中科蓝讯2018年收入仅有6.89%来自TWS蓝牙耳机，图片来源：中科蓝讯招股书
上文提到的爱而普与豪之杰——这两家中科蓝讯实控人黄志强的关联企业——正是以蓝牙音箱等系列产品为主营业务。其中据豪之杰电子科技官网介绍，豪之杰成立于1994年，拥有“WSTER”品牌的蓝牙数码音响和蓝牙数码麦克风产品及30多条全自动生产线，每月可生产各类数码电子产品200多万台套，产品销往欧美、中东、非洲和东南亚等国家和地区。
三、一鸣惊人的2019一直到2018年为止，TWS耳机还停留在知名品牌的战争，苹果带头狂奔，各家有输有赢。
可2019年，真正将TWS耳机彻底引爆，掀起一场腥风血雨的价格大战，将工厂开模成本从100 元瞬间拉到只剩10-20%的，正是中科蓝讯和杰理科技。
2016-2018年期间，TWS耳机市场每年以超过100%的速度飞速增长着，华强北市场已经等不及了。
技术路径非常明确——随着高通、络达等芯片厂商逐渐通过TWS 、MCSync等技术路径实现了蓝牙双耳播放难点后，低功耗、长续航成了挡在华强北前进路上的最后一座大山。谁能用最低的价格率先做出跟苹果AirPods同等功耗的TWS耳机芯片，谁就能收割一整个嗷嗷待哺的华强北。
2019年1月8日，中科蓝讯将两年的研发心血凝结成了一片小小的55nm AB535X芯片，推向市场。
这款TWS耳机芯片的功耗仅为约7mA，几乎达到了苹果AirPods的水平，可其售价却低至1.5元人民币——此时，高通TWS耳机芯片的价格约为1.6美元，直接砍掉了近80%的成本。几乎在同一时间，杰理科技也带来了一款近似的价格与功耗的AC6936D芯片，被“缺芯”问题困扰许久的白牌TWS耳机市场几乎瞬间被这两款芯片所点燃。
中科蓝讯与杰理科技的芯片并非在性能上超越了苹果、高通这些高端TWS耳机芯片，而是将长续航、低功耗这些原本只属于高端芯片的性能压到了极低的价格。
中科蓝讯芯片架构，图片来源：中科蓝讯招股书
而且，与市面上几乎所有主流TWS耳机芯片不同，中科蓝讯采用的是RISC-V架构，这是一款免费的开源指令集，中科蓝讯通过自主设计CPU架构和拓展DSP指令，减少了IP授权费的相关支持，更进一步压低了产品成本。
芯片产品的降价带来的是整机成本的直线下降，中科蓝讯与杰理科技以惊人的速度收割着整个市场。2019年，TWS耳机全球出货量从去年4600万台直接飙升到了1.29亿台，各类白牌厂商、代工工厂迅速崛起，工厂开模成本从100 元瞬间降到20元以下，市面上涌现出第一批19.9元的TWS蓝牙耳机，甚至有方案商在电商平台上打出了“最快3天开模、2周交付样品”的广告。
值得一提的，正如上文所言，这两家公司的创始团队都来自珠海建荣集成电路。虽然这家公司平日里非常低调，但从它培养出的两个“徒弟”来看，这是一家在低功耗蓝牙领域积累颇为深厚的芯片企业。
整个2019年，中科蓝讯与杰理科技都赚了个盆满钵满。
中科蓝讯2018-2020年度芯片销量与价格，图片来源：中科蓝讯招股书
2019年，中科蓝讯的公司营收从8400万飙升到6.45亿元，TWS蓝牙耳机芯片销量更是从302万颗冲到了1.65亿颗，增长超过5000%，每月出货量从不到30万颗变成了直接突破1000万颗，堪称一骑绝尘。
2018年，中科蓝讯的净利润仅为72万元，而在2019年与2020年，这一数字分别为1.27亿元、2.0亿元。
2019年11月，中科蓝讯更是宣布完成数亿元A轮战略融资，由元禾璞华、中金公司、中芯聚源领投。
元禾璞华管理合伙人、同时也是中国半导体界的泰斗级人士陈大同对其评价为：“中科蓝讯是市场上*出的一匹黑马，从创立至今，其市场表现令人惊叹，非常高兴能看到中国芯片设计公司这样令人骄傲的成绩。”
截止至2020年底，中科蓝讯共有104名员工，公司年营收9.27亿元，人均创收超过890万元。
四、混战还将继续目前，中科蓝讯面临着几大市场挑战：
1、公司营收99%以上来自华南地区，但市场白牌红利逐渐消失，品牌耳机价格持续走低；
2、降噪、续航等高端化性能倒逼研发快跑，研发支持占比较少，毛利率低于市场平均；
3、华为、小米、OPPO纷纷入局造芯，客户变对手，市场竞争加剧；
具体如下：
1、99%收入来自华南，依赖白牌市场
乘着白牌TWS耳机的东风，中科蓝讯在华强北一战成名，写下了又一个深圳造富传奇。
然而，白牌——作为跨越市场鸿沟，推动用户教育的绝佳手段——始终只能维持一时的火爆。正如曾经的山寨手机市场，从蓬勃兴盛到一片凋零，也只用了区区数年时间。
随着华为、小米、OPPO、vivo等手机厂商的不断投入，市场对于白牌TWS耳机的感知度开始明显下降，尤其是红米Redmi AirDots 2真无线蓝牙耳机这类产品，竟然打出了99元价格，对白牌TWS耳机市场造成了很大的冲击。
在察觉到威胁后，中科蓝讯在2020年推出了“蓝讯讯龙”系列高端蓝牙芯片，其BT892X产品不仅将制造工艺从55nm升级为了40nm，更是进一步优化了功耗、射频、通话环境降噪、主动降噪等功能，其芯片功耗低至5mA，关机功耗低至2uA，目前该系列芯片已经进入联想、网易、传音、Aukey等品牌的供应体系中。
2020年，中科蓝讯还与阿里旗下的平头哥半导体达成合作，宣布将基于平头哥的玄铁系列处理器及AI算法共同研发TWS耳机、蓝牙音箱等产品。目前已启动研发一款智能语音芯片，预计2021年出货量超3000万套。
2、毛利率低于行业平均，研发支出明显落后
中科蓝讯产品毛利率对比，图片来源：中科蓝讯招股书
不过，白牌依旧是中科蓝讯的主要市场。在2018-2020年期间，中科蓝讯的主营业务毛利率分别为17.1%、28.5%、26.7%，显著低于市场平均的30-40%。
低毛利率所带来的是相对更低的研发投入，2018-2020年期间，中科蓝讯的研发费用分别约为1100万元、5200万元、5900万元，占营收13%、8%、6%。
相比之下，处在国内高端TWS耳机第一阵营的恒玄科技这几年的研发费用分别约为8700万元、1.3亿元、1.7亿元，分别占营收的26%、20%、16%，每年都在中科蓝讯的数倍以上。
