数据来源：贵州茅台年报
对于万科来说，存货可能是已经建设完成待出售的北京金域华府，财报中称为已完工开发产品，存货可能是已经开工建设、未建设完成的北京大都会79号，财报中称为在建开发产品，存货可能是所购入的还未来得及开发建设土地，财报中称为拟开发产品。
数据来源：万科A年报
对于格力电器来说，存货可能是买入用于生产空调的铜线，财报中称为原材料，存货可能是正在生产的空调，财报中称为在产品，存货可能是打好标签准备出售的空调，财报中称为产成品。
数据来源：格力电器年报
所以存货是什么？存货可以是飞天茅台、二锅头，可以是盖好的、正在建设的房子，也可以是空调、冰箱和洗衣机。总之，对于一家企业来说，他能提供的产品、为生产产品购入的原材料、生产过中的在产品等都是存货，而存货循环基本涵盖了企业生产经营的全过程。
首先是公司的采购部门购买原材料，资产负债表中增加存货（原材料），同时增加应付账款或者减少货币资金，当减少货币资金时，现金流量表里经营现金流流出。其次把原材料交给生产部门生产成产品，资产负债表中存货内部由原材料变成在产品在变成产成品，同时厂房、机器设备等固定资产或者无形资产折旧计入存货的成本。再次把产成品卖出去，这里资产负债表和利润表进行了结合，确认营业收入增加应收账款，确认营业成本减少存货，最后收回钱，资产负债表内减少应收账款，增加货币资金，现金流量表中增加经营现金流流入。
周而复始，循环往复。一家企业最根本的目标就是把存货卖出去，把钱收回来。
但是上市公司几千家，如何看待存货对每家公司的重要性呢？初善君一般使用的指标是存货/流动资产或者存货/净资产，代表资产中存货的重要性，比值越高或许意味着存货对企业越重要。
比如我们看三个知名行业、六家上市2018年底的存货余额及存货/流动资产的比值。首先各行业差异很大，房地产行业存货占流动资产的比值远远高于白酒和家电行业，万科A、贵州茅台、格力电器存货占流动资产的比值分别为0.58、0.17和0.1，意味着万科A流动资产里58%都是存货，远高于贵州茅台和格力电器。其次同行业对比来看，万科存货余额高达7503亿，虽然高于保利地产的4745亿，但是存货占流动资产的比例只有58%，低于保利地产的62%。反过来说，占比越高，存货一旦遇到问题，公司遇到困难的可能性越大。
数据来源：Wind，作者整理
此外，有些行业或者公司存货余额很低甚至为零，比如腾讯控股2018年底存货余额只有3亿，占流动资产的比例不足0.5%，比如银行、证券均提供金融服务，存货余额为零，这说明这些行业并非提供有形的产品，通过存货去分析他们是没有意义的。
总之，对于一家企业来说，他能提供的产品、为生产产品购入的原材料、生产过中的在产品等都是存货，存货是我们分析企业的重点。
2、企业的生命线——存货周转率在一般的财务分析中，把存货归类至流动资产，但是流动性低于货币资金和应收账款，这个道理很好理解，存货要卖出去才能形成应收账款，而应收账款收回来才形成货币资金，存货变成货币资金要两步，应收账款变成货币资金只要一步。
因此本质上存货是对货币资金的占用，对一家生产型企业来说，存货越少越好，因为占用货币资金最少。但是同行业企业规模相差万别，比较绝对值不合适，于是财务工作者发生了存货周转率这个指标。
公式：存货周转率=营业成本/平均存货余额
存货周转率代表了一年存货周转了几次，理论上存货周转率越高越好，代表着公司存货转为收入的速度非常快。同时不同行业由于存货生产方式的千差万别，存货周转率存在很大的差异，分析具体企业尽量进行同行业对比。
比如伊利股份2018年的存货周转率为9.68次，远高于同行业的光明乳业和天润乳业的7.31次和7.11次，这意味着即使同等规模都是10亿存货，伊利股份一年可以卖出去96.8亿，而光明乳业和天润乳业只能卖出去73.1亿和71.1亿，确认的收入自然也是伊利多了。
