(来源:涪陵榨菜财报,制表:市值风云APP)
公司在业绩说明会中提到提价是销量下滑的原因之一,2021年底公司对榨菜的提价逐步传导至2022年,风云君测算2022年公司整体单价同比上涨10.5%,其中榨菜单价上涨11.8%至18.5元/kg。
(来源:重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司关于2022年度业绩说明会召开情况的公告)
其实在此之前,2016-18年公司直接和通过更换产品规格间接提价6次,销量也是逐年上涨,这是公司发展最为迅速的三年。
风云君测算2016年整体单价为10.1元/kg,收入占比88%的榨菜单价和这应该差不多,也就是说,2022年较2016年整体单价上涨了83%。
所以,公司目前面临的不仅仅是销量增长乏力的问题,还有不断提价对销量造成的影响。
(来源:涪陵榨菜财报,制表:市值风云APP)
结合公司主要原材料青菜头及榨菜半成品的价格波动来看,成本上涨是公司提价的主要原因。常年看,这些原材料价格波动较大,其中2021年受市场供需影响,价格分别同比上涨约80%、42%,导致主营业务成本上涨约13%。
(涪陵榨菜2020年非公开发行A股股票预案-2020-11-12)
好的一面是,公司在行业内有一定的产品定价权,而且提价让公司的毛利率维持在一个相对高的水平,2017年至今,公司毛利率在48%-59%之间,近两年一期毛利率水平有所下滑,去年前三季度为50.7%。
同时,公司的净利率也比较优秀,自2017年以来,净利率维持在27%以上,去年前三季度为33.8%。无论是毛利率还是净利率,这放在整个调味发酵品领域都是遥遥领先的。
单说涪陵榨菜的魅力,不止于此,我们接着往下看。