很多公司涨得多，不代表估值贵；很多公司跌得多，不代表估值便宜。
——张坤
文 / 巴九灵
去年在疫情之后，股票市场走出了一轮大牛市，主动型公募基金的业绩中位数也高达 37%，很多买基金、炒股票的朋友都赚了不少。
但今年，股票市场却堪称地狱难度，板块不停地轮动，白酒、半导体、光伏、煤矿，几乎轮了个遍，可能上周还是YYDS（永远的神），下周就变成了YYDS（一样得死）。
而且，不只板块在轮动，连主流估值方法都在轮动。
段子是这么说的：
当我学会DCF，你却拥抱股息率；当我学会股息率，你却算计PEG；当我学会PEG，你却畅想FMV；当我学会FMV，你又回到低PE。
这些英文缩写，每一个都有一长串的学术解释，解释里又会涉及新的名词，看着让人头皮发麻。赚钱的时候，感觉它们都能解释得通；亏钱的时候，又感觉每一个都解释不通。
它们是无效的指标吗？当然不是。它们有效的前提，是你能正确理解它的适用范围，了解其优缺点。
今天，小巴就用一些通俗的比方，来讲清楚这些估值英文缩写，帮助大家更好地理解估值，理解投资。
01
小巴最近看上了镇上的一家小超市，想盘下来。经过小巴详尽的观察与缜密的计算，发现这家小超市里所有的资产加起来值50万元。
如果，超市老板开价50万元，那么简单来算，这家超市的PB就是50万除以50万，等于1，正好符合传统的“一分钱一分货”的认知。
如果超市老板开价100万元，那么PB就是2，算是贵了；如果超市老板开价30万元，那么PB就是0.6，属于“破净”状态，算是便宜。
不过，超市并不是一堆只会损耗的商品的集合，而是一家可以运作赚钱的企业，虽然净资产只有50万元，但到了明年赚了钱，那资产就不止50万了。因此，需要引入一个新的指标，来把超市的盈利能力衡量进去，这就是PE。
小巴看了超市老板提供的账册，发现这家超市去年净赚了10万元。那么，老板开价50万元，PE便是5倍，即5年可以回本；开价100万元，PE便是10倍，即10年才能回本。PE越高，意味着回本所需的时间越长。
但是，PE看的是过去的账目，只能反映当下不能反映未来。
假设，小巴在盘下超市后，把第一年10万元利润中的9万元，都用来重新装修店铺。这样做，第一年的净利润就只剩1万元，PE一下子就从5倍变成了50倍。可到了第二年，因为店铺焕然一新，生意很好，净利润提高到了12.5万元，PE便从50倍降到了4倍。
消费行业比较适用于PE估值模型
而在现实中，即使是一家非常好的公司，它的利润也可能上下波动，行情变化、研发投入、疫情等，都可能会大幅影响利润，有些好公司甚至会因为持续投资前沿科技，而长期处于亏损状态，比如大名鼎鼎的亚马逊。
这时候，想要更准确地判断一家公司的投资价值，便轮到PS这个指标登场了。
