数据来源：公开资料整理
3、环保造成供给收缩
过去几年，供需持续改善造成烧碱行业景气具备了“量变引起质变”的基础条件。而从去年下半年开始的环保趋严，则带来了行业供给的进一步收缩，直接引爆了烧碱行业的价格上涨。
1）环保造成无配套产能供给大幅收缩
烧碱基本都是从原盐电解获得，生产的同时会副产大量的液氯。多数企业建设烧碱产能都是为了获得液氯来生产主要产品，比如 PVC、PO 和氟化工等，但仍有不少企业没有配套消化液氯的产能或者不能完全消化，还是需要将液氯外卖。去年下半年以来，国内环保标准的日趋严格导致很多规模在 30万吨以下的小产能，开工受到了很大的影响，并且下游氯化物生产也同时受到了很大的限制。这进而压缩了对液氯的需求，导致液氯外销变得非常困难，价格也从 16 年初的 500-600 元/吨下降到目前基本免费，甚至倒贴运费的地步。原先外卖液氯的烧碱企业为了避免胀库，只能被动下降负荷，这也进一步造成供给的硬性收缩。
2016 年至今国内液氯价格（元/吨）
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4、20 17年供需仍将保持紧张
烧碱下游占比最大的是氧化铝，占比高达 30%。由于去年盈利的改善，预计今年产能将加速投放，将带来需求增量在 90 万吨左右。而其他下游造纸和印染需求基本保持平稳，化工和石化领域由于整体盈利大幅回升，也会刺激生产，加大对烧碱的需求。因此我们认为今年烧碱的需求增量在 100万吨以上。而今年预计供给增长有限，很难超过 100 万吨。因此供需仍将维持紧平衡，对应产品价格也将维持高位，具体如下：
烧碱需求结构（2015 年）
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事件驱动因素：
国内多地固体烧碱价格于12日普遍上涨每吨50元以上，最高涨幅150元，现货价格指数达到每吨5067元，较去年同期接近翻倍。目前生产企业10月份的货多数已提前预售，11月订单陆续开展，部分企业11月预售已经签出。
点评：供给方面，由于秋冬季大气污染综合治理方案临近实施，华北地区氯碱企业的烧碱生产有持续减量趋势。需求方面，目前电解铝、造纸等下游行业利润较好，足以支撑烧碱价格高位，也导致价格提升较为顺利。
价格分析：
(文章来源：生意社)
价格走势：
国内烧碱节后继续上扬，据生意社调查数据显示，2017年10月12日国内烧碱市场均价为1214.44元/吨左右，较2017年10月8日国内市场均价1124.44元/吨左右，价格上调8%，同比去年上涨101.57%。
烧碱价格上涨的主要原因：氯碱企业开工不足，市场货源紧张，多家企业纷纷上调烧碱出厂价格，尤其华北价格上调对烧碱价格形成支撑。现山东当地液碱价格随之走高，32%离子膜碱市场价格在1100-1220元/吨，涨度在30-40元/吨。江苏地区32%离子膜碱主流报价在1160-1240元/吨左右，价格涨幅在40-50元/吨左右。其他地区厂家表示近期也会调涨烧碱价格。
烧碱和纸张价格涨势对比
