2月4日，中国平安(601318)率先拉开A股主板年报季大幕，披露其在2020年的业绩表现。
从财务数据来看，依然是光鲜的，营收13214.18亿元，同比增长3.8%；归母净利润1430.99亿元，略有下滑，但日赚仍然高达3.92亿元；就归母营运利润而言，更是不降反增，达到1394.70亿元，同比增长4.9%。
中国平安各业务板块营运利润贡献情况
尽管如此，在很多分析人士看来，就其最主要的利润来源——寿险及健康险业务而言，其2020年核心指标几乎都是近5年最差成绩。保费近5年首次负增长，新业务价值、新业务价值率都呈近5年最差状态……
业界寄望于其新一轮的改革，但目前从年报来看，尚未收到显著成效，代理人数量、产能都下滑明显。中国平安联席首席执行官陈心颖在回答媒体提问时，也并不讳言转型期间的困难，“这次深化改革，是30多年来做过的最广、最复杂、最深的改革，难度比我们想象的还要难。”
『慧保天下』不只一次指出，个别头部险企，例如平安寿险及健康险业务板块所遭遇的困境，其实正是2018年以来，整个寿险行业所面临的困境的一个缩影，只不过是在叠加新冠疫情这一超级变量后，迸发出了更为惊人的破坏力。
而究其根源则仍然是行业底层逻辑的改变：宏观经济降速；市场利率下行；人口红利消退，传统的人海战术不再奏效；最主要的价值型业务之一，重疾险已经完成了从0到1步骤，客户进一步开发难度变大；信息更加发达，客户认知水平更高，很多人的价格敏感度反而提升。
面对这种底层逻辑的转变，所有公司的转型也是相似的，聚焦队伍产能，聚焦客户实际需求，聚焦“产品 服务”，聚焦科技赋能……就看哪家公司能最先摸索找到其中的命门。
2020年的低迷，似乎是为2021年的触底反弹提供了最有利的契机，但需要注意的是，不确定因素仍在，疫情仍没有彻底消除，客户需求变化所导致的市场深层次逻辑演变依旧延续……
不过，资本市场显然依旧对其充满期待，就在寿险及健康险交出近5年最差业绩的当天，其A股股价不降反升，达到79.62元，上涨4.02%。
01 平安寿险及健康险板块2020年录得近5年最差业绩
从多个核心业务指标来看，平安寿险及健康险业务板块的业绩表现都堪称近5年最差表现：
1、原保险保费近5年首度负增长，新单保费负增长7.2%
2020年平安寿险及健康险业务原保险保费收入5114.87亿元，同比增速为-2.33%，这是近5年出现的首度负增长。
其中，首年保费1489.2亿元，在近5年中，也仅略高于2016年的水平，相较2019负增长7.2%——这已经是自2018年开始的连续第三年负增长。
2、新业务价值负增长34.7%
在首年保费负增长的同时，其新业务价值也出现显著下滑，如上图所示，其全年实现新业务价值495.75亿元，同比下降幅度高达34.7%，下滑超过1/3，同样创下近五年新低。
3、新业务价值率下滑14个百分点
数据显示，2020年平安寿险及健康险新业务价值率仅33.3%，相较上年的47.3%，下降幅度达到14个百分点，同样创下近5年新低。
分析人士认为，公司将退保率、疾病发生率假设向审慎的方向调整，使得价值率下降。疫情、增员乏力及市场竞争影响下，平安福等高价值率产品占比下降，且假设更加审慎，导致价值率从105%下降至96%；万能账户快速增长也使得短储类产品价值率从22.1%下滑至18.8%。
