接着前面的章节讲，有兴趣的可以回看，年报分析-利润表2。
四费指销售费用、管理费用、研发费用、财务费用，也叫期间费用。
四费重点看两个费用率，一个是期间费用率，一个是销售费用率。
期间费用率是四费总和与营业收入的比率，如果财务费用是负的，用销售费用、管理费用、研发费用三费总和计算期间费用率。毛利率高，期间费用率低，经营成果才可能好。优秀公司的期间费用率与毛利率的比率一般小于 40%。期间费用率与毛利率的比率大于 60%的公司，一般淘汰掉。下面看一下海天味业的期间费用率：
海天味业 2019 年的期间费用率为 15.36%，期间费用率与毛利率的比率为 33.8%，小于 40%，比较优秀。在四费当中，销售费用是直接和营业收入相关的费用。一般来说先有销售费用，才有营业收入，用“销售费用”除以“营业收入”可以得到销售费用率。
销售费用率反映公司产品的销售难易度，销售费用率越低，产品就越畅销，产品本身的竞争力就越强，公司面临的销售风险就越小。同样是每年 100 亿的营业收入，靠产品拉动带来的营业收入肯定比靠销售推动带来的营业收入风险要小很多。一般来说，销售费用率小于 15%的公司，其产品竞争力比较强，销售风险相对较小。销售费用率越低，产品本身的竞争力就越大，公司的销售风险就越小。销售费用率在 15%-30%之间的公司，产品本身的竞争力一般，公司的销售风险较大。销售费用率大于 30%的公司，产品本身的竞争力较弱，公司的销售风险很大，公司的营业收入容易受到宏观经济情况等外部因素的影响而出现大幅波动。在选公司时，一般把销售费用率大于 30%的公司淘汰掉。下面看一下海天味业的销售费用率：
海天味业 2019 年的销售费用率为 10.93%，小于 15%，海天味业的产品竞争力较强，比较畅销，销售风险较小。
下面顺便看一下千禾味业和济川药业的销售费用率。
