段永平:我说的“任何人都可以从事投资”的意思是我认为并没有一个“只有'某种人’才可以投资”的定义,但适合投资的人的比例应该是很小的。可能是因为投资的原则太简单,而简单的东西往往是最难的吧。顺便说一句什么是“简单”的“投资”原则:当你在买一只股票时,你就是在买这家公司!简单吗?难吗?
我们用逻辑推理来分析——买一只股票时,你就是在买这家公司。
推论一、你能经营这家公司,或者你有可信任的经营这家公司的管理层人选。
所以,要看这家公司现在的管理层,是否是合适的管理层,是否值得你信任,是否不作假,他们的价值观、追求和你是相似的。
所以,这家公司的商业模式最好是容易经营的(这样你才能经营),比如,垄断地位。所以,段永平看一家公司,首先是看商业模式。
段永平:商业模式和企业文化排第一,价格排第三。
比如,像茅台这样的公司,它的商业模式,就让它的经营变得简单。
企业文化,就意味着自我纠错、容错的能力,它是为商业模式保驾护航的。
段永平:商业模式像马,管理层加企业文化像骑师,经营结果就是比赛结果。好的企业文化可以为好的商业模式保驾护航,甚至可以帮助发现好的商业模式。
自己能经营,也就意味着这个商业模式自己能看得懂、并且有足够的防御力、也有很强的进攻力。
推论二、由于你资金有限,目前只能买一部分的公司份额,所以你是希望提高自己所持的份额的。
所以,这家公司最好是能派现的、或者回购的,这种情况下,你会欢迎股票价格的下跌,只要你不出售股票,那么你持有的份额是被动上升的。
推论三、你不在乎这家公司是否上市 。
因为你是买入这家公司,假设你有足够的钱,那么你会愿意100%的拥有它,所以,你是不在乎这家是否上市的。
推论四、这家公司是在你的能力范围之内。
如果这家公司出现问题,你能解决掉这些问题,你能救这家公司、能影响这家公司的决策。或者是当前的管理层和企业文化,有足够的能力解决掉这些问题、进行纠错。
比如,买网易,就是在段永平的能力范围之内的。
这些推论,就构成了——“买一只股票时,你就是在买这家公司”——这个大原则的子原则。所以,找到符合这些子原则的目标公司,以合适的价格买入。
其中推论四和推论一,都涉及到了个人能力部分,所以说——适合投资的人的比例应该是很小的。
个人能力部分,就决定了自己的能力圈,所以,各人的能力圈是不一样的,所以,不同价值投资者购买的股票是不一样的。
而普通人投资时,因为实际上自己个人能力的缺陷,所以,要聚焦于只要中上人材就能经营的商业模式的公司。
办法是通过缩小公司筛选范围来提升自己的正确性,原则是——不是看这个公司股票是不是要涨,还是要看这个公司、这个商业模式是不是自己想要的。
巴菲特:你不需要在这个行业中做出 100 个正确的判断或者 50 个正 确的判断。你只需要做几个,而这就是我们要做的。
通过买股票就是买公司这个原则、以及其推理出来的子原则,就可以筛选掉95%以上的公司,从而就大幅的减少了自己的风险。
巴菲特:你不会因为行动而得到回报,你只会因为正确而得到回报。
而为了避免出现自己以为懂了,但其实没有懂的情况的出现,所以,可以再加个原则——购买不太会被变化所影响的公司。
而简单的东西往往是最难的吧——难就难在要缩小标的范围,减少出手次数,因为在缩小标的范围的要求下,出手越多,则越容易犯错。出手越多,本身就和缩小标的范围这个原则是相矛盾的。
通过这种原则的逻辑推理得出来的推论,就限制了自己的活动边界,使自己遵守了这个原则——也即在能力圈内活动,所以,战无不胜、事无不成!
战无不胜、事无不成的意思也是——不能胜的不战、不能成的事不做。核心在于减少出手次数、缩小标的的选择范围,以符合自己要遵守的原则。
缩小选择范围是困难的,尤其是在范围之外的东西,有时候也能挣到偶尔大钱的时候。
只是范围之外是低概率,范围之内是高概率。范围之外是运气,范围之内是能力。