增长。
（2）市场规模方面，根据 IDC 的预测，全球物联网市场规模将从 2014 年的 6558 亿美元增长到 2020 年的 1.7 万亿美元（CAGR 17%）。Gartner 预计，物联网终端市场规 模将达到 2.93 万亿美元，保持年均 25-30%的高速增长。
政策因素在生产性领域和智慧城市建设上效果显著。根据 GSMA Intelligence 预测，从 2017 年到 2025 年，产业物联网连接数将实现 4.7 倍的增长，消费物联网连接数将实 现 2.5 倍的增长。根据信通院白皮书，很多行业在政府相关政策驱动下，形成了相关行 业物联网的刚性需求，促成物联网在这些行业的快速落地，典型的包括智慧城市中各类 公共事务和安全类应用。当前阶段，政策驱动的物联网应用落地快于企业自发的物联网 应用需求，而消费者自发的物联网需求总体慢于企业的自发需求。
