也就是说，当前的市场认为伊利股份的经营安全，盈利可预见性极高带来的股权溢价要求很低，也就是7.5%-3.3%=4.2%。但是，这样的折现率合适吗？这是给见仁见智的问题。
通常折现率的范围在7%-15%之间，公司质量越高，盈利可预见性越强，折现率越低。可见7.5%的折现率是一个极为优秀公司才匹配的折现率。
给伊利取值为7.5%，对照一下茅台的情况，是否合理会更加清晰。当前茅台收盘价￥984，对应折现率为8.5%.
如果把茅台估值作为一个标杆，茅台当前估值折现率8.5%。而伊利公司折现率为7.5%，意味着伊利公司质量，盈利可预见性，市场地位，行业前景等等均高于贵州茅台的水平，合理吗？这是一个巨大的问号！
通过这样的分析，如果只能投资茅台和伊利，您会选择哪个呢？
由此可见，模型估值的意义不在于提供给投资者一个刻在石头上的内在价值数值标签，而在于通过估值，了解市场对这家公司经营，盈利可预见性，行业前景，财务风险等等的一个综合看法，并反应在股权成本这个参数的取值。当这样的市场看法如一张张栩栩如生的图画呈现在您面前，作为投资者，您认同吗？是高估了，还是低估了？是投资机会，还是危机四伏？
关于股权溢价，还有另一个版本纯粹与股价的市场波动行为有关。价值投资通常不认同股价的市场波动真正是股权拥有者的风险。作为全面了解，这里做个简要介绍。
股权成本=Rf Beta*(Rm-Rf)
Rf: 无风险收益，十年期国债，
Beta： 市场股价波动系数
Rm: 历史股票市场回报率。
最后要强调的是：作为一个成熟的投资者，往往更追求公司的质量的确定性（优秀公司）以及与之相伴的低折现率（合理价格），而不是买入风险高的公司（劣质公司）而通过高折现率（便宜价格）来增强其安全边际。这正是巴菲特/芒格的投资风格，也是他们倡导的。
