来源： 国泰君安【薛峰_S0880612040025】
导语：拐点判断是投资者梦寐以求的事情，股票的拐点分为业绩拐点、预期拐点、技术拐点等，无论哪种拐点最终都会在股价上显现，通过预期和技术拐点的共振，判断股价拐点是最有效的判断方式。
无论是大盘还是股票走势的判断，最重要的是预期思维，所谓预期思维是指判断当下或者未来即将发生的事件能否改变股票的价格，这些事件包括宏观经济的改变、重大政策、上市公司业绩等等。通常在强势市场中，当下的事件就可以即时改变股价，而在弱市中需要一系列事件才可以改变股票运行的方向。
很多投资者有一个误区，认为当下的股票业绩很好，或者行业很好就可以买入并持有股票，但其实在大部分时间里，股票的价格通常会包含未来3—6月、甚至更长时间的预期，例如我们通常所说的炒题材股，很多题材股短期涨幅很大，其实是透支了未来几年甚至几十年的预期，所以大部分题材股短期暴涨后，几年都不会再有表现（妖股除外），除非再次出现能改变股价预期的催化剂。
通常股票业绩的拐点与真正的股价拐点并不同步，甚至与预期拐点也不同步，而是与股票筹码分布的拐点同步，比如茅台、长春高新这种长线牛股，真正的底部通常是预期最悲观的时候，技术上表现的特征是成交量极度萎缩，换手极低，所以有一种方法叫做冷门股选股法。
当然，预期极度悲观和成交量极度萎缩并不能代表股价就会出现拐点，一般长线牛股的拐点要经历比较长一段时间的底部徘徊，当筹码已经充分换手，到达无法再低的时候，然后再配合业绩或者宏观环境的改变才会出现真正的拐点，所以在买入股票的时候，不能主观判断股价已经跌无可跌而长线持有，而是要不断跟踪股票基本面或者政策上出现的变化，不断的做出修正。
股票有自下而上的拐点，也有自上而下的拐点，通常股价底部的区间要经历几个月甚至几年的时间才能形成，而高点只需要几个周就可以形成，因为一个企业从坏变好是件非常困难的事情，需要做出很多努力，所以长线牛股非常难得，需要具备天时（宏观背景）、地利（市场风格）、人和（管理层持续正确的决策），而从好变坏可能只因为管理层一个重大决策失误或者是宏观环境的改变。
对于股票的高点判断，尤其是长线股票的高点判断，通常一个核心逻辑破坏就会出现高点，比如加速上涨导致预期提前兑现、行业重大政策改变等。一般来说，具备时代背景、形成品牌效应的公司，只要管理层不出现重大的决策失误，公司会走的更长远，这就是为什么一些我们看起起来非常细分的行业龙头，股价走的一直很坚挺，例如细分医疗器械、调味品等等，因为这些细分行业没有资本大鳄的介入，公司不存在恶性竞争，也不存在盲目扩张，而是靠产品品质和价格的不断提升，进而增厚公司的利润。
无论是高点还是低点判断，都需要经过“初步判断——跟踪——验证”三步，仓位变化也是根据这三步每一步得出的结论进行动态的增减。很多时间里，获得财富并不是因为做了多少笔投资，而是一笔最成功的投资。
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