三、GDP
- 失业率与GDP的关系——奥肯定律
奥肯定律描述了实际GDP的短期变动与失业率变动的联系。奥肯定律的内容是：失业率每高于自然失业率1个百分点，实际GDP将低于潜在GDP2个百分点。其公式为：
其中，y表示实际产出；yf表示潜在产出；u表示实际失业率；u*表示自然失业率；α为大于零的参数。
这意味着实际GDP必须保持与潜在GDP同样快的增长，以防止失业率的上升。如果政府想让失业率下降，则该经济社会的实际GDP的增长必须快于潜在GDP的增长。
四、衰退的信号
倒挂的（inverted）收益率曲线，通常被看作预示着短期利率相对长期利率较高。相关研究显示，收益率曲线大概能提前12个月（或更长的时间）预测经济未来走势，而股票市场只能提前6~9个月做出预测。其中3个月、10年期美债收益率倒挂是可靠性较高的经济衰退预警指标。
值得注意的是，在2008年的金融危机之后长达11年的时间，3个月和10年曲线在2019年5月第一次出现了倒挂。倒挂的收益率曲线提前15个月预言了金融危机的到来和巅峰。
同一时间2019年5月1日前后美国联邦基金利率（3个月美国国债收益率基本与联邦基金利率走势吻合。）达到金融危机以来的最高值2.45%。
在疫情导致的这次美国经济下行中，美国的救市幅度达到历史空前的规模，而且行动非常迅速。美联储采取两次非常规降息，最后将联邦基金利率目标区间下调至 0%-0.25%的历史低位，并且启动了无限量 QE。另外，特朗普签了 2 万亿美元经济刺激法案，意味着美国通过了历史上规模最大的救市计划。目前美国的货币政策短期内已经一定程度上缓解了流动性问题，而财政政策的传导还需要一定的时间。预计现阶段的货币政策和财政政策目前还无法根本上完全解决疫情带来的经济下行风险，疫情的控制仍然是未来影响经济和市场的重要因素。
