类似于国内产区，2022年泰国橡胶产出呈现前低后高之势；当气候影响趋弱，原料释放节奏明显快于往年均值，2022年下半年合艾市场胶水价格长期处于低位震荡格局。但不同的是，天然橡胶产量的增加并未同时提升国内到港泰胶水平的增长，泰国本地加工意愿的走强或成为未来阻碍当地橡胶原料出口的制约。
现货库存被动累库，沪胶期货仓单处于低位
映射到库存方面，进口市场补充作用的增强推升青岛港现货累库速度，港口橡胶库存在维持了超过一年的低库状态之后开始进入被动增库阶段，但库存水平相较历史高点仍有巨大空间，如若二季度需求复苏预期兑现，港口库存累库速率势必减缓。而沪胶期货库存依然处于历史低位，国内产区的放量并未显著增长仓单注册意愿，为沪胶价格下方提供一定支撑。
第四部分 展望：
需求增长修复供应过剩格局，沪胶上行空间及驱动相对充足
综合前述供需展望，2023年一季度国内产区停割造成国产胶供应缺口，缓解当前整体供过于求现状，沪胶价格表现筑底；但随着二季度经济复苏带动重卡产销增长，汽车市场驱动切换加强天然橡胶需求传导效率，沪胶价格上行驱动逐步增强，全年走势大致呈现倒“V”形态，价格低点或位于一季度。
另外，从估值的角度考虑，沪胶指数行至近三年绝对低位，并处于2017年以来52.66％分位水平，价格上方及下方空间均相对充足，结合上述供需分析，全年价格波动区间大致处于11500-16000元/吨。
