数据来源：Wind，作者整理
又比如啤酒行业，各家公司存货周转率差异明显，青岛啤酒2018年存货周转率为6.56次，而燕京啤酒的存货周转率只有1.82次，这也意味着青岛啤酒一年26.51亿的存货周转了6.56次，卖出去174亿成本的啤酒及产生了对应的营业收入，而燕京啤酒一年38.60亿的存货周转了1.82次，只有70亿的成本及对应的营业收入。这也意味着燕京啤酒的存货创造收入能力远远不如青岛啤酒。
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但是有一种情况例外，同行业毛利率差异较大，存货周转率就并非越快越好，因为存货周转慢的企业可能选择的是高毛利率模式，追求的是绝对的利润而非销量。比如白酒行业，本身白酒的生产要通过一个粮食采购、酿造、窖藏、再蒸馏勾兑这样一个工艺环节，而酿造窖藏的时间长短，跟酒的品质有非常大的关系，行业周转率偏低。贵州茅台2018年存货周转率0.29次，明显低于可比的洋河股份、五粮液和泸州老窖的0.47次、0.94次和0.97次，但是贵州茅台确是行业最厉害的那家企业，其本质原因是贵州茅台毛利率高达90%明显高于五粮液和洋河股份的69%（假设同样100元的成本，贵州茅台售价1000元，而五粮液和洋河股份售价只有323元，差价约3倍）。
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与存货周转率对应的一个指标是存货周转天数，指存货周转一次需要的天数。
公式：存货周转天数=365/存货周转率
作为存货周转率的倒数，这个更好理解了。比如伊利股份2018年的存货周转天数为37天，代表了伊利股份的存货全部卖出去需要37天，这37天代表了从奶农手里购进原材料，加工成各种类型的牛奶产品，并且卖给经销商。
这里留二个案例供大家思考。
海天味业作为优秀的调味品生产企业，年报显示2018年海天味业的销售收入170.34亿元，营业成本91.19亿，2018年底存货余额只有12.03亿，其中还包含了耗油、酱类产品。那么海天酱油2018年的存货周转率为8.13次，周转天数约44天，远远小于公司自己声称的180天发酵期，因此有朋友质疑海天味业说谎。
数据来源：海天味业2018年年报
怎么解释这个问题呢？这里我们需要进一步加深存货周转天数的理解。看海天味业年报，首先海天味业收入构成中约60%是酱油收入，其存货主要构成为原材料、在产品和库存商品，占存货的比例分别为20.70%、36.08%和38.74%，原材料假设保留一周的库存，周转天数是7天，在产品中酱油假设是180天发酵期，周转天数是180天，其他产品是100天发酵期，得出在产品发酵期约148天，由于库存商品供不应求，假设周转天数为7天。那么海天味业加权周转天数为0.207*7 0.3608*148 0.3874*7=58天。考虑到这里假设前提较多，与公司实际周转天数44天差异并非不可解释：原材料库存留的很少，甚至只有三五天库存，产成品卖的更快，也是三五天库存等，海天酱油中可能确实存在发酵期低于180天的产品存在等等，都可以降低存货周转天数。
第二个案例是碧桂园。我们都知道在地产界，碧桂园的速度是其致胜法宝，那么体现在存货周转率上，碧桂园的存货周转率肯定是最快的。事实上真的如此吗？看各家公司2015年至2018年的存货周转率，可以看到碧桂园0.5次以上的存货周转率确实高于同等规模的恒大（0.29次）、融创（0.29次）和万科（0.27次），所以从周转率的角度，碧桂园无疑的优秀的。
