数据来源：中国氯碱工业协会、卓创资讯、开源证券研究所
预计2021年氧化铝行业新增产能490万吨，对应新增烧碱需求量为62.48万吨。我们进行如下测算：按每生产1吨氧化铝需要消耗150千克烧碱，假设行业开工率为85％，对应新增烧碱需求为62.48万吨；其中，2021年上半年已实现新增产能140万吨，预计下半年还将新增350万吨氧化铝产能投放，对应带动烧碱需求量增加44.63万吨。
预计2021年氧化铝行业新增产能490万吨
资料来源：百川盈孚、各公司官网、开源证券研究所
下游电解铝行业复产、投产顺利，有望进一步增加氧化铝消耗量，进而带动烧碱需求提升。我们预计将新增275万吨电解铝产能。电解铝需求向好将增加对上游氧化铝原材料的消耗量，进而带动烧碱需求提升。
2020年以来，电解铝、氧化铝行业开工率呈现震荡上行趋势
数据来源：百川盈孚、开源证券研究所
2、我国为烧碱净出口国，2021年以来烧碱出口需求十分旺盛
中国一直是烧碱净出口国。2000年以来，国内烧碱进口量变化较小，自2004年起保持在10万吨以下。相较之下，烧碱出口量变动较大：2006年国内烧碱出口量突破100万吨，达到133.1万吨；2007-2016年期间，国内烧碱出口量维持在150-200吨之间；2018-2020年，烧碱出口量小幅下滑，2020年出口量为115.46万吨，同比增长1.28％，主要是国内液碱价格持续低迷，氯碱企业为缓解内销压力，出口积极性有所提高。
2021年以来，烧碱出口需求十分强劲。根据海关总署统计，2021H1国内液碱出口量为42.33万吨，同比大幅增长129.21％，较2019H1增长61.82％；其中6月份出口量为13.63万吨，同比增幅高达455.87％，环比增长131.15％。从液碱出口地区来看，我国液碱主要去往日本、美国、中国台湾等区域，2021年6月末-7月初日本某氯碱装置停车检修，国际需求再次被拉动，出口表现继续强势。2021H1国内片碱出口量为22.6万吨，较2020H1小幅下降。
2018-2020年，烧碱出口量小幅下滑
数据来源：海关总署、中国氯碱工业协会、卓创资讯、开源证券研究所
2021年以来，烧碱出口需求十分旺盛
