说明:
1.根据公式的重要程度,前面标注★★★;★★;★
第三章 预算管理
★★P66:生产预算
预计生产量=预计销售量+预计期末产成品存货-预计期初产成品存货
【备注】等式右边前两者是需求量,第三项是存货来源之一,差值即为当期的生产量(来源之二)。
★★P66:直接材料预算编制
预计采购量=生产需用量+期末存量-期初存量
★★★P71:可供使用现金=期初现金余额+现金收入
可供使用现金-现金支出=现金余缺
现金余缺+现金筹措-现金运用=期末现金余额
【备注】注意利息的支付属于现金筹措及运用范畴,计算现金余缺的时候不考虑利息支出。
第四章 筹资管理(上)
★★P92:融资租赁:年末支付租金:设备价款-残值×(P/F,Kb,n)=年租金×(P/A,Kb,n)
年初支付租金:设备价款-残值×(P/F,Kb,n)=年租金×(P/A,Kb,n)×(1 i)
★★P107:可转换债券:转换比率=债券面值/转换价格【提示】转换比率是指“每张”债券可以转成普通股的股数。需要关注三个指标之间的关系。
第五章 筹资管理(下)
★P117:因素分析法:
资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1+预测期销售增长率)×(1-预测期资金周转速度增长率)
【提示】如果周转速度增加,用减号,反之用加号(周转速度越快,资金占用越少)
★★★P118:销售百分比法:
外部融资额=敏感性资产增加额-敏感性负债增加额-预期利润留存 预计利润留存=预测期销售收入×预测期销售净利率×(1-预计股利支付率)
【提示】如果题目涉及到固定资产的投入,在外部筹资额中还需要加上固定资产购买的资金需求。对于敏感性资产和负债,考试会直接告诉,或者告诉哪些资产负债和销售收入成正比例变化(这就是敏感性资产和负债)。
★★★P124:资本成本一般模式
资本成本率=年资金占用费/(筹资总额-筹资费用)
【提示】该公式主要用于银行借款和公司债券资本成本的计算,尤其注意如果分母是利息,则需要考虑抵税的问题,即“年利息×(1-所得税税率)”;如果是优先股股息,则不能考虑抵税,因为股息是税后利润中支付。做如下两小题:
1.银行借款总额100万,筹资费率为1%,年利率为10%,所得税税率为25%,资金成本率为几何(7.58%)
2.发行公司债券筹资,面值总额为100万,票面利率10%,所得税税率为25%,溢价发行,发行价为120万,筹资费率为3%,资金成本率为几何(6.44%)——计算中,分子一律用票面要素,分母用发行要素。
★★★P124:资本成本贴现模式
现金流入的现值等于现金流出现值的折现率(思路同内含收益率)。
如:银行借款为:借款额×(1-手续费率)=年利息×(1-所得税税率)×(P/A,Kb,n)+借款额×(P/F,Kb ,n)
公司债券为:贴现模式(每年支付一次利息):筹资总额×(1-手续费率)=年利息×(1-所得税税率)×(P/A,Kb ,n)+债券面值×(P/F,Kb ,n)
【提示】以上公式不必死记硬背,关键是要区分现金流量,并且能正确予以折现列示。
★★★P126:普通股资本成本计算之股利增长模型法:
KS=预计第一期股利/[当前股价×(1-筹资费率)]+股利增长率【提示】第一期的股利一定是未发放的,发放的股利不能纳入资本成本的计算范畴,也不能纳入证券价值的计算范畴。
【运用】这个公式和股票投资的内部收益率的计算类似(P179),只不过筹资费是筹资方承担,故资金成本中予以体现;投资者不承担筹资费(对于投资费,很少涉及,故省略)。
★★★P128~133杠杆效应
【提示】如果存在优先股,那么在财务杠杆系数和总杠杆系数的分母,还需要扣除“Dp/(1-T)”,即需要把优先股股息转换为税前。
【要求】1.明白是哪两项变化率之比;2.给出基期数据,能否计算当期的杠杆系数(不能,用基期的数据计算的是下一期的杠杆系数);3.如果引入了优先股股息,需要在财务杠杆系数后总杠杆系数分母的I0后面再扣除[Dp0÷(1-所得税税率)]
★★P137:每股收益无差别点的计算
【提示】决策思路是,如果规模小,息税前利润低(小于无差别点),用权益资本;反之用债务资本。
★★★P140:公司价值分析法之股票价值的计算
权益资本价值=(息税前利润-利息)×(1-所得税税率)/权益资本成本
第六章 投资管理
★★★P149:项目现金流量
营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税
=税后营业利润+非付现成本
=收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+非付现成本×所得税税率
【备注】很重要的公式,建议自己推导一下几个公式之间的关联性。
★★★P149:固定资产变现的税收问题
纳税额:(变现价值-账面价值)×企业所得税税率,如果为正,纳税(现金流出);反之抵税(现金流入)。
★★★几个计算指标:
净现值(P152) | 未来现金净流量现值-原始投资额现值 | |
年金净流量(P153) | 年金净流量=净现值/年金现值系数 | |
现值指数(P154) | 现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值 | |
内含收益率(P156) | 净现值等于零的折现率。 | |
回收期(P157-158) | 静态 | 不必区分每年现金净流量是否相等,只需要把握未来现金净流量(现值)补偿投资额(现值)这一基本思路即可,计算上难度并不大。 |
| 动态 |
|
【提示】净现值≥0,那么年金净流量≥0,现值指数≥1,内含收益率≥必要收益率;方案可行。反之,方案不可行,以上几个指标原则上越大越好,但回收期原则上越小越妙。
★★P173:债券投资
债券价值=债券各年利息现值之和+债券到期日面值现值
【提示】利息的计算,本金的归还,一律用票面要素。
★★P178:股票投资
股票的价值=D0×(1 增长率)/(折现率-增长率)
当增长率=0时,股票的价值=股利/折现率
【提示】价值就是未来现金净流量的现值之和,对于证券价值适合,甚至对于项目价值,企业价值均适合。
第七章 营运资金管理
★P192:目标现金余额的确定之成本模型
最佳现金持有量=min(管理成本+机会成本+短缺成本)
【提示】管理成本往往是固定的,机会成本随着现金持有量增加而增加,短缺成本随着现金持有量减少而增加,故核心就是找到机会成本和短缺成本之和最低的现金持有量。
★P195:存货模式
【提示】考虑了交易成本和机会成本。
★★P196:随机模型
H(最高控制线)=3R-2L
回归线:
【提示】对于第二个公式,记住最高限到回归线的距离为回归线到最低限的距离的两倍即可,即H-R=2(R-L)。涉及到现金转换,只有达到或超出控制线才予以转换,转换后现金为回归线数值。第二个公式瞬间记忆即可,可考性很低。
★★P199:现金收支日常管理
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
★★★P202:应收账款的成本=全年销售额/360×平均收现期×变动成本率×资本成本
【提示】在进行信用政策确定的时候,其他的成本不容易遗漏,但上述公式涉及到的成本容易忘记。如果是多次付款(如10天有40%付款,30天有60%付款),建议计算平均收现期统一带入公式计算(平均收现期用加权平均法)。如果涉及到现金折扣,其现金折扣成本不要落下。
★★★P216:存货管理
经济订货批量的基本模型:经济订货量EOQ=(2KD/Kc)1/2 存货相关总成本=(2KDKc)1/2
陆续供给下经济订货批量:
保险储备的再订货点
=预计交货期内的需求+保险储备=交货时间×平均日需求量+保险储备
【提示】保险储备的确定有以下几步:1.确定交货期(一般会涉及到加权);2.确定交货期的存货耗用量(每日耗用×交货期);3.区别不同情况下的保险储备(从保险储备为0开始,然后逐一增加每天的耗用量);4.计算成本,涉及到保险储备的储存成本和缺货成本(缺货成本的计算需要特别注意,缺货成本=平均缺货量×单位缺货成本×订货次数)
流动负债管理
★★P223:补偿性余额实际利率=名义利率/(1-补偿性余额比例)
★★P223:贴现法实际利率=名义利率/(1-名义利率)
★★★P225:放弃现金折扣的信用成本率=折扣率/(1-折扣率)×360/(付款期-折扣期)
【提示】上述第三个公式,分母“付款期-折扣期”中,如果题目没有告诉具体的付款期,那么放弃现金折扣的客户可以认为是在信用期付款;如果实际付款期不等于信用期,应该用实际付款期计算。比如信用期为30天,实际付款期是50天,此时公式中的信用期应该用50而不是30。
第八章 成本管理
★★★P234:本量利分析
单位边际贡献=单价-单位变动成本=单价×边际贡献率
边际贡献率=边际贡献总额/销售收入=单位边际贡献/单价
【提示】上述核心的公式必须记住,后面的公式可以由此推导得出。如计算保本点,令利润=0即可;如计算特定的利润,把等式左面用特定的数值替代即可。
【应用】1.盈亏平衡分析 (P235);2.安全边际量(率)的计算(P247);3.产品组合盈亏平衡分析 (P238);4.目标利润的分析(P243);5.以成本为基础的产品定价方法(全部成本费用加成定价法、保本点定价法、目标利润法、变动成本定价法)(P284~285)。
★★P245:敏感性分析
敏感系数=利润变动百分比/因素变动百分比
【提示】注意是变动率之比,而不是变动额之比。另,分析指标在分子,影响因素在分母;用敏感系数的绝对值判断敏感性,绝对值越大越敏感,反之亦然。
★★P256~P259成本差异计算
变动成本差异分析:
价格差异=(实际单价-标准单价)×实际用量;
用量差异=(实际用量-标准用量)×标准单价。
【提示】1.上述差异分析均针对实际产量;2.括号外面记住“价标量实”,即价格用标准,用量用实际;3.不同的费用差异有不同的名称:价差和量差分别为,直接材料为价格差异和用量差异,直接人工为工资率差异和效率差异,变动制造费用为耗费差异和效率差异。
固定制造费用差异分析:
实际产量 | 实际固定制造费用 | (1) | |
预计产量 | 预算工时 | 标准分配率 | (2) |
实际产量 | 实际工时 |
| (3) |
| 标准工时 |
| (4) |
【提示】(1)-(2)=耗费差异;(2)-(3)=产量差异;(3)-(4)=效率差异;(2)-(4)=能量差异。
★P268:成本中心
预算成本节约额=实际产量预算责任成本(实际产量下的预算成本)-实际责任成本
预算成本节约率=预算成本节约额/实际产量预算责任成本×100%
★P269:利润中心
边际贡献=销售收入总额-变动成本总额
可控边际贡献(也称部门经理边际贡献)=边际贡献-该中心负责人可控固定成本
部门边际贡献(又称部门毛利)=可控边际贡献-该中心负责人不可控固定成本
【备注】可控边际贡献考核部门经理,部门边际贡献考核利润中心。
★★P270:投资中心
投资收益率=息税前利润/平均经营资产
平均经营资产=(期初经营资产+期末经营资产)/2
剩余收益=息税前利润-(经营资产×最低投资收益率)
第九章 收入与分配管理
★★P277-279:销售预测分析中的趋势预测分析
算术平均法:销售量预测值=(∑第i期的实际销售量)/期数
加权平均法:销售量预测值=∑(第i期的权数×第i期的实际销售量)
(修正)移动平均法:Yn+1=(Xn-(m-1)+Xn-(m-2)+…+Xn-1+Xn)/m;
n+1=Yn+1+(Yn+1-Yn)
指数平滑法:Yn+1=aXn+(1-a)Yn
★★★P284-285:以成本为基础的产品定价方法
成本利润率定价:
成本利润率=预测利润总额/预测成本总额
单位产品价格=单位成本×(1+成本利润率)/(1-适用税率)
销售利润率定价:
销售利润率=预测利润总额/预测销售总额
单位产品价格=单位成本/(1-销售利润率-适用税率)
保本点定价法:
单位产品价格=(单位固定成本+单位变动成本)/(1-适用税率)
=单位完全成本/(1-适用税率)
目标利润法:
单位产品价格=(目标利润总额+完全成本总额)/[产品销量×(1-适用税率)]=(单位目标利润+单位完全成本)/(1-适用税率)
变动成本定价法(特殊情况下的定价方法):
单位产品价格=单位变动成本×(1+成本利润率)/(1-适用税率)
【备注】以上的几个公式可以由量本利基本模型的核心公式推导得出,即利润=销售收入-成本。比如销售利润率定价法,假设单价为A,那么应该有:A×销售利润率=A-A×适用的税率-单位成本;推导得出上述公式。
第十章 财务分析与评价
【备注】本章的财务指标比较多,记忆的时候可以“望名生义”,通过名字来记住公式。
★P320:财务分析的方法
定基动态比率=分析期数额/固定基期数额
环比动态比率=分析期数额/前期数额
构成比率=某个组成部分数值/总体数值
★★P327:偿债能力分析
短期 | 营运资金=流动资产-流动负债 |
| 流动比率=流动资产÷流动负债 |
| 速动比率=速动资产÷流动负债 |
| 现金比率=(货币资金+交易性金融资产)÷流动负债 |
长期 | 资产负债率=负债总额÷资产总额 |
| 产权比率=负债总额÷*权益 |
| 权益乘数=总资产÷*权益 |
| 利息保障倍数=息税前利润÷应付利息 =(净利润+利润表中的利息费用+所得税)÷应付利息 |
★★P333:营运能力分析
基本指标包括:应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率以及总资产周转率。
【提示】1.计算周转次数时,存货周转率为营业成本,而其他周转率均为营业收入;2.考试中,如果告诉了某项资产的期初期末数值,为了和分子时期数配比,原则上应该计算期初期末数的平均值,除非题目特别说明用期末数,或者无法取得期初数,此时可以用期末数近似替代;3.周转天数=计算期(通常是365天)÷周转次数。
★★★P337:盈利能力分析
营业毛利率=营业毛利÷营业收入×100%;其中:营业毛利=营业收入-营业成本
营业净利率=净利润÷营业收入×100%
总资产净利率=净利润÷平均总资产×100%
净资产收益率=净利润÷平均净资产×100%
总资产净利率=净利润÷平均总资产=营业净利率×总资产周转率
净资产收益率=净利润÷平均净资产=净利润÷平均总资产×平均总资产÷平均净资产=资产净利率×权益乘数
【提示】这类指标的记忆并不困难,通过其名称,基本上也就八九不离十。尤其要注意的是净资产收益率,这是杜邦分析体系的核心指标。
★P339:发展能力分析
营业收入增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入×100%
总资产增长率=本年资产增长额/年初资产总额×100%
营业利润增长率=本年营业利润增长额/上年营业利润总额×100%
资本保值增值率=扣除客观因素影响后的期末所有者权益÷期初所有者权益×100%
所有者权益增长率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益×100%(其中:本年所有者权益增长额=年末所有者权益-年初所有者权益)
【提示】除了资本保值增值率之外,其他的指标均为:本期增长额/期初(上期)数。
★★P341:现金流量分析
营业现金比率=经营活动现金流量净额÷营业收入
每股营业现金净流量=经营活动现金流量净额÷普通股股数
全部资产现金回收率=经营活动现金流量净额÷平均总资产×100%
净收益营运指数=经营净收益÷净利润
其中:经营净收益=净利润-非经营净收益
现金营运指数=经营活动现金流量净额÷经营所得现金
【提示】除了净收益营运指数外,其他指标的分子均为“经营活动现金流量净额”。
★★P343:上市公司特殊财务分析指标
基本每股收益=归属于公司普通股*的净利润/发行在外的普通股加权平均数
每股股利=普通股现金股利总额/年末普通股股数(股数为年末数)
市盈率=每股市价/每股收益
每股净资产=*权益总额/发行在外的普通股股数(股数为年末数)
市净率=每股市价/每股净资产
【备注】基本每股收益的分母调整需要注意,如果是分发股票股利,虽然股数增加,但是不增加新的资本,此时不考虑时间权重;如果是发行普通股筹资,股数增加,资本也一并增加,此时才考虑普通股股数增加的时间权重。
★★★P349:企业综合绩效分析的方法
杜邦分析法:净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
=净利润/营业收入×营业入/平均总资产×平均总资产/平均*权益
【备注】核心公式,务必掌握
经济增加值:经济增加值=税后净营业利润-平均资本占用×加权平均资本成本
【备注】新增公式,务必掌握