《子夜》的整体叙述采用第三人称的视角，其叙述者常常以全知的姿态，进入故事，指点干预，毫不避讳对人物做直接的定性评价，面对事件也常常清楚表露看法和感情好恶。作为一个左翼作家，茅盾强烈的社会政治倾向和对历史发展必然走向的坚信，使他在小说的整体叙事中表达出自己的倾向。曾有研究者指出《子夜》的蕴涵不够深厚，概念化痕迹浓重，主要是由此导致的。
但如果细读《子夜》文本，可以看到，小说叙述者的表现形态其实是很复杂的。就整体叙事而言，《子夜》确实采取了全知视角，但在很多部分，全知的叙述者又自律很严，常常深藏在形象背后，把叙述的权利交给文本里的人物。这在第一章各色人物登场时，表现得极为明显。叙述者甚至拒绝做对人物进行必要的介绍，每个人物出场，都只见其面，而不知其名，如那位在轮船局里的办事员，直到杜竹斋喊他之前，一直被写作“瘦长子”，被喊之后才以“福生”相称。对主人公吴荪甫也同样办法，从登场起到福生称“三老爷”，一直被称为“酱紫色脸的人”，直到杜竹斋喊他“荪甫”，才露出名字。并且，在第一章里，因为荪甫父亲吴老太爷在场，并且主干部分是从吴老太爷的视角叙出，所以在涉及吴荪甫时，竟整章没有一次用他的全名，而只称“荪甫”，其观察视点限制的严格到如此程度。在《子夜》中，这些从严格限制的视角出发描述的情景、场面、人物内心活动，并没有被全知叙述者的倾向、情感所完全统摄，二者之间常常呈现出裂痕、矛盾，而小说的全知叙述者本身，也常常在理性判断和情感倾向之间游移，如在对待主人公吴荪甫的态度上，这也增加了对吴荪甫形象理解的歧义性。
茅盾对中国现代文学的最重要贡献是长篇小说，《子夜》是中国现代长篇小说创作走向成熟的标志性作品。在《子夜》之前写作的《蚀》三部曲：《幻灭》《动摇》《追求》，结构虽略欠完整却另有特色，可与《子夜》进行比较阅读。
