导读：本文根据6月17日作者在第45届清华大学中国与世界经济论坛上的发言整理而成；观察者网经授权发布，未经作者审核。
郭美新：
当前阻碍经济恢复的问题主要包括五个方面：消费、地方债、房地产、民间投资和外需，我们逐一讲讲更具体的数据和证据。
消费不足：可能导致经济恶性循环
首先来看消费。衡量消费最重要的指标就是人均消费支出。在这张消费增速图上，我们可以看到最高点出现在2011年，当时的消费年增速超过15%。但是疫情前的2019年，消费增速已经跌到了10%以下，大概是在8.3%。所以整个人均消费支出呈现出降速较快的趋势。
同时，人均可支配收入增速跟支出的增速是完全一致的。除了这两点以外，绿色的线是居民的消费倾向（居民消费倾向是指居民消费在其收入中所占的比例），在十年前大概是75%（右轴），但是疫情之后2020年已经跌到60%左右。也就是说，即使我们的收入上升了，但消费比例下降了，相对来说就是边际消费倾向递减。这也是我们整体收入上升之后，必然带来的一个结果。
居民消费信心，在过去一年里发生了翻天覆地的变化，2020年初期的时候，我们的消费信心还是非常足的。大家对疫情控制都比较有信心，后来因为疫情的扩散，信心开始下降。虽然到2023年消费信心有所恢复，但恢复幅度还是比较小的，仍处在低位。
由于消费不足，很多企业、商场和饭店都关门了，所以企业的开工也很不足，这样城镇新增就业人口也会下降。新增就业岗位下降之后，导致GDP增速恢复比较慢，老百姓的收入也比较低，这又进一步导致了我们消费不足，就容易形成恶性循环。
所以消费不足，必须要把它扭转过来。
地方债：需要中央政府采取措施
第二部分我们来看地方债。地方政府的负债规模究竟有多大，我们有位博士生的博士论文做了深入研究。据他估算，2020年地方政府的债务已经接近100万亿，大概就是当年2020年GDP的95%，接近百分之百。而且债务率已经达到了346%，这远远超出了IMF建议的90-150%的标准，所以地方债规模还是非常庞大的。
地方政府有没有财力来支持，或者支付利息偿还本金呢？很可惜，我们发现即使地方政府财政盈余，再加上地方国企的利润，依然不足以用来支付利息。利息大概是3%，而地方可用财力（地方财政盈余 国企利润）只有地方债的1.9%。所以我们必须采取措施来帮助地方政府来解决债务问题。
