一、什么是财务报表
财务报表是会计信息的载体，在我们身边就有很多财务报表。
男士们可能喜欢喝茅台酒，女士们可能喜欢用海天的酱油烹饪美食，长辈们可能喜欢用云南白药的牙膏，大学生们可能喜欢吃绝味食品的鸭脖，孩子们可能喜欢嗑洽洽的香瓜子。我们在享用这些美酒美食的同时可曾想过去读读相关公司的财务报表呢？阅读报表看似枯燥，实际上是一项重要而有趣的事情，因为它能够帮助我们发现投资机会、规避投资风险。
如果你想阅读某公司的财务报表，我们建议你先获取该公司的年度报告。如果阅读贵州茅台酒股份有限公司（简称贵州茅台）2018年年度报告，你会发现年度报告有112页，一共12节。其中，第1～10节主要包括公司简介、业务范围、经营情况、股权结构、高管人员、公司治理和重要事项等，第11节是公司的财务报告。来到财务报告这一节，首先映入眼帘的是审计报告。你可以把审计报告理解成注册会计师写给全体*的一封信，这封信的抬头是“贵州茅台酒股份有限公司全体*”。审计师在审计报告的第一部分陈述审计意见，具体内容如下：
我们审计了后附的贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“贵州茅台”）财务报表，包括2018年12月31日的合并及母公司资产负债表，2018年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司*权益变动表，以及财务报表附注。
我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了贵州茅台2018年12月31日的合并及母公司财务状况以及2018年度的合并及母公司经营成果和现金流量。
这是典型的标准无保留审计意见—标准无保留审计意见是注册会计师出具的最好的审计意见类型。在审计意见之后，审计报告第二部分是形成审计意见的基础，第三部分是关键审计事项，第四部分是其他信息，第五部分是管理层和治理层对财务报表的责任，第六部分是注册会计师对财务报表审计的责任，最后一部分是注册会计师的签名以及审计报告的出具时间和地点。
在财务报告这一节中，审计报告之后就是财务报表，包括合并财务报表以及母公司财务报表，分别为合并资产负债表和母公司资产负债表、合并利润表和母公司利润表、合并现金流量表和母公司现金流量表、合并所有者权益变动表和母公司所有者权益变动表。资产负债表向我们展示企业家底厚不厚，利润表向我们展示企业赚钱能力强不强，现金流量表向我们展示企业现金的流入流出变化情况，所有者权益变动表向我们展示*权益的变动情况。
财务报表下方是会计报表附注内容。财务报表中的数据是高度浓缩的，会计报表附注能够进一步解释这些数据。比如，资产负债表中会列示存货资产的金额，但是，原材料是多少、在产品是多少、产成品是多少、包装物是多少、存货的发出计价方法是先进先出法还是加权平均法、存货计提了多少减值准备，这些有关存货的具体信息都要通过阅读会计报表附注来获取。再比如，报表中只会列示公司的应交税费，但是公司需要交哪些税及对应的税率是多少，则都需要阅读会计报表附注来获取。
实际上，会计报表附注是财务报表的重要组成部分。我们在进行财报分析的过程中，如果想把一家公司研究得清楚，分析得透彻，离不开对会计报表附注的深入分析。此外，我们仅仅分析一个年度的报表和附注资料是远远不够的，需要分析至少5年以上的报表和附注资料。很多时候，我们还需要对比分析目标公司和竞争者的报表和附注资料。只有在阅读大量资料的基础上，我们才能够看清楚一家公司相对于竞争者的优势和劣势，进而提高投资的成功率。
二、三张报表之间的关系
在读过贵州茅台2018年年度报告之后，有的朋友会奇怪，为什么一家公司在同一份年度报告中会有这么多张报表呢？有资产负债表、利润表、现金流量表，还有*权益变动表。实际上，资产负债表、利润表和现金流量表是最基本的三张报表，*权益变动表是一张补充报表。我们在财报分析的过程中，分析最基本的三张报表并结合其他信息就足以看清一家企业的经营情况。
这三张最基本的报表之间有什么关系呢？要想回答这个问题，我们可以用8个字来形容—密不可分、相辅相成。为什么它们是密不可分、相辅相成的呢？这还要从会计恒等式说起。前面介绍的第三个会计恒等式是“期末的资产=期末的负债 期初的所有者权益 本期的利润”，这个等式可以变形为“期末的资产=期末的负债 期初的所有者权益 本期收入-本期费用”，这两个等式都向我们展示了资产负债表和利润表之间的紧密联系。资产负债表和利润表之间的关系还可以通过图1-1展示出来。图1-1是左右对称的，左边代表期初资产负债表，右边代表期末资产负债表，中间的部分分成上下两块，上面是现金流量表，下面是利润表。
利润表和资产负债表有什么关系呢？利润表的结构非常简单，收入减费用，再减所得税，等于净利润。图中最下面一行表明，期初资产负债表中的所有者权益加上当期的净利润，等于期末资产负债表中的所有者权益。在一家公司获得净利润且没有派发股利的情况下，它的净利润将全部累计到所有者权益当中。现在，我们相信大家已经很好地理解了利润表和资产负债表之间的关系。
现金流量表和资产负债表有什么关系呢？回答这个问题之前，我们需要了解现金流量表的构成。现金流量表由三块内容构成，第一块是经营活动产生的现金流量，第二块是投资活动产生的现金流量，第三块是筹资活动产生的现金流量，而现金流量净额等于现金流入减去现金流出。
在经营活动产生的现金流量中，销售商品、提供劳务收到现金就是经营活动产生的现金流入，支付职工薪酬（对应的现金）就是经营活动产生的现金流出。另外，还有其他类型的经营活动产生的现金流入和现金流出，用现金流入减去现金流出就等于经营活动产生的现金流量净额。
投资活动产生的现金流量等于投资活动产生的现金流入减去投资活动产生的现金流出。比如，企业卖掉一个旧厂房获取现金就是投资活动产生的现金流入，购买一台新设备支付现金就是投资活动产生的现金流出。另外，还有其他类型的投资活动产生的现金流入和现金流出，用现金流入减去现金流出就等于投资活动产生的现金流量净额。
筹资活动产生的现金流量等于筹资活动产生的现金流入减去筹资活动产生的现金流出。比如，公司吸收新*的入股资金就是筹资活动产生的现金流入，向*派发现金股利就是筹资活动产生的现金流出。另外，还有其他类型的筹资活动产生的现金流入和现金流出，用现金流入减去现金流出就等于筹资活动产生的现金流量净额。
把这三块的现金流量净额加总，就得到了公司在当期的现金净增加额。现在，你可能会发现，现金流量表实际上也是我们给企业拍摄的一段视频。这是怎样的一段视频呢？是基于收付实现制从现金的角度给企业拍摄的视频，它展示了企业在一段时期里现金的变化情况。
接下来，我们来看现金流量表和资产负债表之间有什么关系。从图1-1可以看出，期初资产负债表中的现金加上现金流量表中的现金净增加额，刚好等于期末资产负债表中的现金，这就是两张报表之间的关系。
现在我们已经知道，利润表和现金流量表都可以和资产负债表挂起钩来，那么利润表和现金流量表之间是怎样的一种关系呢？回答这个问题要从现金流量表的编制方法说起。现金流量表的编制有两种方法，第一种方法是直接法，第二种方法是间接法。在直接法下，我们需要先确定哪些业务有现金流入和流出，再去分辨每一笔业务是经营活动、投资活动还是筹资活动，按照经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量将这些现金流入和流出进行分类，逐笔填列后编制现金流量表。在间接法下，编制现金流量表从净利润开始，加上一些调节项目，达到经营活动产生的现金流量净额之后，再加上投资活动和筹资活动产生的现金流量净额，最后算出当期现金净增加额。在间接法下，最关键的工作就是要把净利润调节为经营活动产生的现金净流量。
表1-4是贵州茅台2018年现金流量表的补充资料，它向我们展示了利润表到现金流量表的调节过程和二者之间的关系。从表中信息可以看出，在净利润的基础上加加减减调节项目，可以算出经营活动产生的现金净流量。这些调节项目可以分成三类。第一类是项目的发生会影响净利润，但是不会影响现金流。比如固定资产折旧会使得企业利润减少，但是不影响现金流，这一项金额要在净利润的基础上加回来。第二类是项目的发生不会影响净利润，但是会影响现金流。比如，应收账款的减少会使得企业发生现金流入，但是不影响净利润，这一项金额也要在净利润的基础上加回来。第三类是与筹资和投资有关的项目。比如，财务费用和投资损失要在净利润的基础上进行调节。这样，在净利润的基础上我们就可以调节出来经营活动产生的现金流量净额，再加上投资活动产生的现金流量净额和筹资活动产生的现金流量净额，算出当期的现金流量净增加额。
会计是一种商业语言，也是一个信息系统，能够服务于价值投资。会计信息的载体是财务报表，主要为资产负债表、利润表和现金流量表。三张报表密不可分，相辅相成，缺一不可。可以说，财报分析是价值投资的起点和要害。
三、为什么投资者需要学会财报分析
财报分析对资本市场的持续、健康和稳定发展非常重要，它是资本市场的过滤网和加速器。一份来自《21世纪经济报道》的资料显示，“放眼整个A股，2019年，有29家企业因‘未通过’‘取消审核’‘暂缓表决’止步发审会和上市委会议。其中，19家直接遭到否决。梳理公告来看，毛利率、持续盈利能力、关联交易、核心竞争力、财务数据重大差异等成为监管关注焦点”。从这份资料可以看出，作为监管关注焦点的这些词语恰恰都是财报分析的专业术语。这表明在IPO阶段，财报分析可以帮助把好资本市场入口这道关。
那么，对于资本市场的存量企业，财报分析这张过滤网又将如何发挥作用呢？它的作用的发挥要借助于退市制度，二者协同一起把好市场出口这道关。通过财报分析能够发现有舞弊嫌疑的公司，当有舞弊嫌疑的公司引起监管部门和市场投资者关注后，监管部门将立案调查，投资者将“用脚投票”卖出手中的股票，公司股价下跌，直到退市。
财报分析这张过滤网，一方面能把那些想要登陆资本市场但目前还不太合格的企业挡在资本市场的大门之外，另一方面能把那些不适合继续留在资本市场发展的企业请出资本市场。这些企业被请出资本市场之后，从整个市场的情况来看，资本市场的生态环境会变得更好，剩下的企业质量也会变得更好。这些因素都会促进整个市场持续、快速、健康地向好发展。从这个角度讲，财报分析又是资本市场良性发展的加速器。
财报分析对于我们个人投资者来说也十分重要。我们可以借助财报分析寻找资本市场中的优秀企业，搭上企业价值创造的快车，开启财富的大门，实现财富增值。如果我们用好了财报分析这把金钥匙，那么很可能在几年前就会找到这样一家神秘的企业—贵州茅台。贵州茅台在2001年8月27日上市，股票发行价格是每股31.39元，最早的一批投资者因为获得多次现金分红，投资成本已经变成负数。图2-1是贵州茅台自上市以来至2019年9月的前复权股价走势图，图2-2是后复权股价走势图。在过去19年多的时间里，它的股价涨了200多倍。
看到贵州茅台的股价走势，相信很多人都会后悔为什么没有早点买贵州茅台的股票。其实，市场中优秀的企业绝不仅仅这一家，财报分析这把金钥匙可以帮助我们找到其他优秀的企业。比如，还有一家优秀的企业—佛山市海天调味食品股份有限公司（简称“海天味业”或“海天”）。海天味业在2014年2月11日上市，股票发行价格是每股51.25元，最早的一批投资者因为多次获得现金分红，投资成本已经变成13.36元。图2-3是海天味业自上市以来至2020年1月的前复权股价走势图，图2-4是后复权股价走势图。在近6年的时间里，它的股价涨了7倍多。
