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市盈率，是指公司总市值与公司净利润的比率。先通过三个简单的公式，加深对定义的理解：
（一）公司总市值=每股股价×公司总股本
（二）公司净利润=每股净利润×公司总股本
（三）市盈率=公司总市值／公司净利润
基于公式（一）和（二），对公式（三）的分子分母同时除以公司总股本，可以得到一个完整的定义公式，市盈率=公司总市值／公司净利润=每股股价／每股净利润。这就是PE的来源，P指price per share（每股股价），E指earning per share（每股净利润，简称EPS）。
对于新手来说，理解市盈率要比市净率稍难一些。上一节讲到，在市净率维度下，公司净资产1亿元，投资人给予公司的估值是基于1亿元净资产的质量，质量好的给予市净率和估值高一些，质量差的对应估值要低一些，总体来说相对直观。在市盈率维度下，为什么同样是净利润1亿元的公司，有的获得10倍市盈率，估值10亿元？有的获得50倍市盈率，估值50亿元？难道同样的1亿元净利润，在投资人眼中还不一样？不妨继续以小动物果园为例，从市盈率的本质说起。
牛大叔以60万元的价格，从小猪手里买到了总资产100万元、负债20万元、净资产80万元的果园。果园在牛大叔的精心呵护下，每年都可以带来20万元的收入，扣掉设备折旧、树苗种子、化肥等成本以及水电、所得税等费用合计约15万元后，净利润能稳定保持在每年约5万元。
问：基于上一轮收购价格60万元，果园当前市盈率是多少？
答：市盈率=公司总市值／公司净利润=60/5=12倍。
问：假设每年5万元净利润无需进行再投入，牛大叔可以作为分红全部拿走补贴家用。对牛大叔而言，这笔投资的回报期是多久？
答案：回报期=投入成本／每年收回所得=60/5=12年。
等等，怎么跟第一个问题的计算过程和答案完全一样？没错，市盈率的本质就是静态投资回报周期（为什么叫静态，下文再作详细解释）。无论你是公司的唯一*，还是众多*中的一员，所有人在成为*的时点，市盈率的本质就是这名*的静态投资回报周期。但这里有一个前提，公司的现金分红率必须为100%（现金分红率=现金分红额／可分配净利润总额）。了解到本质之后，市盈率的适用范围好像一下子变大了：购买收益率4%的理财，静态投资回报周期是25年，相当于购买了市盈率25倍的股票；购买收益率8%的信托，静态投资回报周期是12.5年，相当于购买了市盈率12.5倍的股票。
反过来也是同样的道理：购买了40倍市盈率的股票，相当于投资了每年收益率2.5%的项目（如果分红率不为100%，还会低于2.5%）。那么问题来了，投资者为什么不直接去买收益更高的理财产品，而要购买市盈率40倍的股票呢？
