如下图所示：
企业价值=详细期企业价值 永续期企业价值，而详细期企业价值的测算要具体到每一年的自由现金流的测算。每一年的自由现金流，是从营业收入开始调整出来的。这里有两个重要的公式：
⒈息税前利润的计算公式
=营业收入-营业成本-税金及附加-销售费用-管理费用-研发费用
⒉无杠杆自由现金流的计算公式
=息税前利润-调整的所得税 折旧摊销-营运资金的增加-资本开支
在预测洋河股份营业收入的时候：
我们取最简单的做法，由于过去10年洋河股份收入平均增速为8.10%，2021年营业收入253.50亿元，因此未来5年收入增速乐观估计按10%计算。
其他项目的预测基本都是跟营业收入挂钩。
我们取过去10年它们占营业收入的比率的平均值。
过去10年：
洋河股份的（营业成本÷营业收入）的平均值为33.05%；
（税金及附加÷营业收入）的平均值为7.50%；
其他项目的平均值我们也能得到。
假设未来5年这些比率的数值保持不变，洋河股份自由现金流计算如下。
让我们再重复一遍前面那句话：
企业估值的关键在于预测自由现金流。预测自由现金流的关键在于预测营业收入。
三、如何分析营业收入？
就像我在书里写的，分析营业收入最简单有效的办法就是拆解，但是呢~如果我们能站在护城河的角度分析营业收入，收获立马就会不一样。
