真实的快乐还是来自于喜剧电影。在这一时期里，喜剧也仍然在香港电影市场中能够分得一杯羹。除了《金玉满堂》、《家有喜事》一般家喻户晓、极度卖座的作品之外，让人记忆深刻的还有「无厘头」大作《射雕英雄传之东成西就》，和充分体现了香港影人自嘲精神、着眼于娱乐圈的《金枝玉叶》
1997-2003 低迷，衰退，与落魄1997年，亚洲爆发金融风暴。香港电影市场陷入了一片混乱：进军大陆受阻、录制盗版猖獗、海外市场进一步萎缩。片方在此时也开始压缩制作成本，影评人不禁发出”大家熟悉的香港影业完蛋了。“的感叹。
在如此宏观环境之下，张国荣还是出演了《流星语》——
1999年，为了给低迷的香港电影产业带来活力，由20位香港导演结成“创意联盟”，张之亮导演的电影《流星语》便是其中的重要活动。张之亮找了香港许多一线演员，惟有张国荣同意主演这部电影，并且象征性地只收取一元钱片酬。
《流星语》中，他褪去光辉形象，胡子拉碴、穿着普通，演一个落魄的底层小人物。男主也曾是商界投行的精英，但和香港电影业境遇相似，他经历了金融风暴输的一无所有，在最低谷的时候遇到了被母亲抛弃的明仔，从此两个人一大一小相依为命……这部电影也是张国荣参演电影里少有的生活流，讲述普通人的故事，反映社会现实，用平凡人之间的温情打动观众。
这样落魄的小人物，是张国荣年轻时不曾尝试的。但在步入40岁之后，他希望将自己的演艺边界拓展得更远，这样的尝试还比如在《星月童话》中一人分饰两角，在《枪王》中饰演疯狂嗜血的变态*手。
“据说，2003年是香港电影业最黑暗的一年。除了经济继续低迷之外，非典型性肺炎（SARS）病毒爆发，使许多戏院空空如也，并令电影制作停顿四个月。”也是在这一年的4月1日，张国荣在东方文华酒店纵身飞下，好像跟世界开了个大玩笑。
至此，香港电影的黄金时代，也落下了帷幕。
香港影评人汤祯兆评价张国荣说，”他太知道如何挑选剧本和导演”，还说张国荣作为演员来讲“始至终均处于精英位置”——出演过五花八门、各有千秋的作品，其中有太多划时代意义的模范之作，以至于仅看他一人的从影经历，便能梳理出整个香港电影的发展脉络。
而抛开香港电影的体系去看，大多数观众都会将自己心中「张国荣最佳作品」的位子留给《霸王别姬》。
严格意义上来讲，《霸王别姬》并不算纯正的港片，虽然原著作者、编剧李碧华是香港人，影片投资方也是香港公司，但是导演（陈凯歌）和大部分演员（张丰毅、巩俐等）则来自于大陆，拍摄地点位于北京，是港陆合拍片，因此也没有参与到当年金像奖的评比。虽然不能列入香港电影的历史进程中，但确实是张国荣演艺生涯中不得不提的一部电影。
从早年出演《鼓手》时开始，张国荣便养成了「编排边学」的习惯，《霸王别姬》时亦然。香港出生、海外求学的他，在此之前对京戏可以说是全无了解。于是他在拍摄前半年就移居去北京进行学习，在片场哪怕是走路去吃饭时也要甩水袖、练步态，坚持不用替身，而在拍摄「蝶衣戒烟」一节时，第一次拍完陈凯歌就说可以了，张国荣却还不满意，要重拍一遍。连续拍了几次之后，他砸玻璃砸得太狠结果把手指削去一块肉，大家都很紧张，他笑着说，”没关系，这一回终于拍好了。“
大概，刨除成长背景迥异一点来说，程蝶衣简直是为张国荣而生的角色：
极端浪漫和纯粹，带着跨越性别的美；
无论世事如何动荡变幻，他都不变如初；
”戏比天大“、”人戏合一“，是他一生的注脚。
风继续吹，你若尚在场，春天该更好。
