中高档机床产能扩充，收入占比持续提升。公司上市后募集资金 5.7 亿元，其“中 高档数控机床生产项目”计划新增 600 台中、大型单位价值较高的数控龙门加工 中心、数控卧式加工中心、数控卧式镗铣加工中心和五轴龙门加工中心等中高档 数控机床的产能，公司高档机床产品持续拓展。2021 年公司高档机床收入占比约 为 52%，同比 1.85pct，公司正持续推出高档机床产品，其高档机床产品收入占比 还在持续提升中。
新兴行业拓展顺利，成长空间进一步打开。公司在模具等行业深耕多年，具有较 好的竞争力。公司持续拓展新兴行业，针对新能源汽车、风电、航天航空、军工 等领域对产品进行研发和优化，已经逐步形成产业化。2022 年上半年公司推出 GMB/GMB-X 系列桥式三轴/五轴龙门加工中心，专门针对新能源汽车行业大型一 体化压铸模具的加工提供解决方案，针对扁平型一体化压铸件定制开发了 GSM3020L 高速动柱龙门加工中心。公司 GMF19 系列龙门加工中心结合针对风 电行业的检测、补偿技术，有效降低加工位置度误差，已在风电行业应用较广。 在航空航天领域，公司 GMV 系列大型高刚性高精度动柱龙门加工中心、 MX650/800 立式摇篮五轴、GMF-X 系列定梁五轴龙门等机型等产品已经逐步获 得客户的认可。
4.4 纽威数控：产品系列健全，新兴行业与海外市场驱动公司快速发展
纽威数控具有二十发展历史，已经形成丰富的机床产品系列。纽威数控成立于 1997 年，2008 年公司第一台机床下线并交付客户使用，2009 年公司一期厂房投 入使用，2012 年公司第二期厂房开工建设，2013 年公司获“国家火炬计划重点高 新技术企业”称号，2015 年公司第 5000 台机床下线，2017 年公司五轴立式、五 轴龙门加工中心通过国家机床质量监督中心检验，2020 年公司高架五轴龙门加工 中心 PMB3060U 获得“百大工业母机”称号，2022 年公司第 20000 台机床下线。目 前纽威数控已经生产了 7 大类别 200 多种型号的数控机床，产品类型覆盖立式加 工中心、卧式加工中心、龙门加工中心、数控车床、数控镗铣床、专用机床等， 是国内产品线最健全的机床企业之一。
业绩持续增长，下游应用广泛。由于公司产品线比较健全，其下游已经覆盖汽车、 新能源、工程机械、模具、阀门、自动化装备、电子设备、航空、船舶、通用设 备等多个行业，并且具有较好的抗风险能力。公司近年来收入保持稳定增长，即 使在 2019 年行业大幅下滑的背景下仍然能保持略微增长。公司归母净利润连续多 年保持高速增长，近 4 年平均增速高达 81%。随着公司收入的持续增长，公司规 模效应更为凸显，公司自 2019 年以来毛利率与净利率持续增长。
新兴行业快速发展，公司有望乘风而起。国内新能源汽车、风力发电、5G 等新兴 行业快速发展，对机床产品提出了新的要求，机床产业发展正呈现出由离散型制 造技术向系统集成和智能制造技术转变、从批量化向定制化转变、从需求实现向 需求创造转变、从投资型向投资兼顾消费型转变的新变化。风电行业需要大量的 大型设备，包括龙门加工中心数控立式车床和铣镗床。锂电行业的模具、模架会 用到小型龙门加工中心和立式加工中心，新兴的快速发展给行业带来了新的机遇。 公司作为国内产品线为健全的企业之一，具有数十年的机床制造经验和良好口碑， 有望在新兴市场中持续获得订单。 持续拓展海外市场，成长空间进一步扩大。目前国内企业出口体量相对较小，而 国际龙头均为全球化布局，因此要成为全球机床领先制造商，全球化布局是必经 之路。纽威数控目前已经在美国、德国、英国、意大利、俄罗斯、巴西等 40 多 个国家和地区有布局，2021 年公司海外收入为 2.11 亿元，占总收入的 12.3%，公 司未来海外市场仍将持续拓展，市场空间也相应扩大。
4.5 科德数控：五轴联动机床军民需求旺盛，核心技术自主可控
科德数控是国内五轴联动数控机床和数控系统领域的领先制造商。科德数控是大 连光洋科技集团有限公司的控股子公司，2008 年大连光洋设立了科德有限，主营 机床整机和功能部件生产。2015 年科德有限主营业务被正式确立为五轴联动数控 机床、高档数控系统和关键功能部件，并且大连光洋对科德数控的资产进行了优 化。科德数控目前控股*是大连光洋集团，公司实际控制人是于德海、于本宏， 总经理为陈虎博士，公司管理团队比较稳定。
数控机床为核心业务，收入持续增长。公司主要产品包括系列化五轴立式（含车 铣）、五轴卧式（含车铣）、五轴龙门、五轴卧式铣车复合四大通用加工中心和五 轴工具磨削、五轴叶片机两大系列化专用机床以及服务于高端数控机床的高档数 控系统，伺服驱动装置、系列化电机、系列化传感产品、电主轴、铣头、转台等 关键功能部件。2021 年公司实现总收入 2.54 亿元，其中数控机床等高端装备实现 收入 2.33 亿元，占总收入的 91.7%。近年来公司收入持续增长，并且年复合增速 高于 30%，公司毛利率也在 42~45%之间，净利率处于行业较高水准。
五轴联动机床是战略物资，军民需求旺盛。五轴联动数控机床是解决航天、航空 发动机叶轮、叶盘、叶片、船用螺旋桨等关键工业产品切削加工的唯一手段，精 工“巴统清单”和”“瓦森纳协定”，西方发达国家一直把五轴数控系统及五轴联 动数控机床作为战略物资实行出口许可证制度，对包括中国在内的诸多国家实行 了严格的技术封锁和出口限制。五轴联动机床在航空、航天、军工产业具有广泛 应用，国产化需求急迫，市场需求旺盛。随着我国制造业转型升级持续推动，汽 车、精密模具、刀具、能源、电子等民用领域对五轴联动数控机床的需求逐渐增 强，目前格劳博、马扎克、德玛吉等国外企业已采用五轴联动数控机床组成生产 线，整线交付给汽车零部件制造企业，而且为保障批生产节拍要求，汽车零部件 制造企业大量的生产设备急需升级换代，已成为五轴联动数控机床批量应用的另 一个市场增长点，而在刀具、轨交等领域具有同样的发展趋势。
核心技术自主可控，技术实力国内领先。公司五轴联动机床自主化率高达 85%， 掌握高档数控系统、关键功能部件及五轴联动数控机床全产业链的核心关键技术。根据中国机床监督监测中心出具的报告显示，公司自主研发的 GNC 系列高档数 控系统在功能上能达到西门子 840D 数控系统的 95.85%。公司还拥有不同规格型 号的力矩电机、主轴电机、伺服电机、电主轴、转台、铣头、激光干涉仪、激光 对刀仪、无线测头、激光尺、编码器等核心部件。公司目前五轴联动机床销售规 模国内领先，并且已经开始向欧洲出口，表明公司技术实力正获得全球客户的认 可。公司持续推出新品，2022 年上半年，公司推出了三款新产品，扩充了公司在 航空航天、新能源汽车和半导体领域的产品序列。
4.6 拓斯达：聚焦三大核心智能装备业务，五轴联动机床业务快速发展
拓斯达成立于 2007 年，是国内自动化领域的重要参与者，公司通过以工业机器 人、注塑机、CNC 为核心的智能装备，以及控制、伺服、视觉三大核心技术，正 逐步打造以核心技术驱动的智能硬件平台。公司在国内已累计服务超过 15000 家 客户，包括宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、新能德、欣旺达、珠海冠宇、蜂巢能 源、伯恩光学、立讯精密、富士康、晶澳科技、晶科能源等知名企业。公司主要 业务包括工业机器人及自动化应用系统，注塑机配套设备及自动供料系统，数控 机床，智能能源及环境管理系统，从收入占比上看，2021 年工业机器人及自动化应用系统占 33.9%，智能能源及环境管理系统占 45.9%，注塑机配套设备及自动供 料系统占 15.8%，数控机床占 2.7%。公司控股*和实际控制人是吴丰礼，吴丰 礼也是公司创始人。
内部改革基本完成，公司重新进入上升通道。公司 2020 年收入与利润大幅增长， 主要原因是公司在疫情爆发初期依靠极强的市场反应能力，快速推出口罩机产品， 在市场上取得大量订单并实现销售，但公司自动化业务受到原材料涨价，智能仓 储业务开展不及预期，疫情反复导致人工成本上升等影响，盈利能力大幅下滑。 2021 年公司开始内部改革，各事业部独立核算、自负盈亏，2022 年盈利能力已经 开始恢复，随着前期订单的逐步消化，未来盈利能力将持续提升。
收购埃弗米子公司，快速切入五轴联动机床市场，机床业务正成为未来核心增长 点。2021 年 7 月，公司获得了东莞市埃弗米数控设备科技有限公司 51%的股权， 成为了埃弗米的控股*。埃弗米成立于 2015 年 6 月，是业内知名的五轴联动数 控机床制造商，主要产品包括五轴联动数控机床、龙门高速加工中心、高精度滑 块磨床、高速石墨加工中心以及核心零部件等，公司产品广泛应用于模具、航空 航天、汽车等领域。2022 年上半年，公司数控机床业务实现收入 0.98 亿元，同比 增长 734.52%，埃弗米并表是主要贡献，同时埃弗米在出口和新兴市场订单快速 增长，成长性已经初步体现。 多关节机器人等多项业务快速增长，内部产品结构持续优化。2022 年上半年，公 司自产多关节机器人出货量超过 1000 台，同比增长 150%，数控机床同比增长 143.36%，埃弗米在手订单超过 1.5 亿元。而公司智能能源及环境管理系统业务、 注塑机业务因为行业需求和公司战略规划的原因有所下降，未来公司高成长、高 盈利能力的产品和业务占公司总收入比例将持续提升，产品结构持续优化也为公 司的健康成长奠定良好基础。
4.7 秦川机床：“5221”战略持续推进，多个细分市场具备领先优势
秦川机床是国内知名国有机床企业，目前以“5221”为战略发展目标。秦川机床 是中国机床工具行业龙头骨干企业，公司控股*是陕西法士特汽车传动集团， 陕西省国资委是实际控制人，公司也是国内机床领域发展较好的国有企业之一。 公司拥有秦川机床本部、宝鸡机床、汉江机床、汉江工具、沃克齿轮、秦川格兰 德、秦川宝仪等多家行业知名企业，明确了“5221”发展目标，以工业母机、高 端制造、核心关键零部件、智能制造四大业务为发展核心。公司主要产品包括数 控车床、立式加工中心、外圆磨床、齿轮加工机床、精密测量仪器、数控复杂刀 具、工业机器人减速器、精密齿轮箱、汽车零部件、精密齿轮、数控系统、丝杠 导轨等。公司四大业务线竞争力持续提升，正逐步完成公司“5221”战略目标。
公司下游应用广泛，多项业务均获得行业认可或技术突破。由于公司产品类型比 较全面，因此在多个制造业重点领域均有大量应用，公司数控机床业务主要应用 于汽车、新能源、工程机械、航空航天、船舶、轨道交通、能源、新兴产业等领 域，高端制造业务主要是机器人关键减速器产品，在向汽车行业、齿轮传动行业、 机床行业有较大的应用前景，核心零部件业务下游以以汽车、新能源、工程机械 为主，智能制造业务可以覆盖制造业多数行业。在机床领域，公司汉江机床、汉 江工具两企业入选第三批国家级专精特新重点“小巨人”企业名单。在高端制造 领域，公司沃克齿轮、秦川数控、关中工具、泰恩制冷四户企业入选 2022 年省级 “专精特新”中小企业名单，公司 RV 减速器已突破关键零件的瓶颈工序及核心工 艺装备。 机床与核心零部件为目前主要收入来源，盈利能力持续恢复。根据 2021 年年报数 据，公司实现总收入 50.52 亿元，其中机床业务和核心零部件业务分别占有 48% 和 32.7%。公司业绩在 2020 年和 2021 年跟随行业恢复增长，2022 年前三季度有 所下滑，但公司净利率持续提升。
4.8 亚威股份：国内成形机床领导者，压力机实现突破
亚威股份成立于 1956 年，是国内中高端金属板材成形机床领域的领导企业之一。 公司在 2013 年上市，被称为“锻压机床第一股”。公司主营业务主要分为三大板 块：金属成形机床业务、激光加工装备业务、智能制造解决方案业务，其中金属 成形机床收入占比约 62.1%，激光加工装备占 34.5%，智能制造解决方案占 3.4%。 金属成形机床业务的主要产品包括数控折弯机、数控转塔冲床、压力机等主机产 品和钣金自动化柔性加工设备、卷板加工机械等自动化设备。激光加工装备业务 的主要产品包括面向金属材料加工领域的二维激光切割机、二维激光柔性切割单 元、三维激光切割系统、激光切管设备、激光焊接系统及自动化成套生产线；面 向显示面板、半导体、新能源领域的精密激光加工设备等。智能制造解决方案业 务主要产品包括工业机器人、工业管理软件、工业互联网大数据平台、仓储物流 自动化系统、设备自动化和产线智能化改造等。公司目前暂无实际控制人和控股 *。
公司 2020 年和 2021 年收入均实现增长，但 2021 年归母净利润有所下降，其中母 公司实现利润 1.76 亿元，同比增长 21.23%，归母净利润下滑的主要原因是公司联 营子公司和艾欧斯孙公司出现亏损。
压力机得到突破，汽车市场进一步实现突破。压力机是通过对金属坯件施加强大 的压力使金属发生塑性变形和断裂来加工成零件的机械通用设备，也是金属成形 机床的重要细分产品，国内常见的压力机是机械压力机。伺服压力机是指采用伺 服电机进行驱动控制的压力机，伺服压力机具有效率高、精度高、柔性度高等特 点，在发达国家广泛应用，公司具备伺服压力机制造能力，在国内处于领先地位。 2022 年上半年，公司压力机产品的市场开拓力度进一步加大，伺服压力机产品也 在新能源等行业实现订单突破。公司成套生产线也成功进入对金属坯件施加强大 的压力使金属发生塑性变形和断裂来加工成零件。
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精选报告来源：【未来智库】。
