集思录上看到一篇帖子，
有助于我们理解“分红为什么重要？”
分享下~
01
10年利润把市值都挣出来了，为什么我还亏钱？
看下贴主的经历，
1）2013年底看上了一只股票——北京控股（非推荐，仅作案例分析），主营业务是燃气、水务，当下大火的公用事业股。2013年，北京控股的利润是50亿，市值是700亿。
当时的想法很简单，即使业绩不增长，持有10年，公司赚的钱也和本金相当了，差不多是十年翻一番的节奏。
2）这只股票也按照他的预期发展，2014-2023年，十年间的净利润加起来一共是680亿，和十年前的市值相当。
3）但贴主并没有赚到钱，北京控股的市值跌到了320亿，再加上十年间的分红146亿，一共是466亿。
4）相当于十年前投入700亿，但最终只剩下466亿，亏了33%。不禁要问：持有十年，公司的利润把市值都挣出来了，为啥我还亏钱？
02
为啥亏钱？
第一个原因，看估值。
2013年，北京控股的PE在17-27倍之间，现在是5.4倍，估值跌了70-80%。
业绩上，
2013年，北京控股的净利润是42亿，2023年是61亿，增长了45%。
17 * 42 = 714，十年前北京控股的市值是714亿。
5.4 * 61 = 329，现在北京控股的市值是329亿。
业绩虽然有所增长，但估值跌得更多，然后市值就腰斩了。
第二个原因，看分红。
估值为什么跌这么多呢？
恐怕和这家公司“铁公鸡”有关，只把每年利润的20%拿出来分红，按十年前的股价计算，股息率只有2%。
但大幅*估值后，按现在的股价计算，股息率是6%，这才是港股公用事业股该有的股息率。
第三个原因，看业务。
分红比例这么低，每年节省下来的利润干嘛去了呢？
答案是扩大业务了。
看下现金流量表，
蓝色部分，“净利润”和“经营活动产生的现金流量净额”相当，意思是每年的利润都实打实的到账了，不存在只有账面利润，但实际收不到钱的情况。
这个很好理解，公司营收的大头是面向北京居民、企业的天然气业务，不可能存在钱到不了账的情况。
红色部分，资本支出，基本上每年赚的钱都投出去了。2014-2023年，一共赚了682亿，但投出去了796亿。
紫色部分，债务，公司存在大量的债务，要不停的借新还旧，每年的利息支出也是一大笔钱。
